过去一周（1.6~1.10），A股前四个交易日试图止跌反弹，但周五未能成功。

从日线来看，行情确实没有形成有效反弹；但当延伸至周线、月线时，市场仍处于可涨可跌的震荡状态。

正如《郑眼看市场》郑先生所说，下周是特朗普上任前的最后一周。市场心态普遍难以稳定，本能地会回避与此相关的不确定性。因此，下周A股仍有可能维持震荡格局——但若市场出现意外修复信号，则更值得关注。

展望未来，随着时间临近春节和三月，目前“政策真空期”的格局总会被打破，市场也将迎来转机。

每周回顾

指数方面，周五下跌后，多数股指由涨转跌，但跌幅并不大。

股息指数跌幅最大，可能表明本周市场并未表现出明显的防御思维。

但值得一提的是，据Wind数据显示，本周全市场股价平均上涨0，这是近年来唯一一次。这是因为上周五和本周五收盘价均为18.63元。

不过，由于周一开盘价为18.58元，该指标的K线图以罕见的红十字星收盘，这可能表明市场仍有机会在中线止跌。

个股方面，数据显示，市场5388只个股中，本周共有1845只个股收跌，年初以来累计上涨的个股有689只。尽管周五市场转跌，但周线数据仍较上月大幅回升。

短期情绪方面，除周二行情普遍利空外，周一、周五偏冷，而周三、周四，因科技线赚钱效应稍显持久，情绪偏暖。

个股周涨跌幅榜单↓

具体到板块，本周收高的板块其实有数百个，但年初以来保持上涨趋势的只有三个板块：贵金属、人形机器人和金属铅。

ETF方面，本周市场1055只非股ETF中有226只逆势收高，而年初以来仅有79只产品录得正收益。

这些“幸运儿”从何而来？

一方面，高溢价跨境ETF遥遥领先，但周五尾盘均暴跌。部分涨幅超过20%的产品提前停牌，下周或将“补亏”；

另一方面，汽车零部件、芯片、机器人等行业主题ETF本周也逆势上涨。

目前，年内收高的ETF产品集中在黄金、有色金属、家电等题材。

家电也是科技线之外为数不多的防摔话题之一。

消息面上，1月8日，国家相关部门发布通知，今年国家家电以旧换新补贴范围由8类扩大到12类。这四个新类别是洗碗机、净水器、微波炉和电饭锅。这意味着，今年旧家电以旧换新“国家补贴”范围从大家电延伸至小家电。

国信证券表示，12月底以来，已有约20个省市公布了2025年家电以旧换新过渡政策。 2024年的以旧换新政策将对家电销售产生显着影响。 2025年以旧换新政策的延续，预计将继续刺激家电更新换代需求释放，带动家电业绩增长。

制度视角

1）对于A股市场情况

东吴证券研报认为，汇率下跌、降准低于预期以及2024年底降息等短期市场波动的负面影响正在逐渐消退。当市场跌至接近两家融资机构的融资成本线后，市场流动性将随着两家融资成本的增加而增加。融资规模收缩带来的紧缩局面有所缓解，周五市场成交量进一步回升。

其指出，市场增量资金依然不足，融资融通的平衡在快速下滑后并未延续。在经济数据和政策的真空期，市场资金仍有可能在大市场高股息股和小微股之间轮动。市场短期或仍将呈现震荡格局。

长期看，政策增量和转向趋势明显，落地速度进一步加快。在预期被证伪之前，市场情绪底部有支撑，短期调整后仍有上行空间。

2）关于“央行暂停国债购买操作”

1月10日，央行发布公告称，“自2025年1月起暂停公开市场国债购买操作，根据国债市场供需情况适时恢复”。

国盛宏观雄源团队认为，此次操作可能是为了防范利率过快下跌的潜在风险，也应该考虑稳定汇率。

对于市场来说，调整债券利率尤其是短期利率的压力将会加大。展望未来，货币宽松仍是大方向，央行也将“择机降准降息”。

从节奏上看，央行暂停购买国债后，降准的必要性进一步加大。如果降息很快到来，那么降息应该会在 1 月底之前实施；对于债券来说，“调整是机会”，2025年债券牛市仍可期，但波动较大。增加。

广发宏观分析师钟林南指出，对于权益类资产来说，通过发行离岸央行票据、暂停购买国债来稳定长期利率预期、稳定汇率预期，是稳增长、稳预期政策的一部分，总体影响是积极的。

从年底货币政策委员会例会的政策框架来看，在“坚决防范汇率超调风险”、“防止资金闲置”等政策相继落地后，接下来要注意的是信贷政策。基于“增加货币信贷供给”的要求，2025年初实现信贷和社会融资供给正向，经济实现良好开局，应该是现阶段货币政策的主要诉求之一。后续信贷能否实现“开门红”将是决定资产定价的重要线索。

下周有大事发生

事件

两场多地召开

1月13日至17日，北京市政协第十四届三次会议将举行。北京市第十六届人民代表大会第三次会议将于1月14日举行，会议预计将持续四天半； 1月13日至16日，政协浙江省第十三届委员会第三次会议举行。好，浙江省第十四届全国人民代表大会第三次会议将于1月14日至17日举行； 1月15日至18日，广东省第十四届全国人民代表大会第三次会议召开，政协广东省委员会第十三届三次会议于1月14日至17日举行。

2025年春运将启动

1月14日，2025年春运正式启动。据交通运输等部门测算，全社会人员跨区域流动将达到90亿人次，铁路、民航旅客发送量预计分别突破5.1亿人和9000万人次，均创历史新高。

“中国经济高质量发展成果”系列新闻发布会召开

国务院新闻办公室将举办“中国经济高质量发展成果”系列新闻发布会。 1月13日，海关总署副署长王灵军介绍2024年进出口情况并回答记者提问； 1月14日 请介绍金融支持经济高质量发展情况并回答记者提问。

数据

1月14日、17日、18日，国家统计局将发布多项经济数据。

M2余额等数据或即将发布

下周，中国人民银行或将公布截至2024年12月末的流通货币（M0）、狭义货币（M1）、广义货币（M2）余额数据，以及货币流通规模数据。社会融资。

市场

Wind数据显示，共有46家A股上市公司下周将逐步解禁股份，解禁股份总数为45.1亿股。按1月10日收盘价计算，解禁股票总市值为346.3亿元，其中市值排名前三的公司已解禁。他们分别是奥杰科技-U（69.6亿元）、兰州银行（62.67亿元）、云星宇（26.36亿元）。

从发行个股数量来看，发行数量排名前三的公司分别是兰州银行（27.36亿股）、报喜鸟（2.42亿股）、云星宇（2.06亿股）。

下周，央行公开市场309亿元逆回购到期，其中周一至周五到期141亿元、71亿元、11亿元、41亿元、45亿元分别。

此外，9950亿元MLF将于下周三到期。

民生证券提醒：（下周）逆回购到期309亿元； MLF到期规模为9950亿元；政府债务净偿付额3719亿元；银行同业存单到期3939亿元； 1月15日将是主要纳税申报截止日，1月16日和17日将迎来纳税高峰期，请注意纳税期干扰。

投资涉及风险，独立判断很重要

本文仅供参考，不构成买卖依据。进入市场的风险由您自行承担。