来源|时代投研

作者|陈嘉欣

编辑|郑少娜

自10月初获得路孚特B-级ESG评级以来，海普瑞（.SZ/09989.HK）今年已获得多家机构的ESG评级，但多家机构给出的评级/评分均被下调。

海普瑞作为A+H股上市药企，是全球肝素产业链的领导者之一，业务涵盖肝素产业链、大分子CDMO和创新药。自2021年起，海普瑞连续四年披露环境、社会及治理报告（以下简称“ESG报告”）。

时代投研注意到，今年年初，海普瑞一家海外子公司遭遇电信诈骗，涉案金额较大，金额约9000万元，暴露出海普瑞部分海外子公司内控制度不健全、执行不到位。 。

除了治理问题外，在环保方面，海普瑞近年来能源消耗密度和危险废物产生量持续上升，也需要关注。

对于评级变化，海普瑞向时代投研表示，公司近年来多家第三方机构的ESG评级相对稳定，整体评级仍处于高于平均水平。未来，公司将持续完善ESG工作体系，提升ESG管理的科学化、规范化水平。

同花顺显示，截至10月30日，海普瑞股价收于11.35元/股（恢复前），总市值166.54亿元。

许多机构今年下调了评级/分数

新浪ESG评级中心显示，今年以来，多家第三方评级机构对海普瑞进行了ESG评级，其中包括（海普瑞ESG评级为B-，下同）、标普（20+）、中证指数（BBB）等、国证指数（A）、商道融绿（A-）、中诚信（BBB+）、置鼎（AA）、华证（BBB）、妙盈（BB）。

总体而言，海普瑞的ESG评级处于同业中高于平均水平。其中国证指数、商道融绿、置顶给予较高的ESG评级，其他机构大多给予中等水平评级。

但值得注意的是，今年不少机构下调了海普瑞的ESG评级/评分，如路孚特、国证指数、中诚信、置顶等。

其中，将海普瑞的ESG评级从2024年第二季度的60.1点下调至第三季度的55.6点；国证指数将海普瑞的ESG评级从2023年第三季度的AA下调至2024年。中诚信将海普瑞的ESG评级从2024年第一季度的A下调至2024年第二季度的BBB。

电子诈骗事件暴露内控漏洞

海普瑞降级前，其海外子公司年初就遭遇电信诈骗。

今年1月15日，海普瑞发布公告称，其全资子公司Italy SRL（以下简称“天岛意大利”）近期遭遇犯罪团伙实施电信诈骗，涉案金额约1170万欧元（约合人民币9000万元） 。公告并未透露案件详情。

随后独立第三方调查公告还原了该事件。 2023年12月13日，天岛意大利总经理收到冒充其老板的诈骗嫌疑人发来的电子邮件，称公司计划秘密收购。为避免信息泄露，请天道意大利协助并严格保密。 2023年12月13日至2024年1月3日，天道意大利总经理接到诈骗嫌疑人的多轮指令，在未经批准和通知公司其他人员的情况下，安排了超过1170万欧元的资金。支付。

案发后，证监会发布的《关于对天元二手物资采取责令改正措施的决定》显示，经调查，海普瑞部分海外子公司涉及银行账户、网上银行等日常管理，资金支付授权审批、内部资金分配等方面内控制度不健全，执行力度不够。证监会要求海普瑞全面梳理内控制度、流程、执行等方面存在的问题和风险。

尽管电信诈骗事件暴露了海普瑞公司治理的漏洞，但公司及其实际控制人在事件发生后迅速采取了补救措施。

首先，海普瑞在事件发生后不久就发布公告，及时履行了向投资者告知风险的义务。随后，成立独立第三方调查小组，对电信诈骗事件进行独立取证调查，并发布相应调查结果公告。

此外，今年3月14日，实际控制人还向海普瑞垫付了与涉案金额等值的资金（约9000万元），从而保护了其他股东的权益。

能源消耗强度和危险废物产生量持续上升

除了公司治理（G）维度的风险外，海普瑞环境（E）维度的部分指标变化也需要警惕。

2023年ESG报告显示，海普瑞2023年总能耗为1.64亿千瓦时，同比下降10%。但海普瑞的“能耗密度（能耗/营业收入）”在2023年将呈现上升趋势。

如图2所示，海普瑞2023年营收将达到54.46亿元，同比下降23.94%，但能耗密度将从2022年的254.42千瓦时/万元营收提升至300.93千瓦时/万元营收2023年收入连续三年增长。

海普瑞向时代投研表示，由于2023年行业市场环境的变化，虽然公司能源消耗绝对值会下降，但公司营业收入同比下降幅度将大于能源消耗下降幅度，因此能源消耗密度同比将略有增加。

温室气体排放也存在类似的情况。海普瑞2023年温室气体排放总量为5.59万吨二氧化碳当量，同比下降4%，延续2022年以来的下降趋势；然而，2023年温室气体排放总量密度将不降反增，如图3所示。

而且值得注意的是，在销量下滑的背景下，2023年海普瑞产生的危险废物将持续增长。如图4所示，2023年危险废物产生量将接近180吨，每年——同比增长18.6%；危险废物密度同比增加56.4%。近年来，两项指标均持续上升。

海普瑞向时代投资研究解释称，公司2023年危险废物排放密度同比增加。原因是，由于海外工厂当地废物分类标准发生变化，某些类别的废物从2022年的无害废物重新分类为2023年的无害废物。

建议：落实节能减排措施，加强内控执行

近年来，海普瑞采取了一些节能减排措施。例如，2023年年报显示，海普瑞要求全体员工养成随手关灯、拔插头等节能降耗的习惯；将工厂内普通节能灯全部更换为LED。在灯具和设备采购方面，我们采购节能环保设备；我们在厂区内种植了许多常绿树木和常绿草；我们随时调整高能耗设备的运行工况，达到节能降耗的目的。

但相关措施的效果并没有体现在数据中。海普瑞的能耗密度、危险废物产生量等指标仍呈上升趋势，措施落实力度可能不够。

时代投研建议海普瑞可将节能减排成果纳入相关管理者绩效考核体系，提高节能减排动力，落实相关措施。

此外，海普瑞子公司众多，不少位于海外，管理难度较大。上述境外子公司遭遇电信诈骗，正是因为子公司高管绕过相应审批流程，直接向对方转账。如果严格执行审批程序，损失是可以避免的。

时代投研建议海普瑞未来应加强对关键岗位员工的内控培训。总公司要定期检查是否存在违规行为，将内控制度落实情况列为重点工作之一，强化员工合规意识。

（全文2338字）