股指：A股窄幅震荡，期指走势分化

周一A股涨跌互现，上证指数一度突破2900点，期货普遍上涨。今日包括A股、港股、人民币在内的中资资产集体上涨，8月中下旬市场将进入中报密集披露期，继续关注上市公司半年报表现。据司法部8月16日消息，司法部会同财政部、证监会起草了《国务院关于规范公司公开发行股票中介机构服务的规定（征求意见稿）》。征求意见稿明确中介机构收取的费用不得与公司股票发行上市结果挂钩，强调不得利用获取上市激励手段牟取不当利益。征求意见稿明确了中介机构执业和收费的基本原则。机构应遵循诚实守信、勤勉尽责、独立客观的原则，不得参与违法违规行为，帮助不符合法定条件的公司公开发行股票；应遵循市场原则，合理确定收费标准。元二手材料发布公告称，计划开始收购已建成但未出售的商品房，用作保障性住房，收费期限为公告发布之日起至2024年9月30日。海外方面，美国7月通胀持续下降，市场基本确定美联储9月降息，但对于降息幅度的预期仍在变化。展望后市，从市场特点来看，今年的成交量低迷与2012年比较相似，另外，A股近两年的经验也表明，一旦出现上涨行情，往往都是快速上涨，虽然短期内需数据依然疲软，但其对市场近期影响并不明显，显示预期也已明显下调。

国债：获利回吐情绪升温 债券期货从高位回落

资金面稳定预期比较确定，短期债券比较稳健。央行二级市场债券发行尚未见顶，国债发行加快预期强烈，长期债券面临继续上行调整的压力。政策动态：央行二季度货币政策政策执行报告要点 (1)主旨：稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。加强逆周期调控，增强经济持续回升势头，为实现全年经济社会发展目标任务营造良好货币金融环境。 (2)货币政策操作：进一步完善市场化利率调控机制。调整公开市场操作招标方式，强化公开市场7天期回购操作利率主要政策利率属性。提高贷款市场报价利率，合理引导短期向中长期转变（3）二季度新发放贷款加权平均利率3.68%，同比下降0.51个百分点。其中，一般贷款加权平均利率4.13%，同比下降0.35个百分点；个人住房贷款加权平均利率3.45%，同比下降0.66个百分点。未来将继续推动社会总体融资成本稳步下降。本周央行逆回购继续保持低位运行，8月7日为0。全周逆回购212.9亿元，到期7810亿元，净回笼7597亿元，当期逆回购余额212.9亿元。下周，有212.9亿元逆回购、4010亿元MLF到期，资金利率小幅上行，其中R001、R007、DR001、DR007周环比变动13BP、5.41BP、22.9BP、12.8BP至1.78%、1.86%、1.79%、1.82%。

贵金属：多重因素推动贵金属继续反弹

贵金属延续强势，重心上移，收盘时沪银上涨2.42%，沪金上涨1.16%。美联储降息步伐逐渐临近，地缘政治不确定性依然强烈，美国经济软着陆预期升温。工业品属性强势芝加哥联储行长古尔斯比表示，美国经济并未出现过热迹象，因此央行官员应注意不要将紧缩政策维持超过必要时间。他还表示，美国经济“有一些需要警惕的地方”，包括失业率上升、小企业违约和信用卡拖欠。他担心美联储将从2023年7月起维持政策利率在零水平，即便通胀回落、就业市场放缓。美联储自7月以来一直“担心”5.25%-5.50%的利率区间，这表明他将支持降息，但他并未直接说出来。美国7月通胀继续回落，市场对美联储9月降息也基本确定，但对于降息幅度的预期仍在发生变化。乌克兰军方称，俄罗斯周日向基辅发射了本月第三次弹道导弹袭击，但初步数据显示，大部分导弹在接近时被击落。基辅官员称，目前尚无关于首都人员伤亡或财产损失的报告。俄罗斯周日否认了媒体关于乌克兰袭击库尔斯克地区导致双方就停止袭击能源和电力目标的间接会谈脱轨的报道，称尚未与基辅就民用基础设施举行会谈。此外，中东局势依然复杂，避险情绪仍受扰。

主题：市场转差 钢价震荡走弱

西澳至中国运费10.36美元/吨，环比下跌0.64美元/吨；巴西至中国运费25.43美元/吨，上涨0.2美元/吨。铁水日均产量228.77万吨，较上周减少2.93万吨。五大品种钢材总库存17.00万吨，环比下降22.63万吨，其中钢厂库存464.94万吨，环比下降5.82万吨；社会库存1235.06万吨，环比下降16.81万吨，同比下降9.0%；生铁产量71.40万吨，同比下降8.0%；钢材产量114.36万吨，同比下降4.0%。 1-7月，我国粗钢产量61372万吨，同比下降2.2%；生铁产量50968万吨，同比下降3.7%；钢材产量81341万吨，同比增长1.3%；1-7月，基建投资同比增长4.9%，增速比1-6月回落0.5个百分点。

铁矿石：市场气氛回暖，铁矿石高位震荡

青岛港PB粉707(-25)、金布巴粉649(-26)、特特粉589(-14)。铁矿石现货今日跌14-29，全国港口现货成交94.6万吨，环比涨39.12%，进口矿成交60笔，今日现货市场整体交投气氛一般。贸易商报价较为积极，多随行就市报价。钢厂采购一般积极，按需补库为主，询盘稀少。

双焦：炼焦煤库存持续低位，双焦运行弱势

河北、天元二手料对焦炭价格进行了第四轮降价，湿熄焦下调50元/吨，干熄焦下调55元/吨，前三轮焦炭价格累计降幅在150-165元/吨，焦化利润空间有限。焦炭价格持续走弱2024年废铜价格是多少，焦企生产积极性低下。虽然钢厂大幅减产，但此前焦炭供应一直处于紧张状态，库存处于历史低位，需求大幅下滑对焦炭形成的压力并不大。此次下调幅度较大，主要由于港口库存压力重重，贸易商抛货，市场悲观情绪蔓延，滞销率上升等因素影响。

铜：铜价高企抑制消费

7月SMM中国电解铜产量102.82万吨，同比上涨11.05%，1-7月累计产量694.65万吨，同比上涨46.14万吨，增幅7.11%。电解铜产量100.34万吨，同比增加1.73万吨，增幅1.46%，1-8月累计产量794.99万吨，同比增加6.37%，增加47.58万吨。9月，因原料供应紧张而减产的企业将产量延续上涨，9月产量继续下降。南美运往美国的铜开始到货，COMEX铜库存继续增加，8月集中交货；但受价格下跌及税收政策影响，废铜杆制造开工率不足20%，加之随着价格下跌，下游抄底采购增加，三季度国内库存继续减少。

铝：宏观情绪降温，铝价高位震荡

佛山地区均价18750(-60)元/吨，流通充足，价高惜售，成交一般；华东地区均价18780(-90)元/吨，需求有所好转，成交尚可；华中地区均价18700(-90)元/吨，成交量增加，贴水70-90元/吨。铝棒加工费下调，采购以刚需为主。库存数据：wind数据，中国铝锭社会库存82.7万吨，中国铝棒社会库存11.81万吨。云南铝厂已复产，其他地区仍有少量产能投放。下游开工率下滑，铝线缆企业订单充足，其他子行业开工率下滑。后半周铝锭库存下降，铝棒库存下降幅度较大，伦敦铝库存继续下降，铝厂开工产能处于高位。

镍：供应中断，镍价高位波动

今日上海SMM金川镍升水1600元/吨（+50），进口镍升水0元/吨（-50），电解镍升水100元/吨（+50）。镍矿价格维持稳定，镍铁价格反弹至1015元/镍附近，国内铁厂利润相对恢复，不锈钢消费放缓，上周库存继续累积，钢厂并未减产，后期库存压力犹存。新能源方面，三元正极材料8月排产环比表现不佳，硫酸镍价格继续小幅上涨，折后价在12.63万元/吨。纯镍方面，国内外库存继续增加，过剩格局延续。

豆粕：豆粕库存维持高位，主力期货合约低位震荡

8月19日中化豆粕基准价格为2924.00元/吨，较月初（3022.00元/吨）下跌-3.24%。

据海关数据，2024年7月中国进口大豆985.3万吨；2024年1-7月进口5833.3万吨，同比减少1.3%。

进口大豆至国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

类别

价格类型

8 月 19 日

8 月 16 日

8 月 15 日

8 月 14 日

8 月 13 日

美国墨西哥湾大豆

（十月发货）

成本加运费价格

437

441

442

437

449

美国西部大豆

（十月发货）

成本加运费价格

431

436

436

434

444

巴西大豆

（8 月发货日期）

成本加运费价格

441

445

445

443

453

据国家粮油信息中心8月19日消息，8月份以来国内大豆进口到港量保持巨大，油厂开工率处于高位。监测显示，截至8月16日当周，国内大豆压榨量202万吨，周环比增加6万吨，环比增加12万吨，较去年同期减少7万吨，较近三年均值减少1万吨。预计本周油厂大豆压榨量在207万吨左右。

美国农业部八月供需报告：美国大豆

8月，预计美国2024/2025年度大豆种植面积为8710万英亩，7月为8610万英亩，较上月增加100万英亩。

8月份预计美国2024/2025年度大豆收获面积为8630万英亩，7月份为8530万英亩，较上月增加100万英亩。

8月份预计美国2024/2025年度大豆单产为每英亩53.2蒲式耳，7月份为每英亩52蒲式耳，较上月增加每英亩1.2蒲式耳。

8月，美国2024/2025年度大豆产量预测为45.89亿蒲式耳，7月为44.35亿蒲式耳，较上月增加1.54亿蒲式耳。

8月美国2024/2025年度大豆总供应量预计为49.49亿蒲式耳，7月预测为47.95亿蒲式耳，较上月增加1.54亿蒲式耳；

8月份预计2024/2025年度美国大豆压榨量为24.25亿蒲式耳，与7月份预测相同。

8月，预计2024/2025年度美国大豆出口量为18.5亿蒲式耳，7月为18.25亿蒲式耳，较上月增加2500万蒲式耳。

8月预计美国2024/2025年度大豆总消费量为43.89亿蒲式耳，7月预测为43.6亿蒲式耳，较上月增加2900万蒲式耳；

8月份，预计美国2024/2025销售年度大豆期末库存为5.6亿蒲式耳，7月份为4.35亿蒲式耳，较上月增加1.25亿蒲式耳。

根据美国农业部周报，截至2024年8月8日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为22.17万吨，较前一周下降32%，较四周均值下降1%。

据天元二手材料发布的出口检验报告显示，截至2024年8月8日当周，美国大豆出口检验量为吨，上周为吨，去年同期为吨。

ANEC称，巴西8月份大豆出口量预估为784万吨，低于7月份的959.4万吨，但略高于去年8月份的760.8万吨，为116.4万吨；8月4日至10日期间，巴西大豆出口量可能达到236.7万吨。

据巴西国家大豆出口协会 (ANEC) 称，2023 年巴西大豆出口量将达到创纪录的 1.0137 亿吨，高于 2022 年的 7780 万吨。中国是巴西大豆出口的最大买家，占巴西大豆出口的 75%。

豆粕期货2501合约价格窄幅波动。

玉米：现货价格下跌，主力期货合约价格反弹

8月19日，中粮玉米基准价格为2317.14元/吨，较月初（2364.29元/吨）下跌-1.99%。

中国海关数据显示，2024年7月玉米进口量为109万吨，同比减少34.9%；1-7月玉米进口量累计1213万吨，同比减少11.5%。

据农产品调查显示，截至8月2日，北方四港玉米总库存211.1万吨，周环比减少4.1万吨；当周北方四港玉米累计出海9.9万吨，周环比减少12.9万吨。

美国农业部 8 月供需报告：美国玉米

8月，美国2024/2025年度玉米种植面积预计为9070万英亩，7月为9150万英亩，较上月减少80万英亩。

8月份美国2024/2025年度玉米收获面积预计为8270万英亩，7月份为8340万英亩，较上月减少70万英亩。

8月份预计美国2024/2025年度玉米产量为每英亩183.1蒲式耳，7月份为每英亩181蒲式耳，较上月增加每英亩2.1蒲式耳。

8月，预计美国2024/2025年度玉米产量为151.47亿蒲式耳，7月为151亿蒲式耳，较上月增加4700万蒲式耳。

8月预计美国2024/2025年度玉米总供应量为170.38亿蒲式耳，7月为170.02亿蒲式耳，较上月增加3600万蒲式耳。

8月美国2024/2025年度玉米消费总量预计为149.65亿蒲式耳，7月预测为149.05亿蒲式耳，较上月增加6000万蒲式耳；

8月份，美国2024/2025销售年度玉米期末库存预计为20.73亿蒲式耳，7月份为20.97亿蒲式耳，环比减少2400万蒲式耳。

根据美国农业部周度销售报告，截至2024年8月8日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为12.05万吨，创年度新低，较上周下降75%，较四周均值下降66%。

据天元二手材料发布的出口检验报告显示，截至8月1日当周，美国玉米出口检验量为121.34万吨，上周修正为107.03万吨。2023/24年度美国玉米累计出口检验量为4788.77万吨，上年同期为3521.21万吨。

国际谷物理事会（IGC）发布月度报告，预计2024/25年度全球大米产量为5.58亿吨，上月预测为5.281亿吨，去年为5.218亿吨。大米期初库存保持不变，为1.74亿吨。全球大米贸易量预计为5370万吨，略高于上月预测的5320万吨和去年的5340万吨。大米期末库存预计为1.756亿吨，略高于上月预测的1.755亿吨，高于去年的1.74亿吨。

巴西谷物出口商协会（ANEC）称，巴西8月份玉米出口量预计为668万吨，高于一周前预估的629万吨，也高于7月份的470.7万吨。

玉米2411合约，价格宽幅波动。

PTA：近期PTA现货市场价格下跌，加工费涨幅收窄。宏观弱势拖累，中东争端反复，原油反弹后维持弱势基调；恒力、汉邦检修缓解供应压力，聚酯有补库需求，基差企稳弱势行情；但行业内分歧加大，商品氛围不佳。尾盘PX消息面给市场带来压力，PX、PTA均呈现过剩态势，成本弱势导致市场价格大幅下跌，在快速下跌后，空头订单成交，跌势逐步修复。7月以来PTA现货市场已连续6周下跌，经济衰退预期下疲软的宏观环境继续抑制市场情绪，地缘争端有所缓解但并未消散，国内商品情绪不佳，工业设备检修不多，预计8-9月库存积累。近期，因担忧PX仓单大量涌入市场，PX、PTA均有所松动，盘中大幅下跌后，随着空头获利离场，市场逐渐回暖。受计划内、非计划检修影响，原料价格下跌，因补库需求，现货基差表现略强。后期随着持续高温天气消退及询盘订单好转，织造负荷回升，需求端支撑回暖趋势，外围宏观形势好转，商品情绪出现触底反弹迹象，PTA现货市场有望稳中回暖，但成本端、供应端仍承压，关注原油支撑及需求复苏。

乙二醇：乙二醇现货市场价格近期下行至4550-4600之间，宏观利空氛围下，商品市场均有不同程度下跌，同为聚酯行业原料的PX、PTA均有所下跌，随着跌势放大，乙二醇表现出相对的抗跌性。整体来看，近期乙二醇市场走势多受海外经济数据不佳、国内经济预期谨慎影响，虽然供需基本面暂无恶化消息，但乙二醇大势依旧同步回落，虽然受宏观经济氛围企稳带动，价格止跌反弹，但整体来看，涨势谨慎，未来随着天气转凉，终端拉伸、聚酯行业开工负荷恢复，促销等因素缓解库存压力，加之供应端出现意外检修损失，供需边际上仍有去库存预期。但从整体走势来看，仍需关注宏观氛围下的商品价格，市场被动跟风。从乙二醇供需方面来看，进口方面：受原料紧缺影响，中东地区工厂集中开停，美国地区工厂也意外停车检修，受此影响，后期国内进口总量难有明显增长，预计进口量55-58万吨。国内生产方面，后期煤化工超预期停产，8月产量预计低于前期160万吨，预计总产量158万吨。酯类行业供应将略有增加。因此从整体供需基本面来看，乙二醇基本面供需幅度难有明显去库存预期。

甲醇：近期国内甲醇现货市场延续跌势，国外甲醇工厂变动对国内市场短期内有所提振，但由于国内进口量增加，且国内整体需求并未明显好转，导致国内供应量和进口量环比均有所增加。国内甲醇市场产能利用率继续呈现明显提升，虽然主要下游烯烃产能利用率有所恢复，但其他传统下游行业需求依然疲软，内地企业出货面临一定压力。同时期货市场走低，进一步影响需求方采购积极性，从而导致内地主产区价格出现下滑。近期华东地区甲醇制烯烃企业利润亏损持续收窄，华东地区甲醇价格波动幅度相对较窄，整体价格处于较低水平，整体成本压力有所缓解，近期丙烯、乙烯单体价格上涨推动甲醇制烯烃企业利润亏损逐步收窄。在利好消息带动下，上下游企业意向价格小幅上行，本轮国内丙烯市场价格下跌后出现反弹，主要受供需变化影响，山东地区因新增产能落地，丙烯流通充裕，对市场心态影响较大；下游买气依旧谨慎，导致生产企业出货压力明显，企业纷纷打折刺激出货。短期内宏观及需求端均无明显驱动因素，甲醇现货市场延续弱势运行。

天然橡胶：在云南落叶病看涨情绪减弱、海外产区雨水扰动缓解后，原料价格有望回落，清关政策未能有效改善，或将持续影响天然橡胶海外供应到货，持续去库存预期偏强。短期内，需求端维持现状，尚无明显利好预期，市场多空信号充斥，胶价震荡为主。短期内，供应端需关注云南替代种植指标的进入以及主产区物候扰动情况。7月中国天然橡胶进口预估为42.35万吨，较6月进口终值34.59万吨增加7.76万吨。7月海外产区逐步进入采收阶段，总供应量环比增加预期较为强烈。但泰国增产未超预期，总量增幅有限；云南替代种植指标陆续出台。截止上周，天胶社会库存121.35万吨，较上期减少0.14万吨，减幅0.12%。青岛地区保税及一般贸易天胶总库存47.23万吨，较上期减少0.32万吨，减幅0.67%。中国天胶库存小幅减少，深色减少，浅色略有增加。青岛仓库现货库存再次显示下游半钢胎样本企业产能利用率为79.66%，较上月上升0.02个百分点，较上年同期上升1.16个百分点，半钢胎企业产能利用率小幅波动，多数半钢胎企业产能利用率维持高位。目前正值国内雪胎生产旺季，部分企业仍以外贸为主，对整体产能利用率仍形成支撑。全钢胎样本企业产能利用率为58.93%，环比上升-0.40个百分点，同比下降6.81个百分点。全钢胎企业产能利用率略有下降，周内部分样本企业进行检修，对整体产能利用率形成一定拖累，另部分上周进行检修的企业产能利用率逐步恢复，减少了产能利用率的下降幅度。

玻璃：近期国内浮法玻璃现货市场交易重心持续下滑，多地下游企业采购积极性有所提升，部分企业上调价格，但企业出货情况不一，其中华东、华中、华南地区部分下游企业备货尚可，区域库存减少，其他地区表现一般，部分规格价格虽上调，但出货不畅，库存增加，整体市场成交灵活。华北市场表现不温不火，下游采购谨慎2024年废铜价格是多少，厂家出货一般，库存增长为主。沙河市场小板价格相对平稳，市场气氛不佳，期货、现货货源价格下跌，临近周末部分厂家下调大板价格。华东市场原板企业价格灵活，总体平稳，企业间暂无出货。一是库存有涨有降，业者对后市信心普遍，仅少数企业有涨价预期。华中市场原片企业价格稳中小幅波动，市场气氛涨跌互现，部分有价格优势企业出货尚可，部分企业产销一般，整体库存略有减少。近期华南地区下游备货积极性有所提升，上周初多数企业上调价格，企业整体出货量较高，带动库存减少，临近周末由于企业出货量减少，个别企业市场成交较为灵活。预计平湖旗滨设计产能860吨/日玻璃生产线，在生产线无明显放水情况下，周产量或有增加，需求无明显利好支撑，且下游经过此轮补货后，采购积极性有所放缓，或将进入消化库存阶段，企业以降低库存为主。

尿素：国内尿素现货市场近期僵持后回落，虽然近期尿素工厂报低价后新增订单增加，下游贸易商及终端行业适当买入补仓，但由于成本原因复合肥销量不佳，尿素需求增加，市场情绪再度转为看跌，贸易商抱厂甩货，但实际销量不佳，尿素工厂也随着新增订单减弱，报价开始回落。复合肥市场未见好转，短期内无出口计划，国内缺乏实质性利好刺激，近期市场情绪悲观，尿素企业出货压力较大，降价趋势或将延续，若再次跌破前期低点，不排除成交量回吐的可能。重点关注下游企业对补货价格的心理预期以及复合肥开工变化。当前市场形势的主要矛盾是需求支撑较差，复合肥渗透受阻，传导至原料尿素，加之日均供应量逐步增加，供需基本面较为宽松。