永辉超市今日发布2024年第三季度财报。第三季度，永辉超市实现营收167.7亿元，同比下降16.4%。归属于母公司净利润-3.53亿元，比上年减少0.32亿元。扣非净利润-6.9亿元，比上年减少2.17亿元。

本季度，永辉超市仍在为转型付出“成本”，未来的主要着力点仍是“肥改”。

一

表现

目前，永辉在超市零售行业的路线是：关店+调整，即关闭最后没有希望的门店，以降低成本，以免“拖垮”母公司。健康店全面启动改革，暴露直价采购，打造企业文化，重启服务精神，学习庞东来从“二房东”商业地产盈利模式转变为销售商品和服务的盈利模式。

这条路线短期内会有改革成本。

关店会影响营收，同时还需要支付一定的“关店”成本。好处是，对于中长期发展来说，可能有助于恢复永辉的“造血”能力，提高运营效率，轻装上阵。

2024年将是永辉大幅关闭尾门店的一年，相关成本可能会集中在今年。 2024年前三季度，永辉超市已关闭186家难以扭亏为盈的门店，“主力”成本几乎“清仓”。

调整也会在短期内影响门店销售和利润表现。

2024年第三季度，永辉超市毛利率为19.19%，较上年同期下降1.69个百分点。主要是受调整影响。

调整需要改变采购模式、优化产品结构、提高产品质量、选型和更换产品。这个过程是一个能力重建的过程，是会有成本的。

例如，永辉最近推出的裸价直购和后端控制策略将在短期内影响门店销售和毛利表现，尤其是在“体量”不大的情况下。

随着调整规模效应的显现，相关数值表现或将大幅反弹。

二

脂肪改革

支撑永辉超市当前发展的，是“肥改”的进展。决定性因素在于胖东推行的综合改革能否成功。

目前，永辉已经从庞东来“携手”教导改造河南两家店，走向了在全国全面推广的自主转型之路。截至目前，永辉已在全国开设10家装修店，其中7家是独立装修的。这7家门店广泛分布于福建、安徽、浙江、陕西、贵州、四川、北京等地。多个省份的区域市场，也就是说，每个省份几乎所有的“样板”店都已经开业，或者即将开业。

这意味着下一阶段是完全复制。根据区域市场的不同接受度和差异性，“样板店”本土化、优化、打磨、定型后，将在区域市场全面复制。

由此看来，下一阶段就是产生“规模效应”。如果成功，永辉的成本效率和销售业绩预计将得到显着提升。

按照永辉的计划，春节前将在全国开设40-50家改装店。

从永辉新开调整门店的经营业绩来看，其客流量明显增加，尤其是对年轻顾客的吸引力，较以往有明显提升。各改造门店开业期间客流表现较改造前提升约10倍。

永辉最早“胖改造”的门店之一，位于河南郑州的新湾店已经开始盈利。

三

想像力

有市场人士告诉《商业观察报》：“目前，永辉超市的市场人气比较高，主要有两个原因。一是发东来模式改革的门店效果不错。二是市场看好永辉超市的发展。”永辉新产品的加入，也给永辉超市带来了想象空间。”

就调整而言，永辉超市自主调整工作主要包括两部分。一是门店运营体系的调整。包括加强企业文化建设：企业的竞争归根结底是企业文化的竞争；提升服务能力：提高工资善待员工，员工“善待”顾客；优化门店运营：焕新装修、改善流通和门店透明度等。

另外一个内容就是提高供应链运作的效率。包括去KA化，联合发东来与品牌商进行裸价、低价直购。新股东名创优品将有助于强化永辉百货自有品牌业务。加强熟食，筛选和更换“旧”、重复的SKU。极大优化产品品质。组织架构和人员调整。 ETC。

门店+供应链调整后的最终方向可能是夺回零售定价权。

过去的“二房东”商业地产盈利模式，超市和零售商让出了商品的定价权和经营权。现在永辉正在改变采购模式，提高产品质量，优化产品结构。其实就是为了拿回产品的定价权。

只有拥有定价权或者能够参与市场定价，才能有持续的盈利能力。价格由别人定就很难赚钱，最终都会变成“辛苦”。

因此，永辉现在是传统超市行业中最有决心改革采购模式的公司。它和庞东来正在联合品牌商洽谈，直接裸价采购（货权属于自己，所以定价也会由自己决定）。永辉已与多家品牌达成相关意向。

新股东名创优品的加入，将有利于永辉强化百货自有品牌业务。百货店虽然频率相对较低，但毛利润却很高。如果能够通过自有品牌整合供应链、提高供应链效率，强化差异化，真正参与市场定价，这个品类即使销量占比不高，依然可以贡献“大份额”的利润。百货店是目前最好的“流量变现”品类。

在产品层面，“肥改”的核心是强化熟食，或者说强化加工食品。

与生鲜食品相比，熟食的单价更高，毛利润也更高。高频次的消费和独特的口味更能抓住消费者的心。随着中国人口家庭规模不断缩小，生活节奏加快，熟食消费量不断增长。这个品类是未来的制高点，将决定中国超市行业未来的成败。

熟食的经营门槛也较高。它需要足够的订单来支撑食品工厂、信息系统、物流配送能力以及成本非常高昂的研发团队。中小玩家很难做到。这个品类其实很适合永辉的体验。发展一大批线下企业。

近日，永辉自营店在北京开业，该店烘焙食品和熟食5天销售额较调整前分别增长868.63%和1445.57%。

商业观察家