▍1.人民币继续贬值

2018年的钢铁市场注定是不平凡的一年。不仅是钢市的涨跌，还有美元加息、人民币贬值的话题。似乎这个话题一直没有停止过。 2015年8月以来，央行宣布完善人民币对美元汇率中心。价格机制建立以来，加上2016年因美国加息预期导致人民币兑美元汇率持续贬值，近期人民币持续贬值现象再度出现。

据了解下半年废钢上涨，今年6月以来，人民币兑美元汇率中间价已突破6.4、6.5、6.6、6.65等重要关口。人民币即期汇率一度逼近6.7。 2018年4月27日，人民币兑美元汇率中间价为6.3305元，较年初有所上涨。 3月27日6.2831贬值0.75%。昨日，人民币兑美元汇率中间价为6.6336元/美元，较年初下跌3505点。 7月人民币兑美元较年初累计贬值达5.57%。显然，人民币持续贬值已成为市场关注的焦点。 7月3日，人民币中间价与现货价格再度重回跌势。中间价贬值340个基点，达到2017年8月25日以来的最低水平，从而吞噬了今年以来的升值。

预计2018年下半年人民币将进一步贬值。虽然不存在持续大幅贬值的基础，但目前市场普遍预计年内人民币汇率将在6.70-6.10之间，下限将在2018年下半年。人民币汇率调整幅度为6.7。

不难发现，近期人民币的贬值以及持续贬值的可能性，实际上是对此前较高估值的修正。其回归合理水平将对中国钢铁市场产生一定的利多影响。原因是人民币持续贬值。钢铁市场首先受到进口矿石和出口钢材的影响，因为两者都涉及人民币和外汇的兑换。乍一看，这似乎与几乎没有进口、完全以人民币结算、主要依靠国内生产和销售的废钢市场的价格倒挂无关。事实上，情况并非如此。目前废钢的走势与钢材市场的走势以及炼钢原材料的成本因素密切相关。因此，人民币贬值引发的矿石、钢材市场变化最终将影响废钢市场走势。

▍2.提高铁矿石进口成本有利于废钢价值取向

我们以7月3日62%铁矿石月均指数报收于63.95美元/吨（注：该指数较普氏高出0.15，月均高出0.17），以人民币兑美元中间价为基准美元在年初3月27日之前央行就主动贬值。价格折算为401.80元/吨；按6日中间价6.6336元/美元折算为424.22元/吨，意味着同等矿价下贬值将使吨矿成本增加22.42元/吨。

如果按照传统矿石炼钢粗比1.6计算，吨钢成本将增加近35.87元/吨。这也意味着，一家年产仅100万吨的钢厂，仅因人民币贬值，今年每年成本就增加近4000万元。这让我们想起《废钢加工行业准入条件》，其中规定各大钢厂都在全力以赴进入这份准入白名单。这是因为，2015年6月24日，国家财税发布78号公告，规定报废汽车、报废摩托车、报废船舶、报废电器电子产品、报废农业机械产生或拆解的废钢、报废机械及设备、废旧生活用品、工业下脚料、建筑拆除材料等可作为炼钢炉材料，自2016年7月1日起享受30%的退税比例。这意味着，如果企业享受30%退税、税款1000万，按照即征即退的原则，在不计算当地其他扶持政策的情况下，可节省税款约300万。 300万都能让各大钢厂争相争夺这份白名单，更何况是4000万呢？

当然，当前废钢市场已经进入供需再平衡阶段。供需双方重新界定了价格体系。高炉钢厂增强了废钢定价的话语权。越来越多的废钢企业进入废钢加工市场。这些企业在废钢流通领域也将拥有更多的话语权。废钢价格波动将更加灵活。积极争取废钢加工企业白名单，也是走个形式。趋势。

（备注：目前国内废钢回收尚未形成完整体系，利用率较低。作为资源，利用废钢炼钢可以节省大量能源消耗。废钢企业政策补贴虽然目前30%的退税补贴对于大中型废钢加工企业来说还不足以扭转散户为王的行业现状，但各地的各项优惠政策也会对这些企业有利。目前，散户无法依靠两端不开发票的价格优势相互竞争。如今，废钢行业的印花税检查已经收紧。散户的竞争力大大降低。

那么笔者还是要强调的是，在如今环保导致钢企限产常态化的大环境下，4000对于钢厂来说绝对是不可忽视的成本压力。那么钢厂也将重新审视沉重的成本问题。

当然，这4000万只是根据当前指数以及人民币对美元中间价计算的成本压力。成本压力也会随着未来市场矿石涨跌和汇率波动而变化。人民币贬值后钢厂的成本压力确实存在。自2016年去产能以来，钢厂仍开始有意增加废钢用量下半年废钢上涨，以减轻矿石带来的成本压力。当然，这也是废钢增加的原因。非常好的钢铁原材料生产能力。特别是在绿色环保压力日益加大的推动下，高品位铁矿石进口比例持续增加。未来，环保压力越大、监管越严格，进口高品位铁矿石就会越多。人民币贬值无疑会增加铁矿石进口成本，从而增加废钢的抗跌能力。这很好地解释了近期中国废钢价格的困境，因为无论是长流程炼钢企业还是短流程炼钢企业都会以不同的比例使用废钢。综合利润和成本包括生产能力和效用。当前废钢价格进入博弈阶段：矿石价格高对废钢有利，反之则利空；

▍3.刺激钢铁出口并影响最终用途废物

已经发生的人民币贬值，将使2018年下半年我国钢材出口比以往具有更大的汇率优势。也就是说，在其他条件不变的情况下，2018年我国钢材出口价格将会更加便宜，这将使我国钢材出口在一定程度上抵消贸易摩擦的阻力。尽管当今世界贸易保护主义有所抬头，但中美贸易战的持续，使中国钢铁出口环境更加恶化。但人民币适度贬值可以在一定程度上抵消高关税壁垒的负面影响，有利于中国钢铁出口，包括直接出口和间接出口。不仅如此，人民币适度贬值还将增加我国汽车、船舶、机械、家电等机电产品的间接出口竞争力，促进我国钢材间接出口。

我国机械、家电、船舶、汽车等出口钢铁制造业也将得到提升。出口的改善将增加相关用钢制造业对钢材的需求，改善国内钢材市场低迷的需求环境，消化淡季的负面影响。届时，钢材价格将再创新高，废钢价格也将大幅上涨。

政策因素、供需关系和成本是决定2018年下半年废钢能否成为钢材市场火爆的三个重要因素，钢贸商需要冷静观察这三者之间的密切关系。

▍4.以近期废钢市场为例

废钢市场实际上处于需求旺盛、供应紧张的局面，这也在一定程度上支撑了废钢价格。但同时，受宏观经济收缩以及中美贸易战、蓝天保卫战的影响，期货和当期市场整体走势走弱，钢厂利润缩水。这在一定程度上影响了废钢价格。 6月以来废钢市场跌宕起伏，但不难发现，废钢持续涨跌的原因不仅受到宏观因素、成品、环保等因素的影响，还与由于铁水成本逐步回升，生铁市场及钢厂供应紧张。废钢需求再现；高炉利润率尚可，少数钢厂重新添加废钢以增加铁水产量。

近期，废钢市场出现波动。环保压力大，导致不少基地码头无法正常运营。工业废钢产量减少，流通量低，可供加工的废钢资源大幅减少。加之雨季到来，废品运输和收储工作均受到影响。部分钢厂提高废钢价格以吸引资源。尤其是南方地区，价格涨幅明显，废钢市场走势颇为扑朔迷离。此外，据了解，随着部分电弧炉钢厂升级改造的完成以及环保检查的完成，电弧炉钢厂的开工率和产能利用率将进一步提高，对废钢的需求（主要集中在西南和华北）仍将保持强势。

综合来看，当前废钢市场基本面不存在明显矛盾。从库存状况到价格水平，都处于均衡状态。市场大型废钢贸易商悲观情绪有所缓解，出货速度放缓，钢厂陆续到货。音量减小。短期来看，废钢价格保持平稳适度坚挺。就2018年下半年而言，鉴于目前长流程钢企产能释放已接近高峰，“三废增废”增幅有限；主要关注电炉，电炉钢产能释放程度存在不确定性。不过，据本报网站消息，7月5日起，各地环保“回头看”行动将告一段落。主要受影响地区是华南市场，部分企业将逐步恢复正常生产。目前，山东徐州、邯郸等地已恢复生产或将逐步恢复生产。河北、西南地区已计划继续投产电弧炉。电炉钢目前利润500多元。钢厂生产积极性较高，可通过增加入炉优质废钢来扩大产量。预计下半年废钢市场可能好于上半年。

▍总而言之

虽然人民币不存在持续大幅贬值的基础，虽然未来进一步贬值的空间有限，虽然主管部门不会主动让本币贬值，但人民币的贬值已经发生客观上将对中国钢铁市场产生两大积极影响，即刺激钢材出口增加中国钢铁总需求和增加铁矿石进口成本，对国内钢价形成有力支撑。虽然人民币贬值对钢铁行业有利有弊，但对废钢市场的影响除了让本来就惨淡甚至被禁的进口废钢市场变得更加困难之外。从矿石进口和钢材出口来看，人民币适度贬值对国内废钢市场利大于弊。毕竟，贬值后的废钢市场将增加更多钢厂生产的终端需求，并有望随着2018年下半年钢材市场的复苏迎来大幅上涨的机会。稳中求强，中长期市场存在价格上涨的可能性。人民币贬值和蓝天保卫战利好钢价和废钢价格。中美贸易战暂时影响不大。 （我的钢）

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