AICE 2025铝产业博览会

【时间】2025年4月16-18日

【地点】江苏·苏州国际博览中心

5000+大会规模，150+展商

集结铝产业链上下游企业！

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3月25日：今日铝价更新20660元/吨。

SMM行情解析

总结

周一在宏观层面，由于数据显示美国 3 月企业活动有所回升，所以美元指数重回 104 关口，最终收涨 0.16%，报 104.31，同时沪铝夜盘持续回调。美联储的博斯蒂克发表了偏鹰派的言论，并且美国的 PMI 数据整体偏空，这些在一定程度上抑制了外围市场的情绪。国内宏观的利好旋律保持不变。财政部部长蓝佛安指出，在 2025 年，财政政策需更加积极，要持续发力且更加给力。央行在第一季度的例会上建议增强货币政策的调控强度，选择合适的时机进行降准和降息。财政部部长释放出了积极的信号，中央财政拿出实际的资金来大力促进消费，通过提高养老金、发放育儿补贴等方式来增强消费能力。

从基本面上来看，铝的产业链主要是以利多的情况为主。“金三银四”这种季节性的去库趋势变得更加明确了。新能源汽车等终端消费在稳步地增长着。进口的窗口依然处于关闭状态。在 2025 年的 1 月到 2 月期间，原铝的净进口量同比大幅度下降了。目前铝价的态势是外强内弱。国内的进口窗口已经关闭，进口亏损在 2600 元/吨左右波动。海外的持货商将货物清关后发往中国的意愿有所下降。SMM 预计在 3 月份，国内的原铝进口主要以执行长单为主，难以找到净进口量的增加。

SMM觉得，周末进行去库的情况持续着，并且国内政策带来了利好，对短期价格起到了支撑作用。倘若美联储降息的预期逐渐升温，或者欧美之间的贸易关系进一步变得缓和，那么铝价在短期内或许会继续保持偏强震荡的格局。然而，沪铝是否能够重新回到 21000 元/吨的大关，依然需要去寻找进一步的上行动力。要持续密切地关注宏观情绪的变化以及下游需求实际释放的情况。

宏观

美国 3 月标普全球制造业 PMI 初值为 49.8，这是 3 个月以来的最低值。美国 3 月标普全球服务业 PMI 初值为 54.3，这是 3 个月以来的最高值。（此数据为利空）

美联储的博斯蒂克觉得今年只会进行一次降息，原因是通胀的进展将会放慢。（利空）

财政部部长蓝佛安称，2025 年财政政策需更为积极。要持续发力，力度需进一步加大。（利多）

李强签署了国务院令，将修订后的《保障中小企业款项支付条例》以及《实施中华人民共和国反外国制裁法的规定》予以公布。

基本面

SMM 统计显示，3 月 24 日国内主流消费地的电解铝锭库存为 82.7 万吨。上周四时库存比这一天多 0.7 万吨。上周一时库存比 3 月 24 日多 3.5 万吨。这一情况属于利多。

SMM 统计显示，3 月 24 日国内主流消费地的铝棒库存为 28.45 万吨。上周四的库存比这一天多 0.35 万吨，呈现环比减少的态势。此情况属于利多。

SMM 统计显示，在 3.17 至 3.23 这段期间，铝锭的出库量总计为 12.84 万吨。并且，出库量与上一个周期相比增加了 0.13 万吨，这属于利多的情况。

SMM 统计显示，在 3.17 至 3.23 这段时间内，铝棒的出库量总计为 6.22 万吨。并且，出库量与上一个周期相比增加了 1.08 万吨，这属于利多的情况。

现货

沪铝在周一呈现震荡运行态势。国内社会库存有小幅减少，但对价格上涨的支撑力度不够。早盘阶段出售废铝，沪铝主要是在震荡中运行，持货商坚持要价并进行出售。市场的平均价格达到了小升水的成交水平，由于绝对价格有所回落，市场的交易活跃度还算可以。具体情况来看，华东地区的贸易商坚持要价并进行出售，市场对于 SMM A00 的平均价格可能会以+10 的价格成交。SMM A00 使沪铝 2504 合约贴水 30 元/吨。SMM A00 铝锭的价格为 20660 元/吨。该价格较上一交易日下跌了 130 元/吨。中原市场在周一的成交情况一般。盘面出现下滑。持货商坚持要价。成交处于平水到+10 附近。但下游接货的意愿仍然没有明显的反馈。再加上长单交货的期间。市场主要是根据需求进行采购。SMM 中的中原 A00 对沪铝 2504 合约的价格为 20560 元/吨，上一交易日的价格是 20670 元/吨，下跌了 110 元/吨。豫沪之间的价差是-100 元/吨。从短期来看，处于金三银四的旺季背景之下，再加上光伏抢装对需求的刺激，社会库存预计会保持持续去库的趋势，铝价容易上涨而难以下跌。然而，由于铝价处于高位，现货市场升水上涨面临着压力。

所以下游主要是以按需采购为主，备库的情绪并不高。短期废铝价格或将跟随原铝窄幅波动。

再生铝合金：国内 SMM ADC12 价格相较于上周五下降了 100 元/吨，处于 21000 - 21200 元/吨的区间；在进口市场方面，海外的 ADC12 报价依然处在 2500 美元/吨以上的较高位置，而国内近期的价格走势承受着压力，再加上人民币汇率下降，进口 ADC12 当下的亏损扩大到了 500 元/吨以上。周一铝价持续下跌。再生铝厂的报价大多下调了 100 元/吨。部分再生铝厂保持稳定并持观望态度。需求不足的情况与成本弱化的因素叠加在一起。在短期内，再生铝合金价格维持着容易下跌而难以上涨的格局。

其他铝相关品目价格

今日氧化铝行情分析

SMM 数据显示，3 月 24 日，SMM 氧化铝指数与主力合约 11 点 30 分的最新成交价相比，升水 79 元/吨。

3 月 24 日，氧化铝仓单总注册量与前一交易日相比减少了 595 吨，变为 27.75 万吨。山东区域的氧化铝仓单总注册量在前一交易日基础上没有变化，为 4513 吨。河南区域的氧化铝仓单总注册量比前一交易日减少了 1799 吨出售废铝，是 2.73 万吨。广西区域的氧化铝仓单总注册量跟前一交易日一样，为 4.98 万吨。甘肃区域的氧化铝仓单总注册量比前一交易日增加了 1204 吨，达到 2.25 万吨。新疆区域的氧化铝仓单总注册量在前一交易日基础上保持不变，是 17.33 万吨。

氧化铝进口窗口维持关闭状态。出口方面，依据最新的山东地区氧化铝现货成交价格来进行测算，国内氧化铝的出口成本大概在 450 美元/吨上下。这个成本低于海外的氧化铝现货价格，所以出口窗口一直处于关闭的状态。

总结：近期氧化铝周度开工率有下调情况。上周四时，依据 SMM 数据，冶金氧化铝在全国的总运行产能降低到了 8801 万吨/年，不过减量的幅度比较有限。同样是上周四，国内电解铝的运行总产能为 4384 万吨/年，经折算后，氧化铝需求运行产能约为 8440 万吨/年。即便把氧化铝的净出口因素考虑进去，其基本面依然呈现出供应宽松的格局。短期内，氧化铝价格主要会继续处于承压运行的状态。后续要一直持续地关注氧化铝运行产能的变动情况。