特朗普将于2025年1月20日重返白宫，他的新政策将对集装箱运输市场产生哪些影响？华尔街金融市场预计，这将给市场带来较大的动荡，其影响将主要是负面的。

11月6日，美国总统大选尘埃落定。共和党候选人唐纳德·特朗普赢得大选，即将重新入主白宫。与特朗普首次当选总统不同，此次选举预计将形成特朗普执政、共和党控制参众两院的局面。最高法院也可能有更多的保守派人士，让他有更大的执政自由。花费。由于特朗普的核心政策包括提高关税、实施贸易保护主义、推动美国制造业回流等，这些政策可能对全球贸易流动产生重大影响，并对航运市场产生一定影响。

特朗普胜选首日，道琼斯指数早盘暴涨1300多点，但航运股并未相应上涨，尤其是天元二手材股价普遍下跌。集装箱运力排名全球第四、亚洲第一的中远海运控股（01919.HK）港股下跌3.5%，旗下东方海外国际（00316.HK）跌幅超过3%；在中国台湾上市的万海航运股价当日下跌1.2%；在韩国首尔上市的韩信航运（HMM）股价下跌4.3%。华尔街金融市场纷纷评论称，特朗普的胜利预示着集装箱运输市场将出现更大的动荡和不确定性。

美国通胀压力可能加大

特朗普在竞选期间宣布了一系列政策，包括减税、大规模提高关税、驱逐非法移民等。业内专家认为，上述政策具有明显的通胀甚至滞胀效应。 2018年，特朗普第一任期内，美国对2500亿美元中国产品加征关税，导致美国消费者价格指数（CPI）上涨0.3%；如果对中国出口产品征收60%的关税，对美国CPI的影响可能会更加显着。

特朗普表示，他将对进口到美国的商品征收全面关税，并对从企业利润到加班工资等各个方面进行减税。人们普遍认为这些政策会引发通货膨胀。高盛集团首席经济学家预计，如果美国征收关税，美国通胀率将上升1.1%。彼得森国际经济研究所（PIIE）的报告指出，在特朗普的政策组合下，美国通胀将加剧，到2026年其通胀率将比基准水平高出4.1至7.4个百分点；到2028年，美国消费价格普遍上涨20%至28%。 《华尔街日报》调查的大多数经济学家表示，特朗普的经济政策比拜登的经济政策更有可能重新引发通胀。

通货膨胀会影响消费者的实际购买力，进而影响集装箱贸易需求。通货膨胀高，消费者购买力降低，需求减少，海上贸易运输的需求也减少。班轮公司的运营成本（如燃油、人工等）可能会增加，这些增加的成本会转嫁到运费上，导致运费上涨。

特朗普对美联储的干预也可能影响货币政策的独立性和有效性。美联储11月9日宣布将隔夜贷款利率目标下调0.25个百分点。此举符合市场的普遍预期。然而，随着特朗普再次入主白宫，这种预期发生了变化。特朗普的政策不确定性可能导致美联储在制定货币政策时更加谨慎和复杂，进而影响集装箱运输市场的融资成本和扩张计划。

中美贸易额或将受限

2024年美国总统竞选期间，特朗普多次声称，一旦重返白宫，将对全球进口产品加征10%至20%的关税，对从中国进口的产品加征至少60%的关税。 ，使他2017年担任总统时挑起的贸易争端进一步升级。事实上，特朗普第一任任期内，其关税政策对中国的贸易结构、主要发达国家和地区在中国对外贸易中的比重产生了重要影响结构继续弱化。 2016年1月，我国对日本、欧盟、美国出口占比分别为6.34%、16.77%、17.96%。今年10月，我国对上述三个国家出口占比分别为4.28%、14.63%、14.62%。均有不同程度的下降。其中，中国对美国出口降幅为2018年10月后最大，从当年12月的19.23%迅速下降至2020年3月的14.3%（见图1）。

2018年初后，特朗普根据201、232和301条款对从中国进口的相关产品加征关税，对中美双边贸易产生了重要影响。美国商务部数据显示，美国从中国进口的商品金额自2019年2月达到5282亿美元的阶段性高点以来逐渐下降，并于2020年8月跌至4098亿美元的低点（见图2）。 2018年至2020年，美国对华商品出口额大幅下降。在2018年7月达到1354亿美元的相对高位后，出口额逐渐下降，2020年3月降至1026亿美元（见图3）。

尽管美国物流业人士认为，特朗普重新执政后不会实施对中国商品加征60%关税的极端提议，但市场正在预测这一措施的到来。密歇根州立大学货运经济学家贾森·米勒表示，特朗普赢得大选后，肯定会对中国加征关税，市场将在2025年出现前所未有的前期需求。进口商正在提前进口货物以对冲通过支付更高的库存成本来对抗未来的关税，而额外关税的负担最终将由美国消费者承担。美国零售联合会发布的一项新研究显示，特朗普提议的关税将对六大产品类别产生影响，包括服装、玩具、家具、家电、鞋类和旅行用品。仅在这六大类中，每年转嫁给消费者的成本就将达到780亿美元。

除了对前期市场需求的担忧外，杰富瑞集团分析师奥马尔·诺克塔指出，目前美国贸易额增长是GDP的两倍，贸易保护主义措施和潜在关税将限制贸易增长。浦当选将使航运市场尤其是集装箱航运市场雪上加霜。

多条航线运价或将承压

分析师Frode 指出，特朗普第一任期内，航运市场因贸易战而受到负面影响。在全球贸易保护主义阴霾下，2018年贸易增速大幅下滑。世贸组织提供的数据为3.9%，低于此前预测的4.4%。全球集装箱运输市场与世界经济高度相关。受贸易形势悲观情绪影响，2018年全球集装箱运输贸易出现下滑。克拉克森数据显示，全球集装箱运输量为2.01亿标准箱，年增长率降至4.5%。 2017年增长率超过5%。航线市场方面，亚欧航线竞争加剧，市场运价承压，同比下跌6.2%；中美航线受贸易摩擦影响，部分货主加快出货规避市场风险，但部分班轮公司减少运力规避风险。受此影响，中美航线运价大幅上涨，其中美西航线同比上涨16.9%，美东航线同比上涨14.2%。南美航线运价大幅下跌，同比下跌36.5%（见表1）。

特朗普第二次上任后，哪些路线可能会产生重大影响？华泰期货分析师认为，美国运价短期或将受到支撑。 2018年初，中美贸易争端拉开帷幕。为了在关税加征前以较低的关税出口相关商品，一些货主争先恐后地出口。 2018年，中国对美国的出口额逐月创下新纪录。数据显示，当年美线运费上涨70%，抢运效应显着支撑美线价格。根据2018年的经验，出口提前透支将增加2019年的出口动力。2019年各月，中国对美国出口货值较2018年大幅下降，同比下降超过12%。反映在运价上，2019年上海至西海岸运价波动下行，从1月初的1,933美元/FEU下降至12月底的1,434美元/FEU（见图4）。

特朗普的关税提议也会对美国港口造成干扰。美国东部码头罢工在一个多月前暂停，此前码头工人成功将工资提高了62%。不过，国际码头工人联合会和雇主尚未就禁止在港口使用自动化设备达成一致。 2025年1月15日的谈判能否成功？新一轮罢工的触发仍是未知数。按照计划，特朗普将于1月20日正式就职。业内专家认为，这个节点不利于工会。一旦1月15日发生罢工，拜登政府将很难在五天内积极解决。如果罢工持续到特朗普上台，新政府干预的力度和动机应该会小于拜登政府。目前，货主已采取自我保护措施，提前发货或改变航线前往西海岸。近期，西海岸准点率表现承压。上海航运交易所数据显示，今年第44周（10月28日-11月3日），亚美西航线准点率为48.41%，较前一周下降4.81%；亚美东航线相对稳定，准点率45%，较上周下降0.31%。

至于欧洲航线，由于其与美国航线在运力供给侧和需求侧存在较大差异，美国运价变化对欧洲航线的影响原则上较小。但如果急于从美国发货导致港口拥堵，将会吸收部分全球可用运力，并可能对欧洲航线价格产生间接影响。

不过，特朗普对俄乌冲突、巴以冲突的态度可能对集装箱航运指数（欧线）期货产生较大影响。如果特朗普大力推动2025年巴以和谈并达成相关和平协议，或许将再次为集装箱船重返苏伊士运河带来希望。因偏航而吸收的运力将再次释放，这将对远期亚欧航线运价产生负面影响。产生一定的压力。

当特朗普2018年首次对中国征收关税时，南美航线的运价开始走强，等待爆发。中美贸易战结束后，中国需要寻找新的合作伙伴，以减少对美国市场的依赖。南美国家经济结构、资源禀赋与中国市场互补性强，农作物产品、能源矿产、食品加工等都具有比较优势。海关总署公布的数据显示，2018年中国与拉美地区进出口总额达3074亿美元，同比增长18.9%； 2019年继续上升至3173.7亿美元。近两年中国对拉美直接投资也持续增长。中国商务部数据显示，2018年中国对拉美直接投资35.8亿美元； 2019年达到43.1亿美元，同比增长20.8%。进入2020年，中拉贸易投资成果影响着运输市场。南美航线运价自7月份触底500美元/TEU后强势反弹，2020年11月底飙升至4805美元/TEU（见图4）。今年5月，上海港出口至南美基本港口的市场运价较年初翻倍，增幅达130%。

业内专家认为，即使特朗普重返白宫，继续对中国加征关税，对南美航线运价的影响也不会像当时那么严重。原因是贸易量难以爆发式增长，随着新增运力的增加，更多船舶考虑返回苏伊士运河，吨海里数预计将减少。这些因素或许不利于南美航线运价的上涨。目前，南美航线运价有所下滑。 11月8日，上海港至南美基本港市场运价为5931美元/TEU，较上周下跌6.7%。

由于集装箱运输市场受到多重因素扰动，一些专业机构认为，特朗普上台后市场也蕴藏着机遇。集装箱租赁与交易平台Ace首席执行官（该机构认为，关税问题将提振集装箱运输需求。一旦美国推出加征关税政策，货物将从直飞美国转向经停墨西哥。停靠站数量的增加将导致集装箱数量的增加，这不仅会延长运输时间，而且会消耗更多的燃料，从而消耗运输能力并推高运价。

特朗普政府提高关税、加强贸易管制的政策可能会改变现有的市场格局，但华尔街金融市场对集装箱航运前景的悲观预期可能是片面的。集装箱运输市场运行复杂，美国政策走向充其量只是影响因素之一，但不足以构成决定性影响。返回搜狐查看更多