【佳讯第一时间】第五十届钢铁互动交流会

- 年度审核

2017年我们取得了什么成就？

2017年2月9日，第二十七届钢铁交易会，我们讲了“变化”与“度”，世界上唯一不变的就是变化的度，世界上所有的人、事、物都有一个衡量标准（一个临界点），当一切保持或控制在这个临界点之内，就叫合理，一旦整体偏离了这个临界点，任何产品、事件、人的任何一点变化，都可能引发变化。

后面我们讲到：试错的过程，灰度认知，量与度的权衡，掌握节奏，知行不一。我相信每一个创业者都在社会这个大学里不断学习、不断迭代。

2017年价格不断上涨，全年平均价格3349，但大多数人实际操作的平均价格高于这个价格，原因各不相同。2017年，钢铁行业收获了国家供给侧改革的成果，但还能持续下去吗？我们需要深入思考。

2017年，钢铁行业经历了一系列重要变化：环境保护和供给侧改革取得明显成效，钢材产量增加，消费逐步恢复，钢价震荡上行，钢企盈利能力大幅提升，市场库存创下新低。

自第49届钢交会以来，钢坯价格有效回落，两周时间，钢坯价格从3850跌至3610，跌幅达240元。这个价格我们之前调查中也提到过，底部会不会是3500？你还在担心什么？商业模式、时间点、冬储成本……

我们来回顾一下钢铁市场的大事记：

“十三五”钢铁去产能底线目标已实现

2017年，钢铁行业圆满完成全年去产能5000万吨目标。《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》（国发〔2016〕6号）发布以来，我国已压减粗钢产能1.15亿吨（不含地条钢）。

两部委对钢铁行业实行按工序能耗分级的阶梯电价政策

2017年1月3日，国家发展改革委、工业和信息化部联合发布消息称，自2017年1月1日起，对钢铁行业实施更加严格的差别电价政策和基于工序能耗的阶梯电价政策。政策规定，淘汰类电价加价幅度由每千瓦时0.3元提高到每千瓦时0.5元；限制类电价加价幅度仍为每千瓦时0.1元；对未按时完成实施方案化解过剩产能任务的钢铁企业电价按照淘汰类电价加价每千瓦时0.5元执行。

证监会将严格限制钢铁企业资金流动

2017年2月10日，证监会新闻发言人邓科表示废钢贸易年度总结，要扩大直接融资规模，规范上市公司再融资行为，限制使用募集资金偿还银行贷款；落实中央“三减一减一加”政策，严格限制钢铁、煤炭企业IPO和再融资。

产能替代作用凸显

自2015年4月《关于印发部分产能严重过剩行业产能置换实施办法的通知》（工信部产发〔2015〕127号）发布以来，钢铁行业产能置换、配额交易的例子早已不多。据不完全统计，2017年上半年至今，已有近40家钢铁企业公开公布产能置换计划，涉及炼铁产能4566万吨、炼钢产能5290万吨的建设。

全面禁止使用地线钢

目前，我国已取缔地条钢企业700多家，产能约1.4亿吨。地条钢产能虽然很大，但实际产量还远未达到产能要求。通过消除过剩钢铁产能、全面取缔地条钢，我国钢铁产能利用率基本回归合理区间，净化了市场环境

今年2月，中国钢铁工业协会等六家协会发布《关于支持打击“地条钢”明确工频、中频感应炉使用范围的意见》（中钢协发[2017]23号），明确了工频、中频炉的使用范围。

今年4月，天元二手材料明确要求“地条钢”定义按照中钢协发（2017）23号文件执行，并于2017年6月，

本月底前，依法全面开展“四彻底拆除”。

5月和8月，国务院进行了两次大规模督导核查验收。

截至8月底，全年钢铁去产能5000万吨目标已超额完成。

10月份，1.4亿吨“黑钢”产能提前出清。

特朗普考虑征收巨额钢铁关税

据美国有线电视新闻网2017年7月3日报道，特朗普领导的美国政府可能以钢铁对国家安全构成威胁为由，对从其他国家进口的钢铁征收更高的关税，关税可能提高到特朗普想要的水平，并很容易引发其他国家的报复措施，从而损害美国其他产业。

“2+26”城市供暖季钢铁等行业限产停产

2017年8月24日，环保部官网获悉，环保部、国家发展改革委、工业和信息化部等部委以及北京、天津、河北等省市联合印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理行动方案》。方案提出，2017年10月至2018年3月，京津冀大气污染传输通道“2+26”个城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上，重污染天数同比下降15%以上。

钢企兼并重组取得新进展

继去年宝钢、武钢重组后，2017年又有多起重量级的钢铁企业并购重组，包括沙钢重组东北特钢、中信集团战略重组青岛特钢、北京建龙重工集团重组北满特钢、宝武集团四源合基金与重庆展信基金共同投资设立钢铁平台公司参与重庆钢铁破产重组等。

中国钢铁出口大幅下降

2017年1-11月，我国出口钢材6983万吨，同比下降30.7%，降幅比上年同期扩大29.7个百分点。11月当月，我国出口钢材535万吨，同比下降34.1%。这是我国钢材出口连续16个月同比下降，也是连续12个月大幅下降20%以上。

煤改气引发“气荒”蔓延全国

2017年12月15日，国务院关税税则委员会发布《2018年关税调整方案》

经国务院关税税则委员会审议、国务院批准，继2017年12月1日降低部分消费品进口关税后，自2018年1月1日起，我国还将对其他进出口关税进行部分调整。

环境保护税法2018年1月1日起施行

作为我国第一部推动生态文明建设的单行税法，环境保护税法将于2018年1月1日开始实施，这也意味着我国实行了近40年的排污收费制度将逐步退出。同时在税收征管方面，环保费转为税后，征收部门由环保部门改为税务机关，环保部门配合，启动“企业申报、税收征收、环境监测、信息共享”的税收征管模式。

2017年，国家宣布累计淘汰炼铁产能2361.5万吨，完成了年初确定的目标，约占整个“十三五”期间产能目标的82.1%。但据统计，今年实际淘汰高炉产能已达2865万吨，其中在产高炉产能2612万吨，河北省占72.6%，山东省占23%。

供给侧改革实施以来，国家严控产能增量，仅以产能置换的形式实现钢铁行业结构调整的目标。再加上部分钢厂也计划搬迁，因此未来两年仍有约2318万吨的新增产能待释放。虽然明年计划投产两座5000立方米以上的大高炉，但计划投产时间是在12月份，对全年生铁产量影响不大，预计明年新增铁水产量1064万吨。

2018年，要继续做好钢铁去产能工作，一是要精准施策，重点压减重点区域产能；二是要巩固“黑钢”去产能成果；三是要严控新增产能，防止产能反弹。同时，要把改善供给质量作为主攻点。随着高利润的延续、资产负债处置的加快，去杠杆力度将超过2017年。但受国际贸易救济措施（反倾销、反补贴、保障措施）等因素影响，钢铁出口贸易环境依然严峻。

废钢

2017年特别是下半年最火爆的产品就是废钢。

受中频炉停产影响，废钢供需一定时期内错配，料种价差调整明显，地区价差变化明显，废钢出口等。但同时受益于废钢成本优势及电弧炉复产、冬季高炉限产等影响，废钢消费较多可增加产量。2018年，电弧炉复产、新增产能增加仍将持续，废钢需求持续旺盛，未来仍将呈现电炉、转炉争抢资源的局面。同时受破碎线产能大量投放影响，未来破碎料价格承压，料种价差将持续变化，废钢不同料种、不同产品之间的叠加套利也将为投资者提供机会。

废钢消费仍看好，价格有望继续上涨。受益于废钢加工设备大量投产，2018年轻薄料团块供不应求，未来轻薄料与破碎料价差或将进一步缩小，更多电弧炉可直接使用刨花，无需加工，2018年废钢加工行业利润也将进一步压缩。另外，由于废钢价格呈上行趋势，铁水替代优势将逐渐显现，由此来看，2018年铁矿石市场在复工复产、成本优势的带动下，可能不会太差。

铁矿

我以为随着钢坯价格的下跌，铁矿石价格也会随之下跌，但现实却并非如此，截止今日，铁矿石价格不跌反涨了20元左右。这是为什么呢？高炉开工率高废钢贸易年度总结，高品位矿缺货，库存比较分散，期货支撑力度强，贸易商看好。有业内人士告诉我，对国外矿要多一些想象空间。当然也有朋友说，国外矿价格已经逐渐见顶。随着1月份到货量的增加，铁矿石价格震荡调整，每个阶段的矛盾都清晰地体现在不同的指标上。高低品位价差、块矿升水、球团矿升水，都体现了市场的变化过程。

2018年1月4日，普氏指数为76.4美元，较去年同期下跌1.4美元；本周最低值为75.2美元，最高值为76.4美元；2017年普氏最低值为54美元，最高值为95.05美元；2016年普氏最低值为39.25美元，最高值为83.95美元。

2018年全球矿山产量增量预计在4000万吨，不到2017年增量的一半，但从具体增量来看，四大矿山共计增量4400万吨，较2017年增加1600万吨。不过今年优质粉矿供给远超去年，对缓解当前品种结构性矛盾有明显作用。

可乐

焦炭价格震荡较大，目前已重回前期高位，下游钢厂库存快速上涨，前期山西、内蒙等地受降雪影响交通受阻，焦炭价格维持高位运行。但钢厂接货积极性不高，部分钢厂已限制接货，各地焦炭企业产能释放充分，钢厂挤压贸易商利润，甚至出现倒逼，贸易商将钢厂意愿转嫁给焦炭企业，钢厂之所以不好意思直接降价，是因为焦炭企业11月份下单量较大，但不代表后续焦炭价格还能持续走高。

方坯

按照今日原料现货价格计算，钢坯成本在2860元左右，现钢坯价格为3610元，钢坯利润750元，受高炉、废钢成本高企及限产影响，钢坯实际利润在500-700元之间，利润水平收窄。

当地高炉直发钢坯量略有增加，至4.5万吨左右。山东、东北、山西、内蒙等地钢坯陆续抵达唐山市​​场，给原本就疲软的市场带来冲击。当地钢坯轧制企业钢坯需求5.3万吨，较上期增加2万吨。但周边地区钢坯到唐山量不明朗，商家冬储心态仍不明朗，供需博弈仍在继续。

唐山地区仓库钢坯总库存31万吨，较上周增加8.4万吨，其中象屿正丰仓库22日增加5.5万吨。2016年5月27日钢坯库存14.4万吨（最低点），2017年6月23日、30日最低点均为15.2万吨。

从唐山仓库钢坯库存逐渐增加来看，底部逐渐确立，部分商家适度建仓，而多数厂家仍处于观望状态，我们大胆设想一下，后期的低点或将是短暂的，集中冬储能否带动钢坯小幅反弹？从上图钢坯库存数据不难看出，今年在冬季大幅限产的情况下，社会钢坯库存并没有想象中那么低，但钢坯轧厂及民间囤货库存仍然较少，目前资金充裕，不确定性因素较多，不必喜忧参半，顺其自然即可。

成品钢材

成品钢市场受价格高企、终端需求低迷制约，随着天气转冷，不少项目停滞或收尾，市场需求减弱，对于今年库存相对偏高的资源，冬储意愿不明朗，等待价格回落适当补库。天然气价格回落至正常水平，复工复产积极性难有起色。

唐山钢企生产弹性较大，少数工厂停产至春节，仍在生产的工厂成本仍处于高位。虽然天然气价格已回归合理水平，但面对前期库存高、需求低迷的局面，仍难以盈利，后期停产工厂或将继续增多。唐山地区钢材整体库存较低，部分规格供不应求，型材降价幅度或将低于其他产品。

带钢、螺纹钢企业多为连铸连轧企业，生产水平较高，利润空间逐步被压缩，在下游厂家备货过冬意愿不强的情况下，价格或将继续下跌。带钢下游市场（镀锌、酸洗、管厂）订单不多，库存被动增加，目前坯轧企业迫于成本压力，多数处于停产状态，淡季来临，销售压力倍增，对于冬储而言，更多的是等待价格上涨的时间。

金塘坝地区93条带钢生产线中开工51条，开工率为53.76%，较上周下降1.08%。其中，天元二手材料64条带钢生产线中25条检修或停产，影响产量约6.99万吨，39条带钢线正常生产，开工率为60.93%，与上周持平。日均需调坯量约6500吨，日均产量约13.25万吨。统计显示，唐山带钢仓储库存较上周40.64万吨减少0.66万吨。

开工企业45家、71条生产线，分别环比增长40%和5%，钢坯日需求量4.8万吨；正峰、瑞龙、唐城、金瑞成、电力、新航、东方等34家企业成品库存47万吨，较上周增加5.4万吨

据统计，天元二手材料共有85条轧线，开工率为43.5%，小厂线材库存量约8.2万吨；部分钢坯厂日需求量约4000吨，钢坯库存量约6.3万吨。

总结：市场需求进一步萎缩，工厂、社会库存均有所增加，供需矛盾加剧；高价位之下，备冬储藏意愿暂时不足，市场压力传导至钢厂，价格或将承压。

佳讯调查

未来两周钢坯市场预测：

19% 方坯 最低 3550 最高 3700

24% 方坯 最低 3520 最高 3600

45%方坯 最低 3490 最高 3650

12%钢坯低点3300高点3580

嘉讯概要

嘉讯总结：随着钢价逐渐回落到自己想要的价格水平，商家还是比较迷茫，时间节点还没到，底部确立还需要一段时间，近期下跌后市场或将小幅反弹，但幅度有限，冬储价量与货源量价博弈，建议价格低位适当补库。【唐山嘉讯】END