（卓创资讯分析师楚晓）

【导读】受宏观利好消息提振，市场心态好转，加上市场补库力度加大、原材料上涨，9月份钢铁产业链产品价格走势呈现上涨趋势。但由于月初钢价整体运行水平较低，因此价格重心持续下移，原材料走势普遍弱于钢材。就10月市场情况而言，短期高位观望情绪有所增加，存在价格下跌的需求。中后期，随着政策落地，需求有望改善，价格或将震荡走强。

钢铁产业链价格变化及传导逻辑：冲击更强，均价走低废钢铁价格什么时候回升，需求驱动和成本传导

9月份，钢铁产业链产品价格走势呈现波动上行态势。分析价格上涨的主要原因有：一是宏观利多消息增多，期货震荡上涨，现货市场看涨。央行表示，将降低存款准备金率0.5个百分点，同时降低现有房贷利率，统一房贷最低首付比例。市场流动性呈现进一步改善趋势，期货市场积极拉升，利多现货市场。二是市场心态好转，交易活跃度增加，出货量增加支撑价格。三是原材料上涨，成本上涨推高管材价格。成本传导推高了产业链价格。但由于9月初钢价整体运行水平较低，9月均价较8月仍呈现下滑趋势。

通过对比原材料和钢材价格走势废钢铁价格什么时候回升，原材料走势总体弱于钢材走势。分析认为，9月份物价上涨的主要动力是宏观政策消息的提振。市场对房地产等终端需求改善的预期，支撑下游钢材表现好于原材料。钢材品种环比8月下跌1.8%-5%。其中，螺纹钢价格重心上移。这是本月唯一价格上涨的品种。分析显示，除了政策刺激外，螺纹钢产量和库存均处于较低水平。也为价格提供上行支撑，支持其价格重心上移。

表1 9月份钢材上下游产品价格变化

钢铁上下游产业链开工负荷变化：短流程开工增加

9月份，钢铁产业链产品开工率增幅多于下降。开工率上升的产品主要是结构钢、螺纹钢、异型管。 9月份，在政策推动下，房地产等终端需求有望改善，在市场补库需求的带动下，开工量趋于增加。其中型钢成交量良好，开工量反弹明显。

表2 9月份钢材上下游产品开工率变化

钢铁产业链毛利变化对比：部分长流程品种利润改善

9月份钢铁产业链毛利润大多好转，特别是长流程建筑钢材、拉丝材、生铁等品种利润环比增长明显。从分析来看，主要是受需求改善预期带动，9月钢价反弹。但焦炭、废钢等原材料增长略显放缓，使得钢材价格走势好于成本走势，因此利润有所改善。

表3 9月份钢材上下游产品成本利润变化

10月份钢铁产业链产品走势预测：先弱后强，重心将上移

10月中旬、9月初，9月底行情大幅上涨，后续需求有限，市场恐慌情绪加剧。节后开盘，期货高开低走，行情可能震荡下跌。从10月中下旬供需情况来看，随着宏观政策的持续落实，需求有望改善。加之需求旺季到来，码头建设也将处于较高水平。从供给角度来看，企业库存压力有所缓解，供需格局可能会有所改善，为价格提供一定支撑。同时，原料焦持续上涨，市场成本中心上移，也利好价格。综合来看，预计10月钢价或先弱势震荡，后震荡上涨，价格重心上移。