时隔三年半，国内AI医疗公司天元二手材（以下简称“微医控股”）再次对港股发起冲击。 2024年12月31日，微医控股向香港联交所提交上市申请，拟在主板上市，招银国际担任独家保荐人。

据了解，微医前身为公众熟知的“观号网”。其总部位于中国杭州，由科大讯飞联合创始人之一廖杰元领导的团队创​​立。微医控股在招股书中表示，以2023年营收计算，该公司已跻身中国数字健康公司前三名，专注于提供数字化综合医疗服务。

虽然已经处于行业领先地位，但从公司披露的财务数据来看，尚未走出亏损的泥潭。 2021年至2023年和2024年上半年，微医控股期间亏损分别达到25.71亿元、37.76亿元、14.78亿元和4.34亿元。

而且，在过去的几年里，它一直陷入对其商业模式的质疑。微医首次提出的“数字健康社区”商业模式被指依赖政府部门支持。在招股书中，微医控股也对相关风险提出警告，称公司业务依赖于与医疗机构、卫生部门等各类参与者的关系。如果关系丧失或恶化，可能会对业务和前景产生不利影响。

对于微医控股此次港股上市申请能否成功，北京社科院副研究员王鹏告诉观察者网，还需要结合具体市场环境综合判断，监管要求和投资者反馈。香港股市对亏损公司的接纳程度取决于其成长潜力、行业前景、市场竞争力等方面。

IPO一波三折

招股书显示，微医于2004年在英属维尔京群岛注册成立，并于2006年在开曼群岛注册并存续。 2011年，公司在中国推出在线医生预约平台国号网，主要提供预约挂号等优化医疗流程的服务。初衷是通过互联网解决网上医疗挂号的痛点。

微医成立之初就得到了大量资本的支持。早在2006年6月就获得300万美元天使轮融资； 2007年8月和2012年1月分别完成融资1200万美元和1100万美元； 2014年1月至9月，共完成融资2892.12万美元。

天眼查信息显示，上述几轮融资背后的投资方中，不乏红杉中国、五缘资本、腾讯投资、复星锐正资本等明星机构。

2015年9月，国豪网宣布获得3.94亿美元新一轮融资，由高瓴资本、高盛集团领投，复星、腾讯、国开金融等跟投。同时，还宣布将品牌由“观号网”升级为“微医”，整合资源，向“国家互联网分级诊疗平台”迈进。

同样是在这一年，微医联合浙江桐乡市政府成立了全国首家互联网医院——乌镇互联网医院，并推出了在线复诊、电子病历共享、电子处方等新业态。

然而，融资顺利的微医在上市路上却步履蹒跚。

早在2018年5月，微医控股就宣布完成5亿美元Pre-IPO轮融资。本轮融资由天元二手材、天元二手材策略领投。

当时有消息称，微医分拆旗下微医部门并在港股上市的计划正在有序推进。微医首席战略官陈洪哲也透露，公司计划2018年底在香港上市。结果，直到2018年底，还没有提交招股书。

2019年2月，彭博社报道称，微医拟分拆业务并在A股和H股独立上市。当时，微医向媒体坦言，公司在与国际证券市场密切沟通的同时，也更加关注内地证券市场，并在分拆后推动内地证券化进程。商业。只是这一次，我还是等不及后续了。

随后从2020年6月到2021年2月，微医完成了4轮融资。每轮融资之后，基本上都是在讨论其上市计划。但直到2021年4月1日，微医控股才正式向港交所提交招股说明书。这也意味着从2018年开始传闻上市的微医终于采取了实际行动。

本以为提交招股书后，就等待上市成功的好消息了。遗憾的是，微医控股的IPO申请尚未等待听证会结果。招股说明书也在六个月后到期，上市计划随即被搁置。而当我再次听到它上市的消息时，已经是2024年底了。