【简介】第三批中证A500指数增强基金获批，授予这9家基金公司

中国基金报记者 方莉 卢慧静

中证A500指数增强型基金再迎“新势力”。

11月29日，西部增益、人保资管、融通基金、鹏阳基金、宏利基金、兴业基金、浦银安盛、中泰证券资管、华加基金等九家公司中证A500指数增强型基金正式获批。这也是第三批获批的中证A500指数增强型基金。加上前两批获批的基金，目前沪深A500指数证券基金数量已达22只。

获批的中证A500指数增强型基金也正在陆续推出。多位业内人士表示，中证A500指数行业分布均衡，适合对市场风格和行业走势没有明显偏好、希望在指数基础上实现平均收益的投资者。想要尽最大努力获得一定增强回报的投资者。

第三批中证A500指数增强基金获批

新一批中证A500指数增强型基金正式推出。

据中国基金报记者了解，11月29日，第三批中证A500指数增强型基金正式获批。 “花”包括西部增益、人保资管、融通基金、鹏阳基金、宏利基金、中泰证券等资管、浦银安盛、兴业基金、中加基金等9家基金公司以及券商、保险资产管理。

加上第一批获批的4只基金和第二批获批的9只基金，中证A500指数增强型基金的获批数量已扩大至22只。

谈及中证A500指数增强型基金的特点，某大型保险资管公募团队表示，中证A500指数收录了更多新兴行业的龙头企业，及时反映了产业结构的转型。多个子行业龙头公司的遴选，为指数提升策略带来了巨大的业绩提升空间。

此外，沪深A500指数样本2023年平均净资产收益率为10%，近三年平均营收增速为11%，均优于市场平均水平。在此基础上构建的指数增强策略更有可能筛选出优质公司。

兴业基金也指出，在一定风险条件下，量化策略收益的增强与选股广度正相关。 “沪深A500成分股中大多数量化策略的有效性预计会优于其他宽基指数，因为行业风格更加平衡。我们判断，沪深A500指数有望在一定程度上增强基金超额收益的稳定性。推动。”

“指数增强型产品的收益来源分为指数收益和增强策略超额收益。因此，它们的回报与基础广泛的指数密切相关，但由于采用主动管理增强策略，它们也会表现出风险回报特征。存在一定的差异。”鹏阳基金量化投资部副总经理马超表示。

“与宽基指数相比，指数增强型基金超额收益的直接来源是股票权重的不匹配。减持只能是指数成分股，增持可以是指数成分股，也可以是非指数成分股（权重不得超过股票仓位的20%），最终权重由alpha模型、风险模型、成本模型、投资组合优化四个部分决定。他进一步分析。

他认为，中证A500指数成分股数量众多、权重分布分散、行业分布均衡，为指数增强策略通过权重错配获取超额收益留下了更大的空间。

中证A500指数风格平衡

适应不同市场风格

中证A500指数增强基金适应什么类型的市场环境？不少投资研究者认为，由于中证A500指数风格均衡，不同的市场风格不会对基金收益产生特别大的影响。

兴业基金表示，中证A500指数的行业分布与全A指数分布接近，风格较为均衡，预计不同的市场风格对基金收益影响不大。从市场趋势来看，量化增强策略往往在波动或上涨的市场中表现更好。他们不仅能够跟上市场指数的上涨，而且有更高的概率获得一定的超额收益。

“由于沪深A500指数包含了更多的行业龙头，相对于其他指数增强型基金来说，它对股票价格轮动会有更高的适应性，同时保留了沪深300等主要的宽基成分股，所以它也能有很好的适应性”走向大市值市场。”某大型保险资管公募团队也表示。

马超认为，配置指数增强产品能够表现出更明显优势的环境是，股市指数下行风险不大，但也不是单边猛烈上涨。市场呈现中枢震荡上涨，各行业机会轮动出现，风格交替越来越多。以获得优势。

“这背后的根本原因，正值经济增长方式和产业结构转型时期，传统产业与新兴产业共同驱动经济增长，各行业龙头企业的竞争‘护城河’逐步建立和扩大。国家防范化解系统性金融风险，增强整体权益。”市场估值方面，目前这些条件基本具备，明年有望继续走强。而且，中证A500指数目前处于适度、小幅低估的状态，估值不高。无论业绩增长如何，其ROE、净利润增长预期和股息支付率也相当可观。在配置稳定方面也有优势。”马超说道。

此外，也有人认为中证A500指数增强型基金适合三类投资者：一是针对大盘指数等大盘宽基指数的投资者。中证A500指数增强型基金或将带来更好的投资体验；其次，适合股票投资风险适中、不想经历太大波动和回撤的平衡型投资者；第三，适合认为行业龙头公司具有比较优势、优质业绩公司具有比较优势的投资者。

马超还认为，这类产品对应了投资者的几个需求：第一，他们更愿意按照明确的规则，以组合的方式投资指数成分股，希望通过做多来获得带动指数成分股的市场机会。 - 定期资本流入；二是对行业平衡分散、ESG理念认可度较高，希望兼顾传统行业和新经济行业，对大小市场细分领域的龙头企业有配置需求大写；第三，他们不满足于完全复制指数，希望体现一定的个性化配置策略，追求超额收益。

中证A500指数基金超过100只

要想脱颖而出，需要更多硬实力

中证A500指数产品是目前市场上最受欢迎的产品之一。

Wind资讯数据显示，追踪中证A500指数的基金有102只，超过一半的基金公司布局了该类产品，ETF品种引发了基金公司和渠道之间的激烈争夺。对于中证A500指数增强型基金来说，要想脱颖而出，只能依靠业绩的“硬实力”。

“首先，增强型指数基金只有相对基准指数的跟踪误差足够低，不出现大的偏差，并在此基础上能够做出一些超额，才能在激烈的竞争环境中脱颖而出。”翟子建，西盈基金经理表示。

上述大型保险资管公募团队表示，每个量化团队都有自己的策略发展思路，只有能够更好适应中证A500指数风格特征的基金公司才能在激烈的竞争中脱颖而出。

“从短期回报的角度来看，跟踪同一指数的指数增强型基金几乎没有什么区别，因为它们跟踪相同的目标。差异主要体现在产品相对于指数的长期超额收益、超额收益的稳定性以及收益风险比上。只有在这些方面表现出色的产品才有望赢得投资者的青睐。”兴业基金人士也表示。

马超甚至直言，指数增强基金应该根据投资者的利益打造专门化的产品。从指数增强的角度来看，量化投资的基本原则是用统计数据来指导投资。量化投资增强策略在投资过程中采用流水线分工协作模式，包括数据管理、因子挖掘、多因子组合与拟合、投资组合管理和交易执行，从而输出可持续的量化投资能力。 “在未来对这个产品的管理中，我们会将统计学习和机器学习有机结合起来，投资逻辑和拟合能力并重。”

作为基础广泛的指数增强产品，需要实现均衡投资，建立更大的研究广度，力争覆盖几乎所有行业和公司。这非常适合量化投资利用数学模型和计算机进行股票研究的优势。 。此外，量化投资还可以利用风险模型和投资组合优化工具，更精准地控制投资组合的风险水平，在均衡多样性中变得更加精细。