1、增长前景：2030年之前可能存在高增长阶段，并且长期可持续

参照欧洲成熟的工业体系，在政策支持下，工业闭环回收体系不断完善。近60年来，再生铝产量复合增长率达到5.5%。旧废铝回收的持续增长支持了该行业跨经济周期的增长。相比之下，自2000年以来，我国再生铝行业的发展经历了两个阶段：2000年至2007年，随着我国铝加工能力的快速扩张，新增废铝支撑了行业的快速增长；2007年，随着我国铝加工能力的快速扩张，新增废铝支撑了行业的快速增长。 2008年至今，随着产能增速放缓，资源回收体系不断完善，新废铝替代旧废铝持续支撑行业发展。中国也进入了欧洲式的正常发展阶段。因此，我们预测2030年之前我国预计将迎来废铝废品量高位阶段。加之资源循环利用体系的不断完善，支撑行业短期快速发展，我们预测复合2020年至2030年中国再生铝产量增速或达8.2%；长期来看，再生铝产量年均复合增长率可能保持在4%左右。

参考发达国家，欧洲近60年复合年增长率达到5.5%，实现了超越经济周期的增长。

海外发达国家的再生铝产业相对成熟，已构建了完整的闭环产业链。再生铝是利用铝加工过程中产生的边角料（新废铝）或从废铝制品中回收的废铝（旧废铝）生产的铝产品。从再生铝产量占铝总产量的比例来看，2019年日本再生铝产量占比接近100%，美国接近80%，欧洲接近60%，位居全球较高水平。世界。 20世纪90年代以来，日本经济快速增长。日本政府倡导回收利用，并制定实施了各种相关政策。 2015年，欧洲推出“欧洲循环经济一揽子计划”，标志着行业思维从片面的废物管理转变。打造完整闭环产业链。

从长期来看，再生铝行业的增长可以跨越经济周期，再生铝产量具有持续增长的逻辑。欧洲新废铝回收率（新废铝/铝加工量）从1962年的13%提高到2019年的79%。在资源回收体系不断完善的支撑下，旧废铝（新废铝）比例（旧废铝/废铝总量）不断增加，从1962年的8%增加到2019年的65%。支撑了过去60年欧洲再生铝产量跨经济周期的增长，产量从27万增长吨至558万吨，复合增长率5.5%。从产业链来看，电解铝作为外部资源的补充，已进入再生铝闭环系统。铝库存规模持续扩大，具有可持续增长逻辑。

该政策对欧洲再生铝产业的发展起到全方位的支持作用。为了建立完整的闭环回收体系，我们从产品端出发，鼓励设计更方便回收的产品，为后续回收打下良好的基础。回收方面，完善资源回收和分类技术和制度，限制废弃资源出口，保障国内企业原材料供应。政策方面，应规范可回收资源清单，消除欧盟国家间资源运输障碍；同时，应制定新的再生材料环境影响评估方法，为后续监管和政策支持创造条件。在技​​术方面，鼓励支持产业链良好发展的各类创新。在全方位的政策支持下，欧洲再生铝产业发展良好。

欧洲铝协会从废铝回收率、生产损失率和生产质量三个维度衡量回收体系。从回收率来看，废铝的前三大来源是汽车、建筑和包装行业。目前欧洲总体回收率超过85%，其中汽车和建筑达到90%，罐头回收率75%（未来计划达到100%），包装总回收率为55%。在损耗率方面，不断引进新的先进熔炼设备，改进技术工艺。目前熔损率约为2%-10%。在质量方面，欧洲铝协持续推进智能汽车拆解回收体系建设，努力利用优质废铝资源，促进高品质再生铝产品的生产。

新废铝产出率较为稳定，旧废铝回收率明显提高。从资源端看，新废铝产量与铝加工量相关性较高，总体产量占比保持稳定；旧废铝是从铝产品库存的废料回收中产生的。需要注意的是，同期，旧废铝的报废量高于实际回收规模，主要是因为并非所有废铝都能回收。因此，旧废铝的产量是由两个方面决定的。一方面，旧废铝的回收率（旧废铝/废钢量）随着资源回收体系的逐步完善而不断提高。另一方面，废铝产生率（废钢量/铝库存）整体呈现持续上升趋势，与经济周期有一定相关性。某些时期废铝量明显偏高。

我国再生铝产业快速发展，旧废铝接力新废铝支撑行业发展

据国际铝业协会（最新）数据显示，中国再生铝产量从2000年的142万吨增长到2019年的1140万吨废铝灰能做耐火砖吗，占全球再生铝产量的35%，排名第一，复合增长率为11.6 % ，行业发展迅速。但从再生铝产量占比来看，由于电解铝产能增长较快，再生铝产量占比持续下降，2019年占比约24%，而全球平均水平为33%。中国仍有相当大的发展空间。

旧废铝接力新废铝，支撑行业发展。 2000年至2007年是我国再生铝产量快速增长的时期。当时，我国正处于电解铝和铝加工能力快速扩张时期。铝加工产生的新废铝也快速增长，占比不断提高，支撑了行业发展。

此后，随着国内铝产品库存的不断积累和资源回收体系的不断完善，旧废铝开始较快增长，接管新废铝支撑行业发展。我国旧废铝回收率（旧废铝/废钢量）从2000年的66%提高到2019年的76%，增幅显着，但仍远远落后于欧洲的79%（2019年）和日本的81%（2019年）仍有改进的空间。随着我国铝加工产能增速放缓，未来旧废铝占比可能进一步增加，支撑行业持续发展。

再生铝方面，2013年以来海外再生铝产量平均增速约为4.6%。由于发达国家的回收体系已较为完善，预计未来海外再生铝产量或将维持低速增长。因此，我们预计2025年之前全球铝供需关系可能维持紧平衡。随着电解铝产能的充分释放，2025年之后供需缺口可能会继续扩大。

预计到2030年我国再生铝产量复合年增长率将达到8.2%，未来或将成为万亿级市场。

废铝数量与经济周期存在一定的相关性。从欧洲的历史表现来看，GDP高速增长期后的15-20年通常会迎来废铝量快速增长期。其背后的原因是废铝主要来自基础设施、建筑、汽车、包装等领域，且经济正在蓬勃发展。生长期铝消耗量也较高。

2003年至2012年是中国GDP快速增长时期。据顺博合金（CH）招股书显示，我国铝产品平均报废周期为15-18年，对应2018年至2030年我国的高报废期。

随着叠加资源回收体系的不断完善，我国再生铝迎来了下一阶段的快速发展。随着我国再生铝行业的不断发展，预计我国废铝回收率将持续提高，冶炼损失率将持续下降。未来废钢量高位期，预计到2030年我国旧废铝和新废铝年回收总量将达到近2500万吨，支撑再生铝产量复合增长率达8.2% 2020年至2030年，我国再生铝产量有望迎来下一阶段的快速增长；长期来看，预计2030年至2050年再生铝行业长期增速将保持在4%左右，市场规模可能从千亿走向万亿。

2、景气分析：“双碳”背景下，再生铝或将进入量价齐升的景气阶段。

“双碳”背景下，预计铝供需紧张格局将扩大。铝价或将维持高位并有进一步增长潜力。再生铝或将进入量价齐升的繁荣期。需求方面，城镇化进程不断推进、新能源产业不断发展，带动铝材需求保持较高增速。供给方面，以我国火电铝为重要组成部分的供给结构存在高能耗、高排放问题，产能扩张有限，面临转型。水电铝和再生铝是两大转型路线，但水电铝产能空间有限。在供需缺口可能继续扩大的背景下，再生铝或将成为未来供应增量的主力。同时，再生铝作为较好的发展路径，预计将继续受到政策青睐，行业增长或将保持强劲。

全球铝供需缺口或将继续扩大，再生铝或将进入量价齐升的景气阶段。

在电解铝产量增长有限、铝材需求持续快速增长的背景下，供需缺口或将继续扩大。电解铝方面，我们预计2023年我国电解铝产能将达到4500万吨天花板，增长空间有限； 2017年以来海外电解铝产量增速不足1%，部分国家产量出现下降。供需格局继续偏向。在紧张的情况下，海外产能利用率有望上升，但增长空间也相对有限。

再生铝方面，2013年以来海外再生铝产量平均增速约为4.6%。由于发达国家的回收体系已较为完善，预计未来海外再生铝产量或将维持低速增长。因此，我们预计2025年之前全球铝供需关系可能维持紧平衡。随着电解铝产能的充分释放，2025年之后供需缺口可能会继续扩大。

铝因其优异的物理性能和较高的可塑性，下游需求相对分散。在碳中和的背景下，铝及铝基材料的需求或将保持快速增长。根据CM集团《全球铝需求大趋势及区域和市场部门增长前景评估》报告，预计到2050年全球铝需求将达到3.35亿吨/年，未来30年复合增长率为4.2%年，高于经合组织预测的全球GDP 2.6%的复合增长率，需求增长主要集中在新能源汽车市场和电力电缆等基础设施建设。

机动化率的提高加上新能源汽车用铝量的增加，导致汽车市场铝材需求快速增长。从汽车保有量来看，机动化率随着人均GDP的增长而显着提高。 2019年，我国机动化率不足200辆/千人。与美国800辆/1000人的水平相比，中国的机动化率仍然较高。成长空间。此外，新能源汽车的续航问题带来了轻量化等要求，铝材用量较传统汽油车更高。在新能源汽车普及率不断提高的背景下，单位汽车用铝量也将大幅增加。综合来看，CM集团预计，到2040年，中国机动化率将增至400辆/千人，中国汽车市场铝需求量将达到3600万吨/年，复合增长率为4.7%。

新能源产业发展带来的电力电缆等基础设施建设需求也将推动需求增长。电力电缆方面，据招商局集团统计，2019年铝需求量约为650万吨/年。在发展中国家电网建设、新能源发电项目并网、发达国家旧电缆翻新、全球并网等需求推动下，预计电力电缆用铝量将达到2300万根到2050年，复合增长率为4.3%。此外，世界银行预计风电、光伏装机用铝量也将达到550万吨/年。新能源产业的发展给基础设施建设用铝量带来了更大的增长空间。

在包装和耐用消费品领域，铝制品正在逐渐取代其他材料产品。在包装领域，铝罐、铝盒、铝箔袋等因其优良的可回收性等特点，使用量大幅增加。在耐用消费品领域，铝制热交换器已取代铜制热交换器，广泛应用于空调等产品中。 CM集团预计，2019年至2050年耐用消费品铝需求复合增长率可能达到6.4%。虽然基数较低，但耐用消费品也将贡献铝需求较大增长。

供给端：中国火电铝是全球重要供应来源，供给结构面临转型

电解铝是全球铝供应的主要来源，其中中国火电铝贡献了大部分产量。国际铝业协会（IAI）数据显示，虽然海外再生铝行业发展良好，但近20年来全球电解铝产量占铝总产量的比重稳定在77%左右，电解铝仍处于低位。主要供应来源。其中，中国电解铝产能自1990年以来快速扩张，2020年电解铝产量达到3733.7万吨，占全球电解铝产量的57%，期间复合增长率达到21%。从能源结构来看，煤炭火力发电占88%，而水电、核电等可再生能源仅占12%。 。

“双碳”背景下，火电铝的高能耗、高排放问题必然面临转型。碳交所披露的数据显示，2020年国内电解铝行业CO2排放总量约为4.26亿吨，约占全社会CO2排放总量的5%，是未来减排的重点。从生产工艺来看，氧化铝生产需要在高温高压条件下进行，消耗大量热能；一方面，电解铝生产会直接排放温室气体（+3C→4Al+3CO2↑），另一方面，每冶炼一吨铝需要13500千瓦时的直流电，其能源结构占主导地位以火力发电为主，造成严重的高能耗、高排放。

据IAI统计，2018年每生产一吨煤、电、铝的碳排放量超过20吨，行业势必面临转型。根据国际铝业协会测算，要实现全球变暖不超过2℃的目标（2050年达到碳中和），铝行业的碳排放量必须从2018年的11亿吨减少到2019年的2.5亿吨。 2050年。

清理违规产能+限制新增产能，确定产能上限。 2017年4月，在供给侧改革背景下，国家出台电解铝去产能政策，明确控制电解铝总量、优化库存、动态平衡供需的目标。新建、改建、扩建项目需要淘汰相应的落后产能，并进行等量或减量替代。其中，环境敏感地区（京津冀、长三角、珠三角等）淘汰比例应不低于1.25倍。在相关政策的引导下，行业产能上限已基本确定为4500万吨左右。

成本方面，差别电价、国有电厂、碳交易拉高了火电铝的成本曲线，倒逼火电铝企业主动削减产能。电价方面，国家发改委从2004年开始对电解铝等高耗能行业实行差别电价。例如内蒙古将电解铝电价每千瓦时提高0.1元，对超过一定标准的用电量增加0.02-0.08元的阶梯电价，并自2021年起，实施方式由次年征收调整为当年征收。 2021年8月，国家发改委进一步完善电解铝行业阶梯电价政策。一是电解铝行业分级电价按照铝液交流综合用电量划分等级。分级标准为每吨13650千瓦时。超过此标准的部分，每超过20千瓦时电价上涨0.01元；二是取消电解铝行业各种形式的电价优惠政策。

供电方面，低成本自备电厂是火电铝的重要供电来源。未来，自备电厂将面临越来越严格的环保检查和高效出力比等指标，并可能被关停并逐步国有化。此外，我国碳排放交易市场于7月16日正式启动，多家铝相关企业自有电厂被纳入《2019-2020年全国碳排放交易市场建设规划（发电行业）》（征求意见稿）重点排放单位名单，铝行业碳排放权交易迫在眉睫。

水电铝是转型路径之一，但替代空间有限。用清洁能源替代火力发电是转型路径之一。目前水电开发较为成熟，可替代部分火电铝产能。但水电资源容量有限，出力上限较为明确。国家能源局数据显示，截至2021年6月，我国水电装机容量达到3.78亿千瓦，主要集中在四川、云南地区；据卓力能统计，2020年云南省规划水电铝产能783万吨，四川省水电铝产能783万吨。规划产能108万吨，总共只有891万吨。考虑到四川省和云南省水电资源技术可开发容量分别为1.2亿千瓦和9000万千瓦，水电铝产能空间仅为1100万吨，增长空间有限。

此外，旱丰水期水电发电量差异较大，水电铝产能不稳定。丰水期，水电资源丰富，但四川、云南等地对外输送能力有限，甚至存在弃水问题。但在旱季，特别是电力需求高峰时，电力资源严重短缺。例如，广东省是云南省对外输电的主要消费地区。土地。天元二手资料显示，2021年1月至6月广东省用电量达3643亿千瓦时，同比+22.9%，近两年平均增速为9.7%；与此同时，云南省用电量也持续增长。全省售电量同比增长20.6%，导致旱季水电和铝产能有限。据神火股份（2021-074）公告，由于电力供应紧张，云南神火2021年可投产75万吨产能，但实际产能仅为55万吨。因此，现有产能的不稳定也会影响水电铝的供应端。替代火电铝的作用。

再生铝减排效果好，发展空间大，最有可能受到政策青睐。从生产工艺来看，再生铝不需要氧化铝的高温高压生产工艺和电解铝的高耗能电解工艺，减排效果直接、显着。根据国际铝业协会数据测算，每生产一吨再生铝碳排放量仅为0.6吨，可以满足“双碳”背景下铝行业的减排目标，是目前最好的转型和解决方案。发展路径。 2019年发布的《产业结构调整指导目录》明确将再生金属利用列为鼓励类产业。

未来，再生铝产业政策将不断完善。据中国有色金属工业协会再生金属分会介绍，“十四五”期间将在以下方面解决制约行业高质量发展的难点和堵点：一、进一步明确规范产业分类，推动政策落实； 2、行业政策应进一步优化和完善，如扩大增值税退税优惠政策范围等； 3、进一步加强和完善原材料保障体系，启动再生铜铝集散中心，拓宽进口原材料范围，推进海外布局； 4.鼓励关键科技和智能产业完善、加强基础研究，完善精细分选和保级利用技术。在政策持续支持下，行业发展有望超预期。

预计铝价将维持高位，再生铝企业利润有保障。基于我们对上述供需格局的判断，我们预计铝价将维持高位并具有持续增长潜力。再生铝企业的主要盈利模式是折价收购废铝，折价销售再生铝产品，赚取折价差价。从历史数据来看，再生铝产品价格与铝价同向波动。因此，我们认为未来铝价将维持高位，再生铝企业利润将得到保障，或可能进入量价齐升的景气阶段。

3、行业现状：集中度低但存在壁垒，看好再生铝+铝加工模式

目前，再生铝行业集中度不高，资本市场正在加速布局这一优质赛道。但与此同时，也有一些龙头企业已初具规模。我们认为现在是投资这条赛道的更好时间窗口。盈利模式有两种：再生铝或再生铝+铝加工。再生铝业务利润率较低，材料成本和资金敏感性较高。仅布局再生铝业务可能难以实现产能快速扩张；而铝加工企业则部署再生铝，满足客户减排需求的同时也降低了成本，具有内在的扩张动力，在资源渠道和保级利用上更具优势。此外，根据国家《危险废物名录》的调整，铝灰、铝渣等危险废物的处理将是伴随再生铝业务的新市场。我们认为铝加工企业在布局再生铝业务方面可能更具优势。从行业壁垒来看，以资源和资金渠道为代表的成本控制能力是短期的主要壁垒，支撑产业链高质量发展的相关技术是行业的长期壁垒。

行业结构：目前行业集中度不高，资本市场加速进入

据顺博合金招股书、CRMA等显示，目前再生铝行业集中度不高，2020年CR3约为16.5%，较2019年的16.1%略有上升。目前再生铝企业及园区逐渐成为大规模和集中式的，形成了多个集团企业，例如集团， Group，Xinge Group， Alloy， Group等，以及人口稠密的铝加工省，例如河南和重庆。

此外，资本市场正在加速其进入再生铝业，以支持和分享行业发展的股息。 Group在2020年完成了其铸铝合金领域的清单。和已连续完成了深圳证券交易所和上海证券交易所的清单。资本注入为公司随后的开发提供了动力。铝制加工公司还逐渐进入回收的铝业务。 2021年7月， 宣布，它计划根据现有计划的生产能力为660,000吨，建造一个新的700,000吨再生铝项目。 Chang Co.，Ltd.和Asia- Co.，Ltd.等公司也寻求一定比例的再生铝资源和项目，以增加此轨道的投资。

利润模型：与仅冶炼铝制铝相比，我们对再生铝 +铝处理模型更加乐观

“废铝 - 再生铝制铸币厂”业务是一种利润模型，可在废铝和铝合金之间赢得折扣价差异，并且对材料成本非常敏感。可回收的铝业务模型可以简单地分为两种类型：一种是“刮擦铝 - 再生铝制ingot”型号，即购买废铝，仅将其冶炼到可回收的铝制套件中。另一个是基于前者的，在出售之前将其进一步将其加工成各种形式的铝，即“废除铝回收的铝制铝铝铝”模型。

其中，前者的商业模式是回收各种废除铝材材料（主要是旧废料），并通过分类，冶炼，铸造和其他工艺生产铝合金套件。由于旧废铝的杂质含量很高，因此通常将其降级并制成模具式铝合金。诸如ADC12，A380等的常见产品用于汽车，摩托车，机械，通信和其他领域。该商业模式的利润率很低，并由 Alloy和Yiqiu 等公司代表。在过去的五年中， Alloy的销售毛利率仅约为7.5％，其产品的增加价值不高。它的利润率主要来自低价的废品购买，对材料成本非常敏感。直接材料成本占生产成本的95.3％，其中废铝占78.35％。自2019年以来，Yiqiu资源的毛利润幅度一直在上升，与 Alloy差距扩大差距的主要原因是，Yiqiu 的海外布局优势逐渐变得更加突出，低价进口的废铝造成了更高的利润。利润率，而合金进口废铝仅占3％。

“废铝 - 再生铝制铸币厂”的业务模型对资本更敏感。在“废除铝 - 再生铝制ingot”业务模型下，运营公司对杠杆比率更加谨慎，因为利润率（毛利润率等）较低。如果利息费用在高杠杆率下很高，则将进一步压缩利润率。因此，自2016年以来，合金和Yiqiu资源的资产责任比率已显示出整体下降趋势。此外，资源回收公司对运营能力的要求更高。从合金的资产和责任结构的角度来看，在资产方面，货币基金，应收帐款和账单以及库存账户最高为71.6％；在责任方面，应付短期借款账款和账单占总负债的86.8％。

铝加工公司在部署可回收的铝业务方面可能具有更大的优势，并具有更高的利润率和固有的扩张动机。 “废铝 - 再生铝制 - 铝材材料”的业务模型是将废铝作为生产和使用再生铝的原材料之一，以进一步加工以制造铝材料和其他产品。代表性公司包括铝， Group，等。这种类型的企业在部署可回收的铝业务方面具有更大的优势。首先，海外企业，尤其是汽车行业的下游客户，具有ESG目标，因此使用一定比例的再生铝可以满足客户减少客户的减少需求；其次，为了满足产品质量的要求，在这种情况下，再生铝可以在处理过程中降低原材料和辅助材料的成本并获得更高的利润率。

以铝为例，产品结构升级和原材料来源优化共同促进了公司的盈利能力。该公司的毛利率从2016年的8.43％增加到21H1的14.42％，净利润可归因于母公司的快速增长。根据公司完成200,000吨的废铝综合利用项目，并于2021年7月21日在2020年7月21日进行了新的360,000吨再生铝合金扁叶锭，该公司再次宣布了计划建造700,000吨的建设再生铝和高性能铝项目。

铝制加工公司在建立闭环回收系统方面也具有优势。在回收方面，这些公司可以回收下游客户的废物处理。与旧废铝相比，新的废除铝的质量更高，从而更容易实现升级和利用。在产品方面，可以与下游客户一起进行产品开发，以更好地回收和回收，同时满足下游需求，同时也具有约束力的销售渠道。诸如汽车之类的下游客户具有稳定且长期的供应商选择特征。一旦建立了合作关系，下游客户通常不会轻易更改上游供应渠道并具有严格的供应商资格识别。因此，可以保证产品质量，并且是第一个与客户建立合作系统的公司具有明显的第一步优势。

行业障碍：在短期内查看资源和资金渠道，以及长期的技术

在短期内，资源和资金渠道是主要障碍。资源和资金渠道是支持生产能力扩展的基础。在预计废除铝的数量将迅速增加并且我国家的回收系统尚不完整的情况下，优先考虑访问资源渠道是当务之急。就进口原材料而言，我的国家拥有“回收铜和铝的国内收货人的资格认证”，只有合格的公司才能进口国外废铝。目前，有3批公共名单，161家公司获得了资格。就新的废除铝而言，由于供应商的资格通常更加严格，因此首先绑定到下游客户的铝制加工公司将具有明显的先进优势。就旧废铝而言，我国的回收实体主要是中小型企业。收集，分销，处理和分销链接较弱，预处理能力很低，这是该行业当前发展的主要困难。

同时，由于回收铝业务本身的利润率不高，因此该行业有明显的成本控制障碍。获得低成本资源和资金来源的能力将是影响公司盈利能力的关键因素。因此，利润率较高的上市公司有优势。此外，工业和信息技术部发布的“铝业行业标准条件”还有铝制公司的公共清单，名单上的公司可以享有某些贷款利率优势。

从长远来看，促进工业链高质量发展的各种技术都是长期障碍。随着我国家的资源回收系统继续改善，降级利用技术，危险废物处理技术，智能分类和分类技术以及可回收材料产品设计是支持工业链高质量开发的核心，并且更可能更有可能将来得到政策的支持。此外，技术领导力还将使公司能够有效降低成本并增加产品的附加值，从而带来超额回报。从长远来看，促进工业链高质量发展的各种技术是该行业的长期障碍。

铝灰和炉渣等危险废物的处理是一个新的市场，伴随回收铝业务

根据SMM的说法，铝炉灶是电解铝或再生铝的必然产物，由氧化铝，氮化铝，其他氧化物，氯化物和铝组成。其中，电解铝连接可产生约1％的铝灰，铝加工链接产生3％-5％的铝灰。年产量超过200万吨（2019年数据）。

铝灰和相关产品的处理是当前的行业问题。 “全国危险废物清单（2021年）”已将铝灰渣，盐渣和二级铝灰新添加到“ HW48非有产金属挖矿和冶炼废物”中。同时，危险的废物免税管理列表列表，当使用铝灰凹槽和二级铝灰来恢复金属铝时，利用过程不符合有害废物管理。因此，铝灰和矿渣等危险废物的处理将成为二级铝业务的新市场。以前，铝制公司可以出售铝灰和炉渣，然后改进铝以生产氟化物橡胶，但他们需要支付额外的危险废物处理费。因此，有能力处理诸如铝灰和炉渣等危险废物的回收铝公司将从中受益。

根据“中国非金属金属行业协会再生金属分支机构和其他部门的铝灰和炉渣污染控制的技术规格”，目前有两条途径和三个途径，用于处理铝灰和炉渣：盐渣路线：盐渣路线：氢，氨和甲烷收集；惰性氧化铝；铝灰路线：处置和利用 - 碱产生铝酸钠和氢氧化铝，加工和利用 - 燃烧的纸或铝制钙氧化钙，直接利用 - 钢化剂量脱氧剂。最终用户包括水泥，耐火材料废铝灰能做耐火砖吗，钢厂，肥料，氢能等。路线选择需要完全考虑区域铝灰和炉渣量，加工和处置成本，生产过程环境控制要求，下游产品市场等以及需要通过技术规格认证。可以预期，相关政策将在未来推出时为铝灰凹槽和二级铝灰处理行业提供标准和规格，从而帮助该行业走上了正确的轨道。

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