2024年上半年，中国煤炭行业遭遇寒冬。据23天元二手材料半年报显示，行业净利润同比下降24.2%2024废钢铁的利润，原煤产量同比下降1.2%，煤炭平均销售价格同比下降6.7%。这一系列数据反映出煤炭行业正面临前所未有的挑战。不过，随着第三季度的到来，行业似乎正在出现转机。

煤炭价格触底反弹 动力煤需求有望回暖

今年6月份以来，煤炭价格整体表现低于预期，尤其是夏季用煤高峰期，动力煤涨幅超预期。不过从8月份开始，形势开始发生变化。数据显示，水电同比增速明显放缓，意味着火电和动力煤的需求紧缩局面有所缓解。同时，非电行业季节性因素也将在9、10月份开始显现，这些都有利于带动动力煤价格上涨。作为国民经济的基础产业，煤炭行业的价格走势往往体现了整体经济的走向，因此，动力煤价格的企稳回升或预示着经济活动的复苏。

炼焦煤市场面临挑战 但有望逐步止跌

相比动力煤，炼焦煤市场形势则相对严峻。7月份，受钢价持续下跌、产业链利润受到抑制等影响，炼焦煤价格大幅下跌，导致三季度炼焦煤企业盈利状况或将继续承压。不过，随着钢铁需求的逐步回暖，预计未来几个月炼焦煤价格将逐步止跌。作为钢铁生产的重要原料，炼焦煤价格走势与钢铁行业景气度息息相关，因此炼焦煤市场企稳也或将成为钢铁行业复苏的重要信号。

虽然上半年煤炭行业表现不尽如人意，但长期来看，煤炭板块的投资价值依然值得关注。一方面2024废钢铁的利润，煤炭公司普遍具有较高的股息收益率，这在当前低利率环境下尤为突出。另一方面，随着煤价底部逐渐明朗，市场情绪和股息预期有望企稳。

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