废铜加工产能利用率上扬，铜价冲高回落刺激废铜出货

截至 2025 年 3 月 28 日，当周湖北再生铜杆加工企业的产能利用率为 60.36%，且比上一周有所增加，增加了 10.1 个百分点；湖北再生铜制杆的总产量是 1.31 万吨，比上一周有所增加，增加了 1920 吨；企业废铜原料库存的平均周转时间为 3.2 天，比上周有所增加，增加了 0.8 天。样本库存量为 5720 吨，比上周多了 227 吨；在一周内，湖北的加工企业（平炉）每天消耗的废铜量约为 2703 吨，与上一周相比增加了 453 吨。

湖北再生铜周度产能利用率持续上升。因为在周内铜价冲高的时候，再生铜加工企业较多地在高位点价，工厂为了完成订单而进行补充生产。然而需要注意的是，当前铜杆贸易商的订单较多，而铜杆提货速度较慢，这可能会影响工厂的资金流。目前湖北反向开票的风险降低，企业暂时没有考虑可能增加的税负，这导致了表观利润的变化，也增加了部分生产的热情。

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周废铜供应呈现出先紧后松的格局，现货铜价格冲高后又回落，这刺激了废铜贸易商大量卖货。价格回落后，部分贸易商的库存亏损加剧，于是他们再次捂货。废铜跟跌的幅度比较小，这也导致了精废价差回缩。当前，国内废铜供应整体依然维持着紧平衡的状态，进口废铜库存同比保持负值，而美国的关税也带来了不确定性。预计废铜贸易商将会维持随进随出的状态，整体废铜供应比较紧张。

4月废铜价格蓄力后仍存在小幅上行空间

3 月的光亮铜价格指数平均价格为 72570 元/吨，它比上月上涨了 3600 元/吨；3 月的废黄铜价格指数报 46463 元/吨，比上月上涨了 810 元/吨；在现货铜价格方面，1#电解铜的平均价格是 79712 元/吨，比上月上涨了 2686 元/吨。

一、价格走势回顾

1.1本月废铜价格走势回顾

本月废铜价格呈现震荡上涨的态势，市场上的货源供应比较紧张。在 3 月 28 日的时候，3 月光亮铜的价格指数平均为 72570 元/吨，比上个月上涨了 3600 元/吨。3 月废黄铜的价格指数报 46463 元/吨，相较于上个月上涨了 810 元/吨。在现货铜价格方面，1#电解铜的平均价格是 79712 元/吨，比上个月上涨了 2686 元/吨。

国内主要废铜市场光亮铜价格变化一览(单位：元/吨)

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1.2本月废铜价格走势因素分析

2. 国内 1 - 2 月的经济数据已经出炉，各项制造业增加值以及固定资产投资等都同比出现了回升的情况，这显示出未来经济复苏呈现出积极的发展态势，这些因素共同作用使得铜价上涨，同时也带动了废铜呈现出偏强的走势。本月铜价呈现震荡上涨的态势。贸易商开始显现出畏高的情绪，他们在价格高的时候积极出货。这使得本月废铜的社会库存连续下降，社会库存一直处于偏紧的状态。下游铜厂为了维持生产，仍然存在刚性需求光亮铜废铜回收价格，这种刚性需求对废铜价格起到了支撑作用。

光亮铜价格指数走势图(单位：元/吨)

二、再生铜供应端情况

2.1本月废铜精废价差分析

精废价差方面，3 月精废价差的月度均值为 6860 元/吨。这个均值比上月上涨了 520 元/吨。在贸易端，本月铜价出现了大幅上涨的情况。货商们随着行情的上涨光亮铜废铜回收价格，大量抛出了货物。部分货商原本 2024 年的高价货也在本月被抛出。然而，废铜货源偏紧，这推动了废铜保持价格坚挺。所以，精废价差的增长幅度相对来说比较有限。铜厂端，本月电解铜价格出现冲高态势。铜杆消费方面，虽然不及往年同期，但相较于 2 月而言，明显有升温的表现。反向开票政策逐渐明朗。部分再生铜加工企业增加了炉子并扩大了生产规模。与此同时，一些铜厂由于利润不佳而停产进行检修。铜厂端的利润问题始终是行业面临的难题。

精废价差走势图(单位：元/吨)

另外，进口废铜的预期存在紧张的风险。预计废铜的供应会持续变得紧张，这种供应的持续趋紧会对废铜价格形成良好的支撑。

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2.2本月再生/精铜杆差情况

本月电线电缆用 T1 铜杆加工费（不含当日电铜升贴水）在 3 月的均价是 360 元/吨，2 月的均价是 380 元/吨，3 月比 2 月下跌了 20 元/吨；电线电缆用 T3 铜杆月加工费 3 月的均价为 550 元/吨，2 月的均价是 640 元/吨，3 月比 2 月下跌了 90 元/吨。铜杆杆差（T1/T3）3 月的均值是 1480 元/吨，2 月的均值是 910 元/吨，3 月比 2 月上涨了 570 元/吨。精废铜杆价差扩大对 T3 铜杆消费有好处。据悉，铜厂的订单情况不佳。并且，废铜杆目前依然保持着高贴水的状态，大多是由贸易商接货的。此外，由于利润不佳，促使河南的一些铜厂停产进行检修。

精废杆差走势图(单位：元/吨)

三、再生铜需求端情况

3.1再生铜加工利润情况

在铜杆加工费上，本月电线电缆用T1铜杆加工费(不含当日电铜升贴水)3月均价360元/吨，较2月下跌20元/吨；电线电缆用T3铜杆月加工费3月均价550元/吨，较2月下跌90元/吨。铜杆杆差(T1/T3)3月均值1480元/吨，较2月上涨570元/吨。精废铜杆价差扩大利于T3铜杆消费，据了解，铜厂订单不佳，同时废铜杆当前仍维持高贴水，多由贸易商接货，且利润不佳推动河南有铜厂停产检修。

中国再生铜杆及阳极铜加工利润走势图(单位：元/吨)

3.2再生铜企业开工情况

调研显示，3 月的市场供需呈现活跃态势。企业的产量有所增多，河北地区的开工率也在缓慢地回升。经过初步统计：河北以及天津这两个地方的年产能为 79 万吨，在 3 月，再生铜杆的产量是 26600 吨，开工负荷率为 33.65%。

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四、后市分析

从供需端来看：本月铜价格呈现出冲高后回落的态势。废铜贸易端的捂货情绪有所升温，在高位回调之后，刺激了部分抛货行为。然而，整体上铜的供应依然处于偏紧的状态。进口废铜库存与去年同期相比维持着负增长的态势。不过，大型废铜进口企业已经提前储备了库存。在后续特朗普加征对铜关税的可能性较强的情况下，美国废铜的进口数量存在着下滑的可能。

下游需求方面，再生铜杆加工以高位点价出售的情况较多，这使得废铜需求有所增加；阳极铜加工的利润状况较好，这种情况也推动了工厂的采购需求。

后市分析，成品铜需求端的利好情况逐渐消退，这可能会对价格产生拖累。然而，废铜市场依然存在利好的空间。预计在 4 月，废铜价格经过蓄力之后，仍有小幅上行的空间。光亮铜的运行空间参考为 73000 - 76000 元/吨，均价为 74500 元/吨。