重要提示：本报告中的观点和信息仅供遵守中国证监会适当性管理规定的期货交易者参考。由于本平台暂时无法设置访问限制，如果您不是合格交易者，为了控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告中的任何信息。对于给您带来的不便，我们深表歉意，感谢您的理解与配合！

本文作者|王显伟

本报告完成时间 | 2024 年 10 月 21 日

概括

文本

1、铝产业链相关材料价格动态

1.1 铝土矿

短缺尚未缓解，价格坚挺。国内铝土矿市场价格波动有限，受诸多利好因素支撑，高位平稳运行。截至10月17日，中国国内铝土矿均价为577.9元/吨，与上周同期持平。

内陆矿山开工率仍没有大幅提升。山西、河南继续受到环保、矿山安全检查等正常复工限制，矿山复工进度缓慢；而四季度，山西、河南等地相关污染天气治理政策将逐步出台，也将对矿石供应产生一定影响；此外，前期贵州部分地区受到政策调控限制，复工无望。总体来看，中国国内铝土矿矿石供应形势依然不容乐观。从需求端来看，下游氧化铝市场价格重心持续上涨。即使在矿石供应难以保证的情况下，企业生产情绪依然相对乐观。考虑到国内氧化铝报价与国内矿石报价的联动性，对矿石报价的支撑也比较明显。

进口矿石方面，随着几内亚雨季影响逐渐减弱，供应水平逐渐恢复。不过，近期市场有消息称，几内亚个别矿业公司受驳船、港口运营等因素影响，航运水平出现下滑。考虑到船期等因素，这一点尚未体现在中国进口矿石的供应上。但受下游国内氧化铝价格坚挺、国内矿石供应不足以及近期海外矿石供应告急等利多因素影响，我国进口矿报价窄幅上调。海运费方面，受近期铁矿石价格下跌等因素影响，中国进口几内亚矿石船CAPE海运运费持续下滑。但由于目前海运费调整对我国进口矿现货报价影响有限，因此海运费的下跌尚未生效。矿石报价。截至2024年10月10日，进口几内亚矿石运往中国北方港口的运费基本维持在25-26美元/吨；中国从几内亚进口主流含铝45%、硅3%，现货报价维持在76-80美元/吨。左右（包括当前现货执行价格）。

综合来看，受多重因素影响，矿山开工率短期内难以提升。预计本周国内矿石供应仍将以紧缺为主，加上下游氧化铝市场价格走势坚挺，整体短期内国内矿石报价难以上涨。落下。进口矿方面，根据目前的市场情况，预计未来我国进口矿报价走势仍将较为坚挺，不排除持续上涨的可能性。

1.2 氧化铝

现货供应紧张，价格坚挺。国内氧化铝市场维持强势走势，现货价格上涨。国内氧化铝均价为4418.91元/吨，较上周均价4142.70元/吨上涨276.21元/吨，涨幅6.67%。

从成交价格来看，中国国产氧化铝现货成交价格持续上涨。受此带动，氧化铝价格大幅上涨。此后，氧化铝现货交易节奏有所放缓。虽然市场询盘较多，但双方在价格上稍显僵持，部分订单处于洽谈阶段。氧化铝市场基本面仍为价格提供有力支撑。下游电解铝行业开工持续增加。氧化铝市场需求旺盛，部分买家积极询盘，氧化铝现货市场气氛活跃。氧化铝市场开工虽有小幅增长，​​但产量增幅并不明显。此外，海外氧化铝价格涨幅较为明显。国内外氧化铝价差持续拉大，我国氧化铝市场进口窗口基本关闭。受此影响，氧化铝市场供应紧张的局面并未得到明显改善。氧化铝市场走势强劲，多重因素干扰叠加消息，引发市场对矿石供应的担忧，加剧了市场对氧化铝价格的看涨情绪，促进了氧化铝的氧化。铝期货现货价格持续上涨，创历史新高。

进口氧化铝方面，海外氧化铝市场交易气氛较为活跃，有4笔新订单消息传出：10月10日海外成交5万吨氧化铝，东澳FOB价格615美元/吨，出货情况良好。日期是十一月中旬。 ; 10月11日海外成交3万吨氧化铝，东澳离岸价642美元/吨，船期11月下旬； 10月11日，3万吨氧化铝销往海外，东澳FOB价格为652美元/吨。 ，发货日期为11月下旬； 10月15日海外成交3万吨氧化铝，西澳FOB价格为679.10美元/吨，船期为11月。截至10月17日，澳铝FOB报价约为675美元/吨，较上周同期上涨100美元/吨。从市场来看，海外氧化铝价格持续上涨，且涨幅显着。从市场基本面来看，2024年海外氧化铝市场供应端将受到多方面干扰。其中，澳大利亚、印度、牙买加均拥有处于投产阶段的氧化铝装置。限购导致海外氧化铝市场供应紧张，支撑海外氧化铝价格持续上涨。

综合来看，随着北方进入采暖季，供给侧中断的情况时有发生。西南某大型氧化铝企业生产仍在检修中，现货供应整体偏紧。目前需求面稳定且有所增加。新疆信发准东项目正准备月底投产10万吨。氧化铝备货已经开始。贵州双源铝业将进入试运营阶段。期货进一步下跌的空间有限。

1.3 动力煤

供需稳定，价格保持稳定。国内动力煤市场价格主要下跌的是陕西、内蒙古，山西部分地区因供应紧张而价格上涨。截至上周四，动力煤市场平均价格为715元/吨，较上周同期上涨5元/吨。

产地方面，主要产地报价以下跌为主，降价促销煤矿较多，个别煤矿报价一日跌。但终端采购意愿较低，坑口运输车辆明显减少，部分煤矿库存小幅积累。主产区生产基本稳定，坑口长期刚性运输尚可，对煤价有一定支撑作用。主流大矿拍卖成交价格均出现下跌，部分煤种未能拍卖。大型集团的外包价格和港口价格也同步下调，加剧了市场的看空情绪。平台和贸易商正在按照订单接单2024废铝价格最新行情，谨慎观望。主要是操作积极性不高。市场人士对后市看空，入市热情不高。

需求方面，南方炎热天气消退，气温变得更加适宜。民用用电负荷随之减少，发电厂日耗电量持续下降。随着长榭煤及进口煤供应稳定，市场煤炭采购量有所减少；北方部分地区已开始供暖。从市场上采购一些煤炭，补充库存以备燃眉之急。非电市场钢市回暖，开工率较前期小幅提升，市场煤炭采购尚可；虽然水泥、玻璃利润有所恢复，但煤炭消费需求并未明显改善；化工产品煤炭消费总体表现不佳。 ，坚持刚需采购。

总体来看，本周供大于求的格局难以改变。虽然有利于经济刺激，但支撑作用有限。非电终端实际需求并未明显改善。但北方取暖需求对煤炭价格仍有一定支撑，煤炭价格呈下跌趋势。空间有限，预计本周动力煤价格下跌，煤矿报价调整幅度多在5-20元/吨之间。

1.4 预焙阳极

成本支撑上升，价格保持稳定。中国预焙阳极价格保持稳定。山东地区预焙阳极市场成交价格为3955-4622元/吨，河南地区预焙阳极市场成交价格为3995-4492元/吨。石油焦价格强势上涨，煤沥青价格弱势下跌。为了合理优化和控制原材料成本，企业采购不同指标的石油焦或进口焦进行调配。企业之间的利润存在差异。大多数公司都有盈利空间。生产方面，企业开工情况良好，订单以执行为主。早期维修企业正在逐步恢复生产。市场供应总体良好。下游电解铝企业持续释放新增产能，利好预焙阳极消费。

供应方面，国内预焙阳极供应较为稳定。多数企业主要按订单安排生产，产销平衡。目前，采暖季政策尚未出台，企业生产运行良好。复产方面，内蒙古一企业目前正在煅烧成型恢复生产，并已暂停对外开采绿块。两年订单，烤箱已点燃，12月产品发布；新增投资方面，天元二手材与天元二手材将共同建设30万吨预焙阳极。预计2025年下半年开工2024废铝价格最新行情，主要用于出口业务。天元二手料源头一期30万吨预焙阳极计划于2025年7月19日顺利投产。总体来看，市场整体供应充足但未来预焙阳极仍会有新增产能，行业集中度进一步提高，行业供需矛盾将进一步加剧，制约预焙阳极价格。

需求方面，中国电解铝行业供给较上周有所增加。企业不断释放新增产能。复工复产集中在贵州、四川地区，新增投产集中在新疆。电解铝企业接货平稳，炭块库存保持在合理区间。冬季不会有大量库存。如果环保抑制个别配套阳极生产，采暖季部分炭块从外部开采，预焙阳极整体需求继续呈上升趋势。

总体来看，预计本周预焙阳极价格将继续平稳运行。近期石油焦价格小幅上涨，煤沥青价格谈判陷入僵局，成本面支撑小幅加大，预焙阳极价格小幅支撑。现阶段市场供应充足，下游需求表现良好，但电解铝已接近天花板，后续涨幅有限，商品阳极企业销售压力加剧，倒逼预焙阳极发展阳极产业将经历卷入和转型。

1.5电解铝

1.5.1 产量和升贴水

基本面支撑有限，铝价震荡。供给方面，中国电解铝企业持续释放复工及新增产能。近期，焦作市启动重污染天气橙色预警，但焦作地区电解铝企业暂未受到影响，运行稳定。复工复产方面，贵州地区继续复工复产，但速度较慢，整体产量增幅有限；四川经过前期技改，近期生产持续恢复，预计本月计划产能释放。新增产能方面，新疆持续释放新增产能，企业预计在一段时间产能恢复后将暂时停产。截至目前，电解铝行业开工产能4356.7万吨，较上周增加3.7万吨。库存方面，由于新疆地区运输问题，出货有限，车站有铝锭积压。部分铝锭运输方式改为汽车运输。因此，库存积压情况略有缓解，但在途库存略有增加。需求方面，近期铝棒、铝板订单有所增加。需求好转后，铝棒、铝板企业已恢复生产，但部分企业因成本压力而减产。总体来看，新疆出货效率未见好转，部分铝锭采用卡车运输，少量货物抵达巩义地区，主流消费者升贴水有所下降。近期上海铝价小幅下跌后，市场观望情绪浓厚，下游按需采购为主。

截至10月17日，11合约贴水10元/吨，较上一交易日下跌10元/吨，录得20760元/吨，较上一交易日上涨90元/吨。第二交易日市场弱势震荡，市场成交清淡。持货商顺势下调报价。实际成交价格贴水50元至贴水20元/吨。中原现货市场表现一般。下游只需补充库存即可。市场接货气氛不佳。部分铝厂以低价出货为主。主流成交折扣有所扩大。 SMM中原A00至11合约贴水50元/吨，较前期成交上涨50元/吨。日跌20元/吨，河南与上海价差扩大至40元/吨左右。 SMM中原A00报20720元/吨，较上一交易日上涨80元/吨。市场实际成交对SMM中原优惠20元/吨。关于。

1.5.2 利润和存货

去银行化趋势持续，社会金库拐点已经出现。截至10月17日，国内主流消费地区电解铝锭库存64.8万吨，较上周四减少2.9万吨；国内主流消费地区铝棒库存12.63万吨，较上周四减少8400吨。也就是说，随着国庆假期期间积累的库存全部消耗完毕，10月上半月铝锭库存激增的情况已经结束。

成本继续增加，利润环比下降。成本方面，总体来看，氧化铝价格、电价有所上涨，而预焙阳极采购价格则保持稳定。总体来看，受氧化铝价格影响，电解铝理论成本有所上升。铝价虽有所上涨，但幅度有限，电解铝理论利润较上周有所下降。

1.5.3 铝加工

开工率下降，价格波动。铝板、带、箔产量较上周增加吨。铝棒产量1260吨，较上周增加约1260吨，开工率呈下降趋势。铝棒产量的增加主要体现在广西、贵州、青海、山东、山西等地。山西铝棒厂产量增加主要是由于工业棒材订单增加。减产尚未得到反映。综合来看，铝棒产量较上周有所增加，开工率下降是由于甘肃某工厂新增10万吨产能所致。铝板企业开工量较上周有所增加，产量增减反映在河南。河南某工厂因幕墙板利润低而主动减产，另一家工厂因订单增加而增产，因此铝板产量较上周有所增加。

需求方面，铝加工产品市场需求一般，现货铝均价有所上涨。铝棒方面，铝棒整体消费疲软。仅周三铝价下跌，华东、华南市场现货交投明显升温。其余时间，持货商普遍反映下游询盘不积极，成交稀少。铝棒方面，现阶段铝棒整体消费表现良好，各大厂家加工费报价较为稳定。部分厂家表示现货供应超过需求。铝板箔产品需求尚可。有企业表示，现阶段铝板消费正在改善。但也有企业反映，幕墙板市场卷入严重，价格低廉，利润空间十分有限。工业面板的需求是可以接受的。

综合来看，铝加工产品价格有所上涨。预计本周铝棒市场价格将震荡，区间在20000-21000元/吨。预计短期内铝棒主流加工费将维持在0-400元/吨区间，铝板主流加工费在1300-3100元/吨。

1.6铝合金

供需双增，价格波动。废铝方面，受原铝价格影响，废铝价格持续震荡后小幅下跌。总体均价继续上涨。碎原铝、碎熟铝均价上涨约180元/吨，高点创于2022年6月。高点以来，割胶线均价上涨200元/吨。原铝方面，开工产能持续增加，主要是四川、贵州部分复产产能持续释放，以及新疆部分新投产产能释放。电解铝产能继续创历史新高，达到4356.7万吨。价格的持续上涨，提振了废铝持有者的出货热情。前期，市场流通短期内较为宽松。后期价格小幅下跌，持货商整体出货积极性受到压制。不过，即使价格下跌，仍处于年内较高水平。部分持货商仍有一定出货意愿，但整体市场流通有所收紧。

再生铝合金方面，受原铝价格影响，再生铝价格先涨后跌。均价整体继续上涨，涨幅收窄。其中ADC12均价20611元/吨，较上周上涨180元/吨。吨，同比增长0.88%，创2022年6月以来新高； A356.2均价21216元/吨，较上周上涨270元/吨，涨幅1.29%，高位创6月以来新高。 。海外部分经济数据表现良好，国内房地产等利好政策持续释放。市场对未来政策利好持续存在预期。市场情绪乐观。此外，铝锭社会库存受出货及下游收货方影响，并未形成节后累积仓库，资源及流通紧张导致氧化铝价格暴涨。期货一度跌停。内外因素综合推动原铝价格延续前期上涨走势，再生铝价格也随之上涨。本周后半段，美国部分经济数据出现下滑，且远低于预期。国内铝价高位运行。即使持有者给予折扣，接收者的交易意愿也相对低迷。市场成交热情较前期有所下降，现货铝价自高位回落。方面，再生铝价格跟随回调盘整。上周再生铝企业已基本完成一定的备货补货，上游原材料价格持续高位上涨。再生铝企业明显惧怕高价，前期已进行了一定的采购补充库存，因此继续维持按需采购，整体开工与节前基本持平。基本一样。

总体来看，原铝供应增加的趋势未变，消费有望在政策等政策拉动下继续增长。原铝价格高位波动，废铝、再生铝受到支撑。预计本周再生铝价格将继续高位震荡，ADC12主要价格区间为20300-20850元/吨。

2.铝产业链行业资讯（每周）

2.1 政策

（一）国务院：研究部署进一步推进全国统一市场建设相关措施

国务院总理李强强调，推动全国统一市场建设是一项系统性改革，本质上是为企业创造更加公平有序的发展环境。各地要坚持在良性竞争中更好发展，坚决破除地方保护和市场分割，打通制约经济循环的堵塞，促进商品、要素、资源在更大范围内畅通无阻。

（2）央行：正式推出证券、基金和保险公司互换便利（SFISF）

已批准20家证券基金公司，首批申请额度已超过2000亿元。可用抵押品包括债券、股票ETF、沪深300成分股、公募REITs等。折现率根据抵押品风险特征分阶段设定。通过该工具获得的资金只能投资于资本市场，用于股票和股票ETF的投资和做市。

（3）央行：正式启动股票回购增持再贷款，首期再贷款金额3000亿元

18日起，21家全国性金融机构可向符合条件的上市公司和大股东发放相关贷款，并在下一季度首个月向中国人民银行申请再贷款。对符合要求的贷款，贷款本金将提供100%再贷款支持，首期金额3000亿元，利率1.75%，期限1年，可根据情况展期情况。累计期限预计最长可达3年。

2.2 市场

（一）三季度GDP同比增长4.6%

10月18日周五，国家统计局数据显示，今年三季度GDP同比增长4.6%。前三季度国内生产总值1亿元，同比增长4.8%。分产业看，第一产业增加值57733亿元，同比增长3.4%；第二产业增加值1亿元，增长5.4%；第三产业增加值1亿元，增长4.7%。从季度看，一季度GDP同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%。从环比看，三季度GDP增长0.9%。

（二）9月份社会消费品零售总额同比增速回升至3.2%

汽车、家电等商品销售向好。 9月份，限额以上单位家用电器及音像器材、通讯器材、文化办公用品零售额分别增长20.5%、12.3%和10.0%；汽车、家具零售额均增长0.4%，增速由负转正。

（三）9月份规模以上工业增加值同比增长5.4%

新能源汽车增长48.5%，钢铁、水泥、原油加工下降。 9月份，规模以上工业增加值环比增长0.59%。 1-9月，规模以上工业增加值同比增长5.8%，工业增速在连续四个月下降后首次止跌回升。

2.3 企业篇

（1）中富实业拟收购中富铝业24%股权

中富实业拟以自有资金约12.54亿元收购控股股东天元二手材（以下简称宇联集团）持有的天元二手材（以下简称中富铝业）24%股权）。收购完成后，公司将持有中富铝业100%股权。中孚实业认为，本次股权收购完成后，可增加公司电解铝和“绿色水电铝”股权产能，符合公司“绿色”发展方向，有利于提升公司盈利能力和可持续发展能力。开发能力。

（2）贵公司新型铝材料两项发明专利获授权

近日，天元二手材料（以下简称：桂鲁新材）两项发明专利“一种基于模块组合的一体化无人化铝箔加工成型系统”和“一种铝合金循环冷却水自动控制系统” “加工”顺利通过国家知识产权局审查并获得授权，实现了桂林新材料在自主发明专利授权领域的历史性突破。成功授权了两项发明专利，进一步证明了新材料的技术创新能力。

3。主要原材料的价格分析和每周前景

3.1铝土矿

市场分析：由于多种因素，很难在短期内提高矿山运营率。预计在一周内，国内矿石供应仍将缺乏供应，再加上下游氧化铝市场的强劲价格趋势，总体国内矿石报价易于上升，但在短期内很难落下。 。根据目前的市场状况，就进口矿石而言，预计中国进口矿石的报价趋势将来仍然相对较强，并且不能排除持续上升的可能性。

市场前景：短缺尚未缓解，价格运转稳定。

3.2氧化铝

市场分析：随着北方进入暖气季节，供应方中断将不时发生。中国西南部的大型氧化铝企业的生产仍处于维护状态，整个现货供应也很紧。目前，需求方稳定且增加。新疆Xinfa 项目正准备在本月底投入100,000吨生产。氧化铝的袜子已经开始。 铝将进入试验阶段。期货进一步下降的空间有限。

市场前景：现货供应很紧张，价格也很高。

3.3热煤

市场分析：在一周中供应超出需求的模式很难改变。尽管它对经济刺激有益，但辅助作用是有限的。对非电终端的实际需求尚未显着改善。但是，由于北部的供暖需求，煤炭价格仍然有一些支持，并且还有下降煤炭价格的空间。因此，预计在一周内，热煤的价格下跌将缩小，煤矿报价的调整范围将主要在5-20元/吨之间。

市场前景：供求稳定，价格保持稳定。

3.4预烘烤阳极

市场分析：预计在一周内预计阳极价格将继续顺利运行。石油焦油价格最近略有上涨，煤炭价格谈判达到了僵局，成本侧的支持略有上涨，并且预先烘烤的阳极价格得到了略有支持。在此阶段，市场供应足够，下游需求表现良好，但是电解铝靠近天花板，随后的增加将限制，商业阳极公司公司的销售压力加剧了，这迫使人们开发了预先烘焙的开发阳极行业要经历参与和转型。

市场前景：成本支持正在上升，价格保持稳定。

3.5电解铝

市场分析：新疆的运输效率尚未提高。一些铝制铸币套件是用卡车运输的，少量货物到达了贡伊地区。主流消费者的保费和折扣有所下降。在最近的上海铝价格略有下降之后，市场具有强烈的等待观点，主要按需采购主要是。

市场前景：基本支持有限，铝价波动。

3.6铝合金

市场分析：原铝供应增加的趋势保持不变，预计消费将继续受到政策和其他政策驱动的增长。支撑原铝的价格在高水平上波动，并支持废铝和再生铝。预计可回收铝的价格将在一周内继续在高水平上波动，而ADC12的主要价格范围为20,300-20,850元/吨。

市场前景：供求都在增加，价格都在波动。

4。价格预测和风险管理策略摘要

作者姓名：Wang

期货交易咨询行业信息：

电话：

国家统一客户服务热线：