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前言：自3月份江苏废钢价格首次下跌以来，全国废钢价格进入下跌通道废钢剪切机几，几乎没有出现反弹，尤其是焦炭第五轮涨价减量，以沙钢、中天为代表的钢厂宣布3月中旬出厂价格下调100-350元/吨等利空因素传导下，反馈到终端成品需求延迟释放，拖累钢价下跌，钢厂利润缩水严重，废钢作为原料端利润让步来源之一，成为首当其冲被打压的对象，因此3月12日，神钢对废钢采购价格再次下调70元/吨，目前重三级含税价格2850元/吨，炉一级含税价格2930元/吨，环比跌幅150元/吨。

不难看出，本轮价格下跌仍在市场预期之内，表面原因是黑链期货翻绿对现货价格的冲击，实际核心矛盾仍是消费终端钢厂的利润控制。无论是从原料成本采购调整，还是成品走势让出利润空间来看，江苏废钢在本轮下跌之后并未见底。至于未来下跌空间会有多大，市场反弹的拐点在哪里，请看下文的分析与建议。

1. 江苏市场基本面：供大于求趋势延续

从上图可以看出，春节过后，在市场看涨预期和复工节奏缓慢延后的影响下，钢厂到货量缓慢回升但仍不能满足日常消费，随后3月6日成为反转节点，迎来首轮SG价格下跌，避险情绪刺激市场释放废钢库存，省内钢厂到货量超过日常消费量，库存积压趋势愈发明显，因此江苏废钢基本面宣告3月进入供应过剩期。

需求端：近两年“淡季”逐渐成为常态，节后成品材需求迟迟未到，现货成交也不断下滑，部分钢厂迫于去库存、亏损压力，提前进入常规减产检修。以SG为例，其最大5800吨高炉停产，影响废钢日耗约2000吨/天。加之废钢相较铁水并无优势，因此部分钢厂有意在高炉生产过程中适当降低废钢比例。截至3月11日测算的华东地区独立电弧炉钢厂平均利润已跌破100元/吨，电炉多选择在非高峰时段夜间生产，生产时间略有缩短。整体来看，江苏钢厂废钢需求有所减弱。

供应端：据调研数据显示，3月12日，华东地区龙头钢厂昨日废钢接卸量21803.22吨，较前一日增加5.97%。今日到货量45船、322车。回顾近期SG到货量，与其日均近2万吨的用量相比，6日以来明显进入囤货阶段，主要原因是价格的连续下跌，让市场悲观情绪蔓延，低价卖、高价不卖的心理趋势，导致基地集中出货操作，其余江苏钢厂到货量也持续上涨，据客户反馈，YG近期接钢量46件、LT接钢量60件，较昨日均增加10-19件，可见大部分钢厂库存水平在逐步提升。 考虑到经过几轮下跌，部分站点利润损失已逐渐显现，废钢持续下跌或将进入有价无市的阶段，加之市场持续需求不多，原料采购难度加大，基地毛利率被挤压后，或将对市场总体出货量造成一定抑制，长期维持高位供应并不现实，因此进一步下跌的概率不大。

2、原料成本端——焦炭仍有涨跌预期，废钢性价比优势难以恢复。

3月11日，钢厂焦炭开启第五轮涨跌幅，铁矿石价格也因钢厂检修导致需求减弱而维持弱势，导致铁水成本价格重心明显下移，据统计，截至3月12日废钢剪切机几，江苏钢厂铁水成本2558元/吨（不含税），张家港重废价格2540元/吨（不含税），铁水价格比废钢低35元/吨，废钢的经济效益已经完全没有了。而且钢厂目前还处于亏损状态，因此近期被迫检修、减产力度加大，抑制了其未来利用废钢的意愿。

目前焦化企业整体处于亏损状态，采购情绪仍偏负面，生产稳中略降，市场呈现供需两弱局面，具备第五轮涨价、降价的基础。同时，钢厂成品库存压力释放，抑制了铁水生产恢复节奏，矿石价格仍处于弱势调整，废钢亦是如此。因此，预计后市钢厂原料成本仍将持续走低，龙头钢企成本有望下行，短期内废钢性价比仍有100元/吨的回升空间。

3、成品材利润情况：出厂价下跌，主要因钢厂被迫检修减产

3月11日，沙钢发布3月中旬出厂价，螺纹钢价格下调100，线材价格下调100；中天钢铁下调螺纹钢价格350，线材价格350，结合1号建材价格调整情况，本月各类建材价格各产品累计下调100-350元/吨，废钢当月降幅仅为150元/吨。从近期数据看，1号以来成品钢跌幅强于废钢，且螺纹钢与废钢价差不断缩小，钢厂亏损加剧，以目前螺纹钢与废钢833元/吨的价差来看，钢厂仍有200-250元/吨左右的盈利空间。 但这个缺口短期内无法通过成品油反弹来弥补，唯一的办法就是继续降低原材料价格。

从各期建材价格调整情况来看，3月下旬钢厂多对钢市持悲观看法。影响废钢需求的直接因素是钢企利润，而利润的扩大多是由成品端核心供需矛盾引发。也就是说，成品市场需求拐点的释放，是废钢价格有望反弹的预兆。

综上所述，从相关品种原料成本的下行趋势和建材出厂价累计下跌来看，焦炭价格两轮涨价跌幅已经让江苏废钢彻底丧失价格优势，如果钢厂继续向上游企业让步，废钢再次受到打压的可能性很大。同时从钢厂利润来看，钢厂利润空间比较满意，还有200-250元/吨原料可以填补缺口，虽然本轮SG跌价在预期之中，但70元/吨的跌幅1.3%并没有平息市场的担忧，意味着跌价的势头并未停止。值得一提的是，目前成品材需求还在，但处于滞后阶段，2024年将表现为钢材集中采购、直供。 涨幅，短期来看部分市场基本面被悲观情绪覆盖，预计跌幅在30-50元/吨左右。

不过也不用太过悲观，小编还是说：现在的废钢行业，从原料采购、加工、装车、价格预测、废钢贸易及客户维护、钢厂卸车及生态、发票，每个环节都需要成本，所以在如此深度的跌幅下，废钢供应端的积极性会再度下降，届时废钢或将在这波跌价余热过后见底，预计中长期市场重废价格在2420-2500元/吨左右。

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