再生铜月度报告摘要（）

本月富宝光亮铜价格指数的均价是 72570 元/吨，它比上月上涨了 3600 元/吨；本月富宝废黄铜价格指数报 46463 元/吨，相较于上月上涨了 810 元/吨；在现货铜价格方面，富宝 1#电解铜的均价是 79712 元/吨，比上月上涨了 2686 元/吨。

本月铜价呈现震荡上扬的态势。持货商对未来抱有看涨的预期，于是选择捂货观望。这使得废铜贸易商在收货时遇到的难度增大，进而导致市场整体的货源供应处于偏紧的状态。

【需求方面】卓创资讯调研显示，3 月市场供需呈现活跃态势，企业的产量有所增多，河北地区的开工率在缓慢回升。经初步统计：河北以及天津两地的年产能为 79 万吨，3 月再生铜杆的产量为 26600 吨，开工负荷率为 33.65%。【下周预测】在本月内，由于铜价大幅走强，国内的废铜贸易商捂货的情绪大幅提升，临近月末时出现了触顶回调的情况，整体市场的货源供应较为紧张。目前国内铜的供应处于比较紧张的状态。然而，由于特朗普铜关税脚步加快，对需求产生了影响，美国电解铜的出口存在下滑的预期。在国内需求还没有完全复苏的情况下，成品铜需求端的利好逐渐消退，这可能会拖累价格的步伐。但废铜市场仍然存在利好的空间。预计在 4 月，废铜价格经过蓄力之后，仍然有小幅上行的空间2025年废铜价格走势图，参考光亮铜的运行空间为 73000 元/吨至 76000 元/吨，均价为 74500 元/吨。

风险因素包括持续关注美国关税政策，还包括持续关注宏观经济数据，同时也包括关注国内重要政策发布。

一、价格走势回顾

1.1 本月废铜价格走势回顾

本月废铜价格呈现震荡上涨态势，市场上的货源供应比较紧张。到 3 月 28 日时，本月富宝光亮铜的价格指数平均为 72570 元/吨，比上月上涨了 3600 元/吨；本月富宝废黄铜的价格指数报 46463 元/吨，相较于上月上涨了 810 元/吨；在现货铜价格方面，富宝 1#电解铜的均价是 79712 元/吨，比上月上涨了 2686 元/吨。

表格1：国内主要废铜市场光亮铜价格变化一览（单位：元/吨）

1.2 本月废铜价格走势因素分析

其二，国内 1 - 2 月的经济数据已经出炉，各项制造业增加值以及固定资产投资等都同比回升，这显示出未来经济复苏呈现出积极的发展态势，这些因素共同作用使得铜价上涨，同时也带动了废铜呈现偏强的走势。本月铜价呈现震荡上涨的态势。贸易商开始显现出畏高的情绪，他们在价格处于高位时积极出货。这使得本月废铜的社会库存连续下降，社会库存一直处于偏紧的状态。下游铜厂为了维持生产，仍然存在刚性需求，这种刚性需求对废铜价格起到了支撑作用。

图片1：富宝光亮铜价格指数走势图（单位：元/吨）

二、再生铜供应端情况

2.1 本月废铜精废价差分析

所以精废价差的增长幅度相对较为有限。铜厂端，本月电解铜价格呈现冲高态势。铜杆消费方面，虽然不如往年同期，但相较于 2 月有明显的升温情况。反向开票政策逐渐明朗，部分再生铜加工企业增加了炉子并扩大了生产规模。与此同时，一些铜厂由于利润不佳而停止生产进行检修。总体而言，铜厂端的利润问题仍然是行业面临的难题。

图片2：富宝精废价差走势图（单位：元/吨）

另外，进口废铜的预期存在紧张的风险。预计废铜的供应会持续变得紧张，这种供应的持续趋紧会对废铜价格形成良好的支撑。

2.2 本月再生/精铜杆差情况

本月富宝电线电缆用 T1 铜杆加工费（不含当日电铜升贴水），其 3 月均价为 360 元/吨，2 月均价是 380 元/吨，3 月比 2 月下跌了 20 元/吨；电线电缆用 T3 铜杆周加工费，3 月均价是 550 元/吨，2 月均价是 640 元/吨，3 月较 2 月下跌了 90 元/吨；铜杆杆差（T1/T3），3 月均值为 1480 元/吨，2 月均值是 910 元/吨，3 月比 2 月上涨了 570 元/吨。精废铜杆价差扩大对 T3 铜杆消费有好处。富宝了解到，铜厂的订单情况不好。并且，废铜杆目前依然保持着高贴水的状态，大多是由贸易商来接货的。此外，由于利润不佳，河南有铜厂已经停产检修了。

图片3：富宝精废杆差走势图（单位：元/吨）

三、再生铜需求端情况

3.1 再生铜加工利润情况

在铜杆加工费上，本月富宝电线电缆用T1铜杆加工费(不含当日电铜升贴水）3月均价360元/吨，较2月下跌20元/吨；电线电缆用T3铜杆周加工费3月均价550元/吨，较2月下跌90元/吨。铜杆杆差（T1/T3）3月均值1480元/吨，较2月上涨570元/吨。精废铜杆价差扩大利于T3铜杆消费，据富宝了解，铜厂订单不佳，同时废铜杆当前仍维持高贴水，多由贸易商接货，且利润不佳推动河南有铜厂停产检修。

图片4：中国再生铜杆及阳极铜加工利润走势图（单位：元/吨）

3.2 再生铜企业开工情况

卓创资讯调研显示，3 月市场的供需情况较为活跃。企业的产量有所增多，河北地区的开工率也在缓慢地回升。经初步统计，河北以及天津两地的年产能为 79 万吨，在 3 月2025年废铜价格走势图，再生铜杆的产量为 26600 吨，开工负荷率为 33.65%。

四、后市分析

从供需端来看：本月铜价格先是冲高，接着又回落了。废铜贸易端捂货的情绪在上升。在高位回调之后，刺激了部分人抛货。但整体上仍然是偏紧的态势。进口废铜库存与去年同期相比维持着负增长。不过，大型废铜进口企业已经提前储备了库存。在后续特朗普加征对铜关税的可能性比较强的情况下，美国废铜进口的数量有下滑的可能。下游需求方面，再生铜杆多以高位点价出售，这使得废铜需求得以增加；阳极铜加工的利润较为良好，从而促进了工厂的采购需求。

后市分析方面，成品铜需求端的利好情况逐渐消退，这可能会对价格产生拖累。然而，废铜市场依然存在着利好的空间。预计在 4 月，废铜价格经过蓄力之后，仍然有小幅上行的空间。光亮铜的运行空间参考为 73000 - 76000 元/吨，均价为 74500 元/吨。