新年以来，A股持续调整。上证指数已跌破3200点，年内跌幅达5.47%。两市成交额回落至1万亿元左右。多只个股深度调整，市场情绪再度降温。

近日，多家百亿私募基金召开年度策略会，发布年度策略，分享各自对2025年的展望。行业大佬一致看好消费和科技，认为国内消费领域有望迎来爆发期。戴维斯双击，AI技术的成熟将催生一批新的经济领域。

人桥资产夏俊杰：看好消费复苏 港股有望持续走强

1月10日，人桥资产召开2025年度战略视频会议。创始人兼投资总监夏俊杰对过去一年的投资进行了回顾和展望。夏俊杰坦言，当前市场波动越来越频繁，难以预测。应对了这么大的波动之后，他已经有些疲惫了。相信很多人都会有同感。

回望2024年，夏俊杰表示，大市值股票跑赢、房地产市场将逐步企稳、互联网板块被严重低估等三个判断得到验证。互联网领域也是我们2024年利润比较多的领域。

夏俊杰认为，有几个投资方向值得关注。首先，国内消费的复苏将是未来的重要主题。尽管投资、出口等传统经济驱动力面临压力，但国内消费复苏空间巨大。从医药、食品饮料到家居、汽车服务，特别是包括互联网在内的服务消费也将受益。我们预计政策将继续支持国内消费增长，特别是在高质量发展的背景下，该领域的机会将不断涌现。

第二，我们对香港股市的前景充满信心。过去几年，香港股市一直处于调整状态，2024年终于小幅跑赢A股。随着中国股市政策逐渐向股东回报倾斜，尤其是回购、注销等机制的推出，未来港股有望继续走强。我们相信香港股市将继续吸引更多资金流入，尤其是一些股息回报率较高的股票。

三是债券资产从单边牛市转向双边波动。 2018年以来债券市场一直处于一边倒的牛市，但当前的低利率环境已经达到了临界点。尽管短期内债券市场仍可能出现波动，但我们认为债券风险已逐渐显现。未来投资者需更加谨慎，避免盲目追逐低收益债券资产。

第四，AI应用持续拓展，但个股分化明显，炒作消退。人工智能应用已经走进我们的生活，比如豆袋椅，它正在成为一种现象级的产品。不仅如此，我们还会看到广告、智能驾驶、教育、医疗等方面的进展，我们更看好AI+智能驾驶、AI+医疗的方向。

兴石投资万凯航：国内消费有望迎来戴维斯双击

1月8日，兴石投资发布上半年投资策略。首席投资官万凯航表示，国内政策将在2024年四季度迎来重大转折，各类资产价格将陆续回升。随着市场部分板块估值修复到位，抓住结构性机会将是未来更重要的问题。

万凯航指出，中期来看，国内政策将全面启动，大力拉动消费，消费弹性不容小觑。 2024年四季度消费促进有力提振经济，补贴子类表现出突出的灵活性。要实现2025年5%的经济增长目标，在出口面临压力、投资端缺乏灵活性的情况下，消费将是重要抓手。预计相关财政补贴资金或有增加一倍以上的空间，补贴类别有望全面扩大，长期消费促进工具也有望落地。

从长远来看，持续扩大内需也将是确定的方向。除美国外，在逆全球化加剧的背景下，各国供应链本土化将成为主旋律。这意味着，对于中国企业来说，无论是出海还是出口，外部压力加大是必然趋势。在此背景下，扩大我国内需消化过剩产能将是中长期确定的方向。

展望2025年上半年，万凯航表示，战略上，我们判断下一阶段市场将从流动性驱动转向基本面驱动，国内消费将迎来戴维斯双击。目前国内基本面已初步企稳，投资者对未来存疑。该指数仍处于第一阶段向第二阶段的过渡期。从大趋势来看，A股仍处于高性价比区间。

从结构上看，当前总量层面的流动性宽松已经体现在各类资产的价格上。权益类资产中，以主题股、科技股、证券股等为代表的流动性品种出现了可观增长，而内需板块供需格局优良，交易拥堵程度较低，估值性价比仍处于较高水平低的。展望未来，此类资产将受益于基本面改善和流动性轮动。我们看好相关资产的后续表现。

聚焦四大主线：一是供给突出的消费服务业：如航空、快递、酒业、旅游等；二是需求弹性突出的消费品：如品牌服装、医疗服务、酒类、化妆品、等等；第三，供给突破医药：比如创新药；第四，互联网持续增长。

中欧瑞波吴伟志：静待花开拥抱新经济

近日，老牌百亿私募股权公司中欧瑞博董事长吴伟志在2025年展望中指出，“924”行情以来的政策宣示以及中央经济工作会议确认，多次发出强烈信号。向全社会发出信号，“宏观政策已经彻底转向”。接下来，我们还需等待观察各项具体政策的落实情况。投资者可能需要一些耐心和决心。

“我们不止一次把政策、股市、经济的关系比作火车车头、车体、车尾的关系。目前中国这三者的关系是：政策已经明显转向了。” ，而且股市已经见底企稳，如果接下来第一阶段政策力度足够的话，股市大概率会继续向好。”

吴伟志认为，抓住结构性机会可能是2025年更重要的问题。过去一些传统增长型行业受多种因素影响，利润增长面临一定挑战，行业增长属性开始转变进入周期性增长特征更加明显。

随着人工智能技术的成熟，一些新的产业和赛道开始出现。这些产业和赛道与前些年的新能源汽车、光伏产业非常相似。它们都是由于技术的进步和成熟，开始进入大市场。大规模商业应用阶段催生了一批新的经济领域。

从国内外最新动态来看，这一群新经济产业发展十分迅速。因此，除了2025年的结构性机会，除了一批已经得到一定修复但仍被低估的高股息公司外，新经济成长股领域可能是值得特别关注的领域。 2025年关注。

“2025年或许是百花齐放的一年，但新经济很可能是最耀眼的一年。”