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▍1、2019年上半年废钢市场回顾

1.价格持续高位震荡

图1：绝对废钢价格指数

虽然2018年新复工电弧炉数量有所增加，但高额利润刺激钢厂更多使用废钢增产的积极性，废钢需求量不断上升，同时高额需求刺激废钢价格不断上涨，28日废钢绝对价格为2487.8元/吨，同比上涨132元/吨、5.6%。纵观2018年废钢价格行情走势图，废钢市场价格出现过两次明显下跌，第一次是在元宵节后，由于后期需求及库存激增引发恐慌性抛售，成品价格暴跌，拖累废钢市场表现；第二次是在11月份，中美贸易摩擦升级、宏观经济前景悲观，引发成品、原料集体下跌，废钢也难逃一劫。

2019年伊始，全国钢厂积极备货过冬，废钢价格小幅上涨。3月份以后，下游项目陆续上马，钢材需求逐渐回暖，电弧炉厂开始复工，增加了废钢需求，使得价格涨的可能性大于跌的可能性。4月份，税改实施，加之钢厂下调废钢采购价格，价格持续下滑。后期在成品油价格上涨的带动下，废钢缺口进一步拉大，钢厂利润增加刺激电炉企业开工率、产能利用率上升，废钢价格止跌反弹。但受钢价制约，涨幅有限。

5月份以后，成品材价格开始回落，电弧炉利润下降，钢厂欲压制废钢价格。但考虑到铁矿石、焦炭持续上涨，铁水成本居高不下，废钢需求旺盛，价格陷入困境。数据显示，截至6月19日，废钢绝对价格为2543.2元/吨，较2018年底上涨55.4元/吨，涨幅2.23%，同比上涨364.3元/吨，涨幅16.72%。

2. 当前价格处于较高水平

图2：主要城市废钢价格

从历年废钢价格水平来看，2019年6月19日废钢绝对价格为2543元/吨，比2018年同期上涨364元/吨，比2017年上涨974元/吨，比2016年上涨100元/吨，为1153元/吨。若与2011年8月份的3700元/吨相比，当前价格偏低，但总体来看，当前价格处于较高水平。

3.价格波动逐步收窄

图3：废钢价格波动幅度

2018年废钢价格波动较大，最高至最低振幅为483.1元/吨，截至2019年6月19日为83.0元/吨，价格波动幅度逐步收窄。

4.生铁与废钢价差缩小

图4：生铁及废钢价格走势

2018年华东地区废钢平均价格为2564.05元/吨，生铁与废钢平均价差为494.37元/吨；截止2019年6月19日，华东地区废钢平均价格为2731.57元/吨，生铁与废钢平均价差为194.70元/吨，主要因为2019年废钢价格维持高位，导致生铁与废钢价差缩小。

5.螺纹钢与废钢价差收窄

图5：生铁及废钢价格走势

众所周知，废钢与螺纹钢之间存在“正相关性”，即螺纹钢价格上涨，废钢价格也随之上涨，反之亦然。2018年废钢均价为2349.00元/吨，两者价差为1895.83元/吨（最高2204.28元/吨，最低1456.10元/吨），一般情况下，价差在1400-1600元/吨之间。截止6月19日，2019年废钢均价为2531.72元/吨，螺纹钢与废钢平均价差为1533.73元/吨，正趋于合理。

6、2019年，国外废钢价格与国内废钢价格长期倒挂的局面被扭转。

图6：国内外废钢价格走势

美国与中国废钢价格，以美国重型重熔废钢为例，以中国张家港重型废钢为例，国外废钢价格与国内废钢价格大多呈现倒挂现象，2018年倒挂价格为79.29元/吨，略有上涨，而美国废钢价格则出现明显下跌，扭转了国外废钢价格与国内废钢价格长期倒挂的局面，数据显示，中国废钢价格比美国废钢价格高出505.43元/吨。

7、政策导向：2019年废钢进口阻力加大

图7：中国废钢进口量

正是由于国外废钢价格与国内废钢价格大多出现倒挂，导致2018年我国废钢进口量一直处于低位。据海关统计，2018年1-12月，我国累计进口废钢134万吨，同比减少42.28%。

2019年，受政策引导影响，1月份进口2.8万吨，同比减少71.80%；2月份进口0.83万吨，同比减少95.57%；3月份进口2.5万吨，同比减少85.10%；4月份进口2.42万吨，同比减少80.38%。

8. 2019 年的出口微不足道

图8：中国废钢出口量走势

近年来废钢出口持续下降，2018年出口33万吨，2019年1-4月累计出口0.19万吨（其中1月份出口1440吨，同比下降98.09%；2月份出口1410吨，同比下降99.72%；4月份出口0.39万吨，同比下降1680吨），当月出口1580吨，同比下降99.54%；4月份出口1610吨，同比下降99.81%）。

9.废钢供应持续增加

据中国工程院院士、中国冶金学会理事长翁玉清介绍，废钢可分为自产废钢、加工废钢和折旧废钢三类。根据模型和近几年粗钢产量预测，2018年中国废钢产生量为1.84亿吨。预计2019年新增人口为1392.96万人。

10. 全国电弧炉产能统计及运行状况

图9：电弧炉数量及容量分布

截至2019年6月，全国共调查电弧炉275座，产能1.65亿吨，其中华东、华南、华中是电弧炉比较集中的区域，合计占产能的73%，西南地区占样本统计的12%，且未来西南地区也将是电弧炉产能相对集中的区域。

图10：各省市电弧炉产能分布

从省份来看，江苏、广东、山东、四川、湖北等地电弧炉产能相对较大，数据显示，江苏产能2606万吨，广东1464万吨，湖北1459万吨等，电弧炉主要分布在废钢资源丰富或电力资源丰富的地区。

图11：电弧炉生产螺纹钢利润走势

根据独立电弧炉生产成本走势测算，以螺纹钢生产为例，2019年电弧炉企业生产利润较2018年大幅缩减，尤其是2018年11月份价格大幅下跌之后，电弧炉企业利润迅速被压制至成本线，多数企业面临亏损，导致2019年春节期间电弧炉开工率大幅下降至6.58%，为近两年来最低。直到3、4月份，随着螺纹钢价格的反弹，电弧炉企业利润才有所恢复。截至6月25日，按独立电弧炉计算的螺纹钢成本为3651元/吨，吨钢利润为179元/吨。

图12：电弧炉开工率及产能利用率趋势

截至6月20日，全国53家独立电弧炉钢厂调查显示，平均开工率为77.73%，周环比上涨0.56%，同比上涨13.8%。产能利用率为66.46%，周环比下降0.79%，同比下降13.8%。本周废钢价格行情走势图，华东地区部分停产已久的钢厂恢复生产，电弧炉开工率有所提升。但多数钢厂受利润降低影响，继续小幅减产，产能利用率继续下降。对于那些因某种原因尚未开工生产的钢厂，其余钢厂基本都已恢复生产，电弧炉开工率已恢复到正常水平。

▍2.2019年下半年废钢市场展望

1.废钢价格随钢厂利润波动

受钢厂利润和电炉生产等综合影响，废钢与螺纹钢价差波动较大，正常情况下螺纹钢与废钢价差维持在1400~1600元/吨之间，下半年或将低于这一区间，对电炉厂影响较大，生产成本将是一个严峻的考验，优胜劣汰或将显现。

2.废钢消费趋势再变

2019年下半年废钢需求总体或将继续增加，电弧炉复产及新增投产仍将带动废钢需求，目前铁水成本优势较为明显，将导致长流程钢厂消耗废钢占比降低，2018年转炉废钢消耗占比由2019年3月的18%下降至2019年3月的16%，预计2019年下半年长流程废钢消耗占比或将继续下降。

3.环保对废钢市场利大于弊

（1）环保对钢厂高炉、烧结、炼焦的正常生产产生较大影响，导致铁水产量下降，会减少转炉加入的废钢量；如果钢厂利润高，那么高炉和转炉的废钢量都会增加，对需求端产生负面影响。环保对废钢的影响主要看利润高低。另一方面，环保也会促使高炉厂替代电炉，从而增加对废钢的需求。

（2）环保对废钢进程影响重大，直接导致废钢供给量减少。

4. 供需由紧平衡转为均衡

（1）2018年全国粗钢产量9.28亿吨，废钢供应量1.84亿吨，以2019年粗钢产量9.6亿吨估算，2019年废钢供应量为1.98亿吨，较2018年增长1.3%，废钢供应量为1392.96万吨。

（2）截止2019年6月，调查数据显示，2019年电弧炉厂总产能为1.65亿吨，全年计划新增产能2101万吨，其中已投产642万吨，尚未投产1459万吨。

（3）随着钢厂利润受到挤压，铁水成本优势更加明显，高炉厂废钢比例有所下降，可能降至14-15%之间。

综合来看，废钢供需由紧平衡转为均衡状态，价格震荡，全国重废均价在2300-2500元之间波动。

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