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铜价持续上升，消费因绝对价格而受到抑制，再生铜杆开工率在政策观望期被动降低。3 月内再生铜杆盘面扣减呈下行态势，精废铜杆价差已达到 2024 年 9 月以来的较高位置。在这种情况下，当前精废铜杆市场的表现是怎样的呢？阳极板的供应是否有所增加呢？以下是详细的分析解析：

铜价持续走高，在消费因绝对价格而受到抑制，且再生铜杆开工率在政策观望期被动降低的这种情况下，3 月内再生铜杆盘面扣减呈现出一路下行的态势，精废铜杆价差已经触及到 2024 年 9 月以来的高位。江西地区再生铜杆的报价对盘面扣减情况如下图所示。首先，从再生铜市场方面来看，当前再生铜杆以及阳极板厂的表现是这样的：

铜价不断攀升废铜冶炼，再生铜供应比之前略有增加。多数持货商看好后市，所以捂货惜售，这使得再生铜原料采购依然紧张。当前绝对价格处于高位，终端消费一直受到抑制，再生杆厂下游提货整体也比较乏力。因此，对于再生铜杆企业而言，再生铜原料需求出现了下滑。

同时，反向开票政策已初步确定。市场上观望情绪较为浓厚，这种情况也抑制了再生铜杆企业的开工率。据 SMM 统计，再生铜杆厂的周度开工率已经连续三周呈现下降的态势。在需求减弱、消费不畅的背景里，再生铜杆报价对盘面的扣减一直在不断走低，这带动了阳极板加工费与再生铜杆盘面扣减之间的价差扩大，使得阳极板加工费更有优势（如下图所示）。据 SMM 所了解到的情况，从 3 月初开始，已经有很多再生铜杆企业开始生产阳极板。

从精铜杆的表现来看，当前精铜杆的绝对价格处于高位，精废铜杆的价差在持续扩大，这对精铜杆企业产生了压制。精铜杆企业的在手订单以及单日新增订单都有不同程度的减少。许多精铜杆企业表示，部分下游消费已经开始明显转向再生铜杆。然而，据 SMM 了解，各地再生铜杆企业厂内的成品库存仍然处于较高水平。所以，当前整个市场的重心仍然在于库存的去化。从下图能够看出，依据 SMM 数据，精铜杆企业的成品库存数量再度显著上升，与此同时，开工率或许将要遭遇连续下降，并且需要留意的是，当下精铜杆贸易企业的报价已经再次呈现出低价竞争的态势，或许会进一步加大精铜杆企业的出货压力。

综上所述，铜价持续走高。精废铜杆价差的扩大让再生铜杆有了更多经济优势。然而，价差带来的消费迁移有限。这使得精废铜杆企业的成品库存都比较高。精废铜杆的开工率双双下降。铜杆市场的整体消费受到高铜价的抑制。当前，出货压力都明显增加了。

若铜价持续上涨，那么对后市消费的压制会进一步增大。在再生铜杆处于政策观望期，且精铜杆企业下游消费一直疲软的情况下，后市精废铜杆企业的开工率何时能够迎来反弹，这仍需关注下游企业对铜价的接受程度。

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