【简介】恒丰纸业迎来并购机会拟收购金丰纸业100%股权

中国基金报记者获悉

11月28日晚间，恒丰纸业发布交易预案显示，公司拟发行股份购买天元二手材（以下简称金丰纸业）100%股权，并拟于2019年11月起复牌。 11月29日开市。

造纸行业目前正处于深度调整期，监管鼓励行业企业兼并重组。与此同时，金丰纸业被誉为“卷烟纸王”，但破产重组后划归恒丰纸业托管。目前其业绩已逐步好转，恒丰纸业认为其具有巨大的并购价值。

恒丰纸业发行的股票价格为8.37元/股。截至11月15日收盘，恒丰纸业股价为7.52元/股，总市值22.46亿元。以此计算，本次交易的溢价率达到11.30%。

构成关联交易

之前有监护关系

交易方案显示，本次交易构成关联交易，主要是交易完成后对方持有恒丰纸业5%以上股份，金丰纸业成为恒丰纸业的全资子公司。

同时，金丰纸业与恒丰纸业存在托管关系，为恒丰纸业的关联方。

据悉，金丰纸业此前曾进行过破产重组。从2022年10月开始，基于恒丰纸业急需快速寻找新产能以满足订单的需要，金丰纸业将与恒丰纸业展开合作。

恒丰纸业公告称，金丰纸业自公司管理以来，业务发展步入正轨，经营业绩逐步提升，目前具有较大并购价值。

2022年、2023年、2024年1-10个月，金丰纸业分别实现营业收入2824.08万元、7282.37万元、8310.04万元；归属于母公司净利润分别为-2146.98万元、-1441.84万元、597.9万元。元。

恒丰纸业公告称，本次交易完成后，金丰纸业将纳入公司管控体系，有利于进一步整合管理团队、采购和销售渠道，提升公司整体管控能力。

恒丰纸业在交易方案中提醒，虽然金丰纸业近期已扭亏为盈，但考虑到其生产经营受历史因素影响较大，仍存在未来利润低于预期的风险。

获得稀缺的牌照和商业资源

构建一南一北发展格局

恒丰纸业公告称，若公司未能尽快并购整合金丰纸业，而被同业竞争对手抢先收购，以获得其稀缺的牌照和业务资源，将对公司未来业务产生较大不利影响发展。

交易方案显示，金丰纸业曾是国内前五名的高端卷烟纸生产企业之一，并拥有国家烟草专卖局颁发的《烟草专卖生产企业许可证》，在市场上具有较强的稀缺性和唯一性优势。

据悉，金枫纸业的上述许可证受到国家烟草专卖局的严格把控，申请许可证的条件极其严格。全国能合法生产、销售卷烟纸的企业仅有约十家。

同时，恒丰纸业将借助本次交易，帮助强化其产能、区域布局、产品结构等链条，推动形成一南一协同发展的双基地产业平台。北。

金丰纸业位于我国西南部的四川省成都市。是恒丰纸业布局的重点区域。从地理位置上来说，它与地处东北地区的恒丰纸业形成了天然的互补。

从国内市场来看，金枫纸业与云南中烟、四川中烟等顶级中烟企业距离较近，可以有效解决西南地区客户运输距离长带来的成本劣势。

从国际市场来看，随着近年来恒丰纸业海外业务的快速发展，金丰纸业借助中欧班列，大幅降低了四川省开拓欧洲、东南亚等海外市场的运输成本。火车等国际运输通道。 。

造纸行业深刻调整

迎来并购机遇

研究表明，本次交易是造纸行业跨行业并购案例。

恒丰纸业是天元二手物资认定的卷烟配件生产基地。其主营业务为特种纸及纸浆的生产和销售。其主要产品为烟草工业用纸，适用于传统烟草和新型烟草。

金丰纸业拥有全国领先的特种纸生产线，规划总产能约5万吨/年，并通过技术改造或新工艺逐步开发高透明成型纸、无铝衬纸等高端产品。生产线。

当前，造纸行业市场竞争格局发生深刻调整。交易方案显示，随着造纸行业供给侧结构性改革深入推进，我国将进一步淘汰落后产能，释放优质产能，不断提升供给体系质量。

《造纸工业“十四五”规划和中长期高质量发展纲要》指出，在优化企业结构方面，在全国范围内寻求更加合理的产业布局；鼓励企业兼并重组，防止低水平重复建设，提高企业管理水平。

此外，恒丰纸业目前有产能扩张需求。随着下游客户需求增加，恒丰纸业产能长期高负荷运行。 2023年整体产能利用率为91.56%，难以有效满足新的市场需求。

恒丰纸业完成本次交易后，年产能将从27万吨快速提升至32万吨，生产瓶颈问题有望得到解决。

2024年前三季度，恒丰纸业实现营业收入19.18亿元，同比增长4.87%；归属于母公司净利润1.1亿元，同比增长24.56%。