本周光亮铜价格指数的均价是 73040 元/吨，它比上周上涨了 1400 元/吨；本周废黄铜价格指数报 46674 元/吨，相较于上周上涨了 416 元/吨；在现货铜价格方面，1#电解铜的均价为 80506 元/吨，比上周上涨了 1832 元/吨。

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供应方面，铜价不断冲高，这促使废铜贸易端的抛货数量有所增加。然而，铜厂的下游订单情况不佳，导致它们难以提高价格来收购废铜。这种情况影响了精废价差，使其出现了小幅扩大的现象。值得注意的是，进口废铜的预期存在着紧张的风险。

再生铜杆企业的开工负荷率处于稳定状态。卓创资讯对国内 22 家主流再生铜杆企业进行了调研，这些企业涉及的年产能为 310 万吨。废铜供应有所增加废铜价格走势图，产量开始回升，然而高价对需求产生了负反馈，导致铜杆的增量较为有限。

下周预测情况如下：原料呈现趋紧态势，而下游订单较为疲软，这使得再生铜杆一直保持着高贴水状态，从而限制了企业的加工利润；与此同时，随着铜矿价格不断持续走高，废铜冶炼阳极铜的需求将会逐步提升，进而带动后续废铜的需求。预计在下周，废铜价格依然存在上涨的空间，其参考光亮铜的运行区间为 73200-75000 元/吨，均价为 74100 元/吨。

风险因素包括密切关注美国的关税政策，还要关注美国的经济动态，同时也要关注国内重要会议的情况。

一、价格走势回顾

1.1本周废铜价格走势回顾

本周废铜价格保持较强势的运行状态。市场上的货源供应较为紧张。到 3 月 20 日时，本周光亮铜的价格指数平均为 73040 元/吨，比上周上升了 1400 元/吨。本周废黄铜的价格指数报 46674 元/吨，相较于上周上涨了 416 元/吨。在现货铜价格方面，1#电解铜的均价是 80506 元/吨，比上周增加了 1832 元/吨。

表格1：国内主要废铜市场光亮铜价格变化一览

1.2本周废铜价格走势因素分析

本次驱动废铜价格变动的因素主要有三点：

上周贸易商普遍进行了抛货操作，这使得市场上的废铜供应量有所减少。同时，企业的需求对废铜价格起到了支撑作用。

美国关税政策反复，这对市场产生了影响。市场积极交易美精铜溢价预期，这种交易推动了铜价上涨，而铜价的上涨又传导到了废铜价格上，使得废铜价格也上涨了。

图片1：光亮铜价格指数走势图

二、再生铜供应端情况

2.1本周废铜精废价差分析

精废价差方面，本周精废价差的周度均值为 7200 元/吨，比上周上涨了 470 元/吨。在铜厂端，本周电解铜价格有大幅度的提升。再生铜加工企业的下游订单数量有限，所以大幅坚持价格，采购废铜的意愿不强烈，导致废铜跟随上涨受到限制。在贸易端，铜价冲高使得废铜贸易端抛售货物的意愿有所增加，因为这个影响，精废价差有了小幅的扩大。

图片2：精废价差走势图

值得注意的是，进口废铜预期存在紧张风险。目前反向开票政策在持续推动，然而反开货源不足。这导致对应企业的成本税负提高。精废价差与去年同期相比，因税负成本不同而有较大的同比差距，这属于正常情况。

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2.2本周再生/精铜杆差情况

本周电线电缆用的 T1 铜杆加工费（不含当日电铜升贴水）是 340 元/吨，比前 5 个交易日下降了 15 元/吨；电线电缆用的 T3 铜杆周加工费均价为 630 元/吨，比前 5 个交易日上升了 110 元/吨；铜杆杆差（T1/T3）均值是 1660 元/吨，比前 5 个交易日增加了 270 元/吨。

精废铜杆价差扩大对 T3 铜杆消费有好处。据悉，近期有铜厂的废铜杆库存消耗速度加快了，这是因为有订单需求所以增加了炉子进行生产。然而，整体反馈的消费情况比不上去年同期。目前，废铜杆依然保持着高贴水的状态。

图片3：精废杆差走势图

三、再生铜需求端情况

3.1再生铜加工利润情况

周再生铜杆利润监测（含加工费毛利润）的均值为-450 元/吨，这个均值比前 5 个交易日的均值上涨了 110 元/吨；本周阳极铜加工利润（未计算金银）的均值是 150 元/吨，比前 5 个交易日上涨了 440 元/吨；本周废铜杆加工费为 630 元/吨，比前 5 个交易日的均值上涨了 110 元/吨。

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本周铜杆加工利润因精废价差扩大而小幅上涨。本周废铜杆消费呈现高贴水的状态，主要是贸易商接货。同时，铜价冲高，但下游终端企业接货意愿有限。目前废铜仍保持挺价的态势，预计废铜杆加工利润或许仍将维持在偏低的利润水平。

图片4：中国再生铜杆及阳极铜加工利润走势图

3.2再生铜企业开工情况

再生铜杆企业的开工负荷率保持稳定。卓创资讯对国内 22 家主流再生铜杆企业进行了调研，这些企业涉及的年产能为 310 万吨。废铜供应有所增加，产量开始回升，然而高价对需求产生了负反馈，导致铜杆的增量较为有限。本周铜杆的产量是 25150 吨，开工负荷率为 43.71%，比上周增加了 0.87 个百分点。在社会库存方面，企业的原料库存主要处于备货的刚需状态，样本企业的库存为 5010 吨。

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四、铜市行情走势预测

在需求方面，短期内铜价可能会保持在高位。下游加工企业的原料成本居高不下，观望的情况增多，采购可能仍然会维持在刚需生产的水平。

后市进行分析，原料呈现出趋紧的态势，而下游订单较为疲软。再生铜杆一直保持着高贴水的状态，这就对企业的加工利润起到了限制作用。随着铜矿价格持续不断地走高废铜价格走势图，废铜冶炼阳极铜的需求将会逐步地提升，从而带动后续废铜的需求。预计在下周，废铜价格依然存在着上涨的空间，参考光亮铜的运行区间为 73200 元/吨至 75000 元/吨，均价是 74100 元/吨。