随着美国人进入传统的年终购物季，美股以强势上涨结束了11月的梦幻之旅，道指和标普指数迎来新的里程碑。投资者预期美国当选总统唐纳德·特朗普的亲商政策可能会刺激经济增长和企业利润。同时，降息预期带动资金继续流入市场，部分机构开始上调年底和明年股指目标。

美联储12月会降息25个基点吗？

上周公布的主要数据显示，美国通胀指标如预期反弹，消费者支出增加，就业市场依然不温不火。

美国商务部公布，10月份个人消费支出(PCE)总体物价指数同比上涨2.3%，增速较9月份加快0.2个百分点。剔除食品和能源的核心PCE增长率同比升至2.8%。这是自六月以来的首次反弹。与此同时，10 月份消费者支出增长 0.4%。本月储蓄率为 4.4%，高于上月的 4.1%。

牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经采访时表示，消费很大程度上受到健康劳动力需求的支撑，家庭储蓄也再次回升。今年的假日购物季看起来相当不错，尽管价格仍然居高不下，预算受到挤压。他预计，鉴于消费需求强劲以及服务业通胀的粘性，通胀率可能继续上升，对美联储下一步宽松政策构成挑战。

就业市场方面，截至11月23日当周，首次申请失业救济人数环比减少2000人至21.3万人，继续创六个月新低。然而，持续申请失业救济人数升至191万人，为三年来最高水平。今年以来，美国劳动力市场降温，失业率从2023年底的3.7%小幅下降至4%以上。另一方面，今年非农就业月均新增就业超过10万个，这并不意味着裁员大幅增加。

施瓦茨认为，由于波音罢工和多场飓风的影响，失业救济人数出现了波动。通常情况下，这种增长可能意味着招聘放缓。但随着波音公司达成集体谈判协议以及一些受飓风影响的个人重返工作岗位，预计 11 月份非农就业人数将增长。

“特朗普协议”降温导致美债中长期收益率大幅下跌。与利率预期密切相关的2年期美债周下跌19.7个基点至4.27%，基准10年期美债周下跌21.7个基点至4.19%，跌幅最大。过去三个月。联邦基金利率期货定价显示，12月降息25个基点的概率再次上升至70%左右。

资产管理巨头投资策略主管Scott 也表示，未来利率下行的趋势不会改变。

施瓦茨表示，债券收益率已从峰值回落，市场对特朗普关税和减税政策的担忧有所减弱，美联储不打算在12月中旬即将举行的联邦公开市场委员会会议上将其纳入政策。决定。但未来还有足够多的不可估量的因素需要考虑，包括不稳定的通胀趋势，以及近几个月来经济遭受外部冲击时需要将噪音与信号区分开来。他预计美联储将在 12 月再降息 25 个基点，但保持观望的可能性越来越大。

资金持续涌入美股基金

美国大选为美股迎来了激动人心的11月。道琼斯工业平均指数累计上涨 7.5%，触及 45,000 点里程碑。纳斯达克综合指数和标准普尔500指数也上涨超过5%。数据显示，道指和标普500指数创下2024年以来最佳月度表现。

随着美国政府换届的临近，内阁候选人的提名受到更多关注。特朗普此前选择斯科特（Scott）担任美国财长，市场对其第二任期债务水平保持可控的预期有所上升。美债收益率下降也提振了市场风险偏好。贝桑特的职业生涯是为传奇投资者乔治·索罗斯和斯坦利·德鲁肯米勒工作，他被认为是特朗普可能挑选的财政部长中最亲资本市场的人。

ISI在研究报告中表示，鉴于贝桑特对金融市场和经济的深入了解，特别是特朗普政府要想成功推进其议程，就需要支持债券市场，这一选择应该令市场满意，“但是， “我们不认为这表明特朗普将完全放弃他在移民、贸易和赤字方面的竞选理念，转而支持新的市场友好型做法。”

资金流向显示投资者持续涌入美股基金，美债抛售放缓冷却了对成长股前景的担忧。伦敦证券交易所LSEG向第一财经提供的数据显示，投资者买入了价值127.8亿美元的美国股票基金，净买入较一周前的30.3亿美元大幅增加。

巴克莱将 2025 年标普 500 指数的预测从 6,500 点上调至 6,600 点。 “对于美国股市来说，我们认为明年宏观利好因素将超过利空因素。”此外，高盛和摩根士丹利均预测，由于对美国持续增长、企业利润走强以及美联储降息路径的乐观情绪，该指数可能会触及6500点。

标普 500 指数今年迄今已上涨超过 26%，有望迎来 2021 年以来最好的一年。不过，年内并未出现 10% 或以上的回调。据该投资集团称，自 1928 年以来，标准普尔 500 指数平均每 346 天或几乎每年都会调整一次。