近日，被誉为“全民理财工具”的余额宝收益率跌至1.277%，创历史新低，引发关注。

货币基金收益普遍下滑

“1元起购买，可以随时兑换。”作为阿里巴巴旗下的货币基金产品，余额宝自2013年推出以来，以其便捷性、灵活性和相对较高的收益而受到用户的青睐，成为全市场最大的货币基金。

其中，2014年初，余额宝7天年化收益率一度达到6.7630%。

然而，近年来，余额宝的收益率整体呈现下降趋势。

今年6月，余额宝年化收益率7日跌破1.5%，创2022年12月20日以来新低；到今年12月第一周，余额宝收益率跌至1.277%，创历史新低。

余额宝并不是唯一一家收益率下降的公司。

今年一季度，货币基金平均收益率为2.06%，如今收益率已降至1.42%。

Wind数据显示，截至12月6日，市场上370只货币基金平均7日年化收益率约为1.42%。其中，前海开元聚财宝A、大成货币A、长盛货币A等7只货币基金每日年化收益率超过2%，但还有前海联合汇盈货币A、中金财富聚金利、扬子理财等多家货币基金7天年化收益率低于1%的基金。

从收益率分布来看，市场上7日年化收益率低于1.42%的货币基金有180只，占比约48.65%。

货币基金作为存续期短、流动性高、信用风险低的投资工具，主要以活期存款、定期存款、债券、存单等为基础资产。目前，货币基金配置的主要资产是银行存款。

据华源证券统计，截至2024年三季度末，市场上公募基金持有的银行存款总额达7.31万亿元，其中货币基金持有的银行存款占大部分。据国盛证券报告统计，截至今年9月，现金和存款占现金资产的46.8%，对应的资产规模为6.1万亿元。

工业：产量将继续下降

对于货币基金收益率下降的原因，一位公募基金人士向媒体表示：“货币基金主要投资于短期存款资产。受银行间活期存款利率自律机制出台影响，加之银行间活期存款利率下降，货币基金投资收益率下降。”

2022年至2024年三季度，央行政策利率从2.2%下降至1.5%，而同业活期存款利率基本不随央行政策利率变化，维持在1.75%左右的水平。

“非银行机构一般资金量大，有议价优势，与银行一对一谈判开出高价。同时，银行宁愿‘花钱买存款’，以满足客户的需求。”内部考核规模要求或流动性指标需求。”业内人士对经济参考报记者表示，银行间存款利率居高不下，阻碍了政策利率自上而下的传导，也影响了银行业以较低融资成本支持实体经济的能力。

在此背景下，今年11月底，市场利率定价自律机制工作会议审议通过了《关于优化非银行同业存款利率自律管理的自律倡议》 《关于在存款服务协议中引入“利率调整保障条款”的自律倡议》将非银行同业存款利率纳入自律管理，进一步规范同业拆借市场利率。

开元证券研报测算，货币基金和现金理财持有的银行间活期存款规模分别为4万亿元和2万亿元。由于这两类产品的流动性要求较高，其他类型基金及理财产品持有银行间活期存款的比例较高，因此影响可能较大。

鉴于存款性价比下降，机构配置可能转向短期债券。中信证券首席经济学家明确指出，考虑到现金型和现金管理理财均以债券和一年以内存单作为主要债券配置资产，如果后续同业存款利率下调，预计短期债和存单将有更多的增量资金，同时在短端比价效应的影响下，该类产品的利率将进一步下降。

从长远来看，在经济下行压力下，实施降息、降准等适度宽松的货币政策，可以有效帮助促进消费、促进投资。当市场利率下降时，配置结构主要为短期债券、银行存款等的货币基金收益也会相应下降。

在市场波动中，投资者也担心如何调整和配置理财产品？