《科创版日报》12月1日报道（记者杨晓晓）城投公司正在加速转型：从城市基础设施投资建设平台向产业投资集团转型。

近日，有消息传出，天元二手物资（以下简称“肥西禅城控股”）获得AAA信用评级，再次引发市场对城投公司最新转型的关注。

肥西禅城控股是肥西县地方政府的投融资平台。 《科创版日报》记者了解到，2021年底前，其前身城投集团仍负责相对单一的基础设施建设和公共服务。转型后的肥西工业城控股开始专注于城市建设和产业发展。大主赛道，在股权投资投资方面，截至目前，已打造总规模超700亿元的基金集团，通过股权投资基金吸引并落地外部项目28个，涉及一帆药业、均胜股份等。电子、鹏能科技、华盛新星项目涉及能源等热门赛道。

一位业内人士向科创板报记者表示，城投公司的转型与当前土地金融向股权金融转型的大背景是一致的。本质上是新生产力驱动下现有经济引擎的逐步转变。 “因此，城投公司也在通过股权投资的方式撬动社会资本，分散风险，助力当地产业发展。”

据科创板报记者不完全统计，目前已有超过300家城投公司作为LP参与股权投资。与此同时，城市投资公司向产业投资转型的步伐仍在加快。第三方平台数据显示，近一年来已有200多家城投公司更名为产业投资。

肥西市城市投资转型实践

在肥西禅城控股2023年债券招股说明书中，科创板记者注意到，其将自身定位为“肥西县最重要的国有资产运营管理平台，也引导社会资本进入”新兴产业发展平台”。同时，肥西产业城控股正全力打造成为“以资产和资本运营为主体，投融资为两翼，以获取稳定投资回报为目标的复合型投融资集团，投资与融资并重。”公司”。

据《科创板日报》记者从肥西产城控股获悉，在股权投资领域，肥西产城控股已逐步打造出总规模超700亿元的资金丛林。通过基金投资、直接股权投资、股债结合等方式促进资本聚集和产业聚集。

据肥西禅城控股介绍，肥西禅城控股成立紫鹏私募，并获得肥西首张私募基金管理人牌照。肥西禅城控股以产业子基金、区域子基金、引导子基金为发展模式，先后设立首支产业私募基金“臻选基金”，参与设立全省首支新能源汽车产业县引导基金、参与设立肥西首支泛半导体产业基金、设立肥西首支省生命健康基金鸿泰和康基金子基金等。

从投资领域来看，肥西产城控股主要通过全资子公司天元二手材（以下简称“肥西产投”）进行直接投资，重点关注新能源汽车全链条、高新终端智能制造和大健康等产业“产学研”融合。

上述债券招股说明书显示，肥西产城控股通过肥西产投直接投资了十几家企业，包括均胜电子、金利新能源、力正药业、爱创微电子、联创生物医药、派能科技、宇峰智能、 ETC。

值得一提的是，肥西禅城控股已与上述大部分项目达成退出协议，包括所投项目的IPO时点以及未能实现的回购价格。大部分IPO时间点定在2026年底至2027年，回购价格基于8%的年化收益率。

据悉，截至目前，肥西禅城控股投资的项目中，Cober已于今年10月在京交所挂牌上市。此外，其投资的两个项目已被收购。

从城市投资到风险投资，机遇与挑战并存

在全国城市投资转型过程中，肥西工业城控股并不是唯一一家。

今年10月，天元二手材发起设立的新索公房基金在中国证券投资基金业协会成功注册。基金规模8亿元，社会资本认购规模超过90%。据悉，该基金是苏州城投集团目前最大的单只基金，也是苏州城投集团打造产业投资平台的成果。

《科创版日报》记者通过彩联社创投通-智众数据搜索发现，全国已有300多家城投公司作为LP投资股权投资基金。

其中，天元二手材、天元二手材、天元二手材最为活跃，卖出的基金数量已达20只左右。

业内人士向科创板报记者表示，除了需要打造自己的团队以跟上业务变化之外，当地的产业禀赋和资源也是城投公司转型非常关键的因素。

据介绍，肥西禅城控股也在持续进行股权投资，并积极融入早期投资、小额技术投资的一级市场投资趋势。今年9月，肥西禅城控股与县域国资平台共同设立首支县级创业投资基金“肥西紫鹏创业投资基金”，规模2亿元，聚焦前沿科技领域比如人工智能、低空经济等。主要投资天使阶段的科技初创企业，同时兼顾成长型投资。目前尚无该基金的外部来源信息。

公开数据显示，目前全国已有城投公司4万多家，可见不少城投公司正在通过股权投资实现转型。不过，大公国际工务部研究员王蓓此前在接受媒体采访时表示，城投公司在推动股权投资时也应谨慎对待可能出现的信用风险。

“首先，股权投资回报率通常低于城投公司的资金成本，这可能会对城投公司的效率产生反作用；其次，城投公司的融资周期通常短于股权投资周期，容易导致收益周期与股权投资周期不同。还款期限不匹配可能导致流动性紧张；三是城市投资公投企业的投资方向容易受到当地政策和产业规划的限制，可能引入不符合区域发展需求的企业，面临投资失败的风险；第四，主要依靠政府业务的城投公司可能缺乏足够的投资经验。跨境股权投资可能面临更多挑战。”

另一位不愿透露姓名的业内人士告诉科创板报记者，城投公司改制转型为投资平台的目的是满足相关政策要求和指标，提高融资能力。

据此前媒体报道，根据目前的政策要求，城投公司只有满足“335”指标才能认定为工业国有企业，从而提高发债的成功率。

“335”是指城投非经营性资产（城建资产）占总资产的比例不超过30%，非经营性收入（城建收入）占总收入的比例不超过30%，财政补贴占净利润的比例不超过30%。 50%。根据上交所发布的政策指引，城市建设资产包括公益性资产和政府应收资产。

今年6月，肥西禅城投资控股2023年向专业投资者公开发行公司债券的状态变更为“终止”，计划发行金额30亿元。同样是在今年6月，肥西产城投资控股全资子公司肥西产投科技债创项目获上交所受理。 7月份，项目状态更新为。

（科创版日报记者 杨晓晓）