8月沪铜走势弱势，最高跌幅逾6000元/吨，主力合约最低跌至66000元/吨，近期延续反弹走势，目前已回升至69000元/吨附近。

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大宗商品涨势缓慢

全球疫情持续蔓延，变异毒株加速疫情蔓延，一定程度上压制了经济前景，美联储缩减资产购买规模的预期不断加强，美联储主席鲍威尔表示，今年年底前可能缩减购债规模，但同时他又表示，减少购债不代表发出加息信号。美国通胀已出现见顶迹象，经济数据略有减弱，但财政政策推进有望进一步提振经济，欧盟复苏基金已进入实施阶段。货币方面，市场继续维持“鸽派”立场，欧洲政策支持力度并未减弱。

总体来看，全球疫情蔓延态势仍未得到控制，尤其是变异毒株持续扰乱经济，美联储货币政策转向给市场带来担忧，大宗商品价格涨势有所放缓。

8月27日，财政部发布《2021年上半年中国财政政策执行报告》，明确了下一步精准实施宏观经济政策、增强积极财政政策有效性的具体举措，下半年我国将加快预算支出、地方债发行等一系列举措，为巩固稳中向好的经济局面提供有力支撑，包括加强对国家重大战略任务的金融支持、积极防范化解重点领域风险等。

近日，国家物资储备调控中心发布2021年第三批铜、铝、锌国家储备：铜总销量3万吨、铝总销量7万吨、锌总销量5万吨，公开竞价时间为9月1日。

国家统计局表示，总体看，7月份规模以上工业企业利润保持平稳增长态势，但需要看到，工业企业效益改善的不平衡性、不确定性仍然存在，保供稳价工作将助力企业缓解困难，不断推动工业经济高质量发展。

7月份，规模以上工业企业利润同比增长16.4%，比6月份回落3.4个百分点。具体而言，考虑到去年同期基数下降，反映出工业企业利润增速明显放缓，主要受原材料等大宗商品价格上涨影响。部分下游行业利润侵蚀显现，行业间经济效益不平衡问题突出。从三大工业行业利润表现看，采矿业（222.7%）>制造业（13.1%）>电力、热力、燃气及水生产和供应业（-34.8%）。7月份，工业企业利润主要由上游采矿业拉动，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润降幅连续两个月扩大。

02

国内生产保持较高增速

1-7月精炼铜产量599.9万吨，同比增长12.1%，增速较前几个月有所回落，但与往年同期或同比增速相比仍处于高位。冶炼费用较年初明显回升，目前已与2020年4月持平，且高于2019年低位，反映出铜矿供给积极恢复。

1-7月铜精矿进口量增长5.94%，与往年相比处于中位数水平。精炼铜进口量连续两个月大幅下降，月度进口量处于近年来的低位，1-7月，精炼铜进口量下降18.8%；铜料进口量同比也出现大幅下降，1-7月下降10.7%；废铜进口量受政策变化及国内需求旺盛影响继续大幅增长，1-7月增长91.8%，增速继续回升。考虑目前内强外弱的形势，现货进口窗口打开，上海自贸港库存有望持续流入，废铜需求旺盛推动废铜价格维持高位，对精炼铜价格形成支撑。

LME库存自今年3月以来总体维持累积状态，目前距离2020年5月高点不足2万吨。目前欧美消费信心下滑废铜价格走势，PMI指数回落，疫情蔓延也影响宏观经济，短期前景不容乐观，LME库存拐点有望守候。国内方面，交易所库存持续下降，并带动保税港库存出清，反映出国内供需紧张的现状。

7月房地产投资数据进一步下滑，1-7月增速仅为12.7%，比上半年回落2.3个百分点，由于房地产调控依然严厉，预计增速还将进一步放缓。

家电方面，1-7月虽然增速仍较高，但也出现明显回落，实际上国内外市场呈现分化，内销转弱、出口强势，考虑到房地产调控趋紧，房地产后周期消费品预计不会有太大起色。

电网基建投资继续下滑，7月份累计下降1.17%，基建投资也保持较低增速废铜价格走势，难以拉动有效需求增加。

汽车方面，7月已是连续第二个月负增长，累计销量仅接近2019年全年水平。汽车芯片短缺影响犹存，今年剩余四个月汽车消费依然不容乐观。

中长期看好新能源产业及再电气化带来的需求增长，国内地方专项债发行有望为维持投资和基建稳定做出贡献。