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3月1日，财政部发布的《关于完善资源综合利用增值税政策的公告》（财政部税务总局公告2021年第40号）正式开始执行。该公告涉及税费调整频繁，专业性强，影响广泛，因而受到了业界的广泛关注。同时，它也促使再生铜产业对回收、生产加工、销售环节进行了系列调整和优化。为了掌握再生企业实际应对的真相，我们陪同团队深入江西丰城及江西上饶的多家再生资源处理企业，从而详细了解了政策实施以来的实际状况。

新政对江西丰城和上饶订单影响不大

江西地区是铜企的密集区域，其中丰城市和上饶市更是对再生行业给予了特别的优惠政策。在此次调研中，我们深入考察了这两个城市的七家铜企，它们主要生产再生铜杆、铜板带等产品，年产量普遍在20万至30万吨之间。企业负责人透露，新政策对整个生产流程的影响主要集中在采购环节和产量上，对订单的实际影响并不显著，而且从目前的情况来看，订单前景依然十分看好。

在采购环节，鉴于新政策对票据的严格要求，能够提供3个点票的企业数量本身就较少；同时，新政策导致的加工企业成本上升问题亟待解决，但向下游转移成本难度较大。这是因为再生铜杆相较于精铜杆本就存在一定的价格优势，因此企业只能将成本转嫁给上游的回收企业，这无疑进一步加大了采购的难度，并导致企业对外报票点相应提高。

据调查，企业购买再生铜主要依赖国内供应，这主要是因为在国内外价格对比中，并非全年都适宜进口。以早期市场行情为例，进口往往导致较大亏损，因此，大量采购主要来自国内废铜贸易公司及回收站个体。尽管电解铜在一定程度上可以替代再生铜，但由于电解铜无法获得政策上的优惠，它只能作为企业常规的采购项目，因此，通常情况下，企业不会大量采购电解铜。调研结果显示，这几家企业在回收铜的品位方面普遍较高，主要涵盖电缆粗铜、光亮铜等类型，而铜米因损耗较重，普遍未被采用。受政策不明确影响，企业相应地减少了产量，原料库存通常仅能满足一周或2至3天的需求，而成品库存则以已订购但尚未提取的为主，自有库存相对较少。企业透露，其当前的生产能力使用率显著下降，部分企业降幅甚至接近一半，导致产量相应减少。这主要是因为新政策的具体条款尚未明确，为了规避潜在的不确定性风险，企业普遍采取保持长期订单供应的策略。特别是对于可能需要补缴三个月后税费的担忧，企业面临的是生产越多，税费补缴越多，亏损越大的困境，因此，大多数企业选择了适度生产。

再生行业逐步走向合规专业化

财税40号文实施初期观察，企业对发票的需求显著增加。据调查，在现有市场环境下，若回收企业属于一般纳税人，且无返税优惠，在销售再生产品时需全额缴纳增值税。鉴于其税收负担沉重，下游企业难以开具发票，从而使得众多回收企业长期处于不开票的状态。此次新政策主要致力于解决一线回收企业在收购过程中面临进项获取的难题。与以往的做法相比，企业现在可以自行开具发票，此举不仅增强了行业的合法性和规范性，而且显著减少了法律上的风险。

经过调研，我们了解到再生铜资源长期面临供应不足的问题，这构成了一个典型的卖方市场。因此，供应商全面承担额外3%的税务成本的可能性较小。同时，再生铜杆作为精铜杆的替代品，自然拥有一定的价格优势。然而，试图将这部分税务成本转嫁给下游的线缆等企业，其难度同样不容小觑。基于这一情况，预计新增的税务负担将由再生铜加工企业和供应商共同承担。同时，不难发现再生行业正普遍朝着合规和专业化方向发展，国家对这一行业的监管要求也在不断提高。此外，我们了解到，大型企业尤其是行业领先者，都期望行业标准能够更加规范。这也反映出再生企业正致力于市场优化，向行业头部企业靠拢。然而，这也意味着再生中小企业和个人将面临更加严峻的挑战。

精铜杆旺季消费将得到提振

在全球范围内，双碳目标和绿色经济的推动下，废旧金属的回收再利用已成为一种趋势。据企业反馈，目前再生铜资源，尤其是带有发票的货源，供应极为紧张。因此，从价格角度来看，预计中期再生铜的价格仍将保持稳定，并可能需要较长时间来适应新的政策。而在后期，随着废铜需求的增加，精铜与废铜之间的价格差距有望逐渐缩小，这将成为推动精铜消费的一个重要因素。

从对废铜杆的消费分析来看，新出台的财税政策对税率进行了调整，这无疑增加了再生铜及铜杆生产企业的税收负担废铜回收哪家好，使得再生铜杆的供应难以充分释放。无论是获取票据的难度，还是新政策的推广与被接受，都需要经历一段时间的过渡。尽管目前部分再生加工企业已自行设立回收机构，但它们仍面临票据处理和成本难以转嫁以降低压力的难题。随着国内旺季的临近，电线电缆的消费量预计将上升，这一趋势将直接推动再生铜杆需求的增长。

依据最新统计，本年二月，再生铜杆的产能使用率较上月显著下降；然而，精铜杆的产能使用率下降幅度相对较小。这主要是因为春节假期期间，众多铜杆生产企业开工时间普遍延后。此外，由于3月份新税制的推行，再生铜杆企业面临不利影响，反而促进了精铜杆市场的需求增长，导致精铜杆的生产复苏情况优于再生铜杆。此外，为了确保旺季期间终端市场的货物供应以及满足长期订单的需求，大型企业必须储备足够的成品铜杆，这样一来，一旦生产得以恢复，速度便会加快。

观察整个年度，国网以及基础设施建设的投资增长速度显著加快；同时，传统的消费淡季已接近尾声；由此可以推断，自3月份起，国网和基建的投资很可能将进入一个增长阶段，进而推动电线电缆和铜杆需求的上升。从替代品的角度分析，新政策对行业产生的变动导致企业减少再生铜杆的生产量，进而使再生铜杆的价格保持稳定，其与精铜杆的价格优势可能会减弱甚至不复存在。这种情况将反向促进精铜杆和精铜的需求增长，这在一定程度上有助于国内精铜库存的减少，同时也是短期内铜价上涨的有利因素。

总体来看，随着再生资源的广泛应用，精废价差这一因素对铜价的作用将更加趋向市场化，并展现出更高的预测性。同时，从价格层面分析废铜回收哪家好，财税40号文对再生行业的冲击，加上旺季的临近，都预示着由精铜杆引发的精铜需求有望进一步增长。（期货日报）

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