市场要闻与重要数据

期货行情：

2025年11月10日，沪铜主力合约开盘价为86110元/吨，收盘价是86480元/吨，较前一交易日收盘价位上涨了0.63%，昨天夜盘时段，沪铜主力合约开盘价处于86790元/吨，收盘价为86500元/吨，相较于昨日午后收盘时候的价位上涨了0.20% 。

现货情况：

根据SMM消息，呈现这样的情况，那就是SMM 1 的电解铜现货报价处在86360时至8671的范围之内，单位是元每吨，均价产生了升水，数量为55元每吨，和前一天相比较，上涨的幅度是15元每吨。到了早间的时候，价格出现了先上扬而后又抑制的状况，整体的态势依旧呈现出Contango结构形式。市场当中的交投活跃度有所提升，持货的商家采取高报价但是低交易的路径趋势，平水以下的成交数量增多。优质的铜资源持续处于紧俏的状态，金川大板升水在100元每吨至130元每吨之间，能够迅速达成交易，贵溪铜难以寻觅踪迹。上海地区的库存出现了下降，主要的原因在于前期铜价回落之后，下游进行了集中补库 。现阶段，铜价处于高位运行状态抑制了采购意愿，预估本周主流成交依旧会围绕平水附近来展开。

重要资讯汇总：

关税方面，美国正式宣布了这样一个举措，即暂停实施针对中国造船等行业的301调查措施，为期一年；而中方也宣布了相应举措，暂停对美国船舶收取船舶特别港务费一年，此其一 ，其二是暂停对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司实施反制措施一年。在美国政府方面，在经历了长达40天的政府“停摆”状况之后，美国国会参议院通过程序性投票，通过了一项旨在结束政府“停摆”的临时拨款法案，可是参议院还不曾对该法案安排最终表决的时间，并且该法案仍然需要众议院进行最终表决 。众议院议员要从各选区回到华盛顿进行投票，此次投票堪称自9月19日起始为他们的首次投票。依据最新呈现出的进展暨安排，美国政府关门存在于本周末之前结束的可能性 。

针对矿端，瑞士矿业开发商Solaris Resources表明，有一份预可行性研究显示，要是推进其处于厄瓜多尔东南部的Warintza铜金矿项目，那么税后净现值会达到46亿美元。Solaris周四于一份声明里讲了，依据每磅4.50美元的长期铜价，Warintza项目的税后内部收益率是26%，税后投资回收期为2.6年。项目初始资本预估为37.3亿美元，其中含有16%的应急准备金。那个公司谋划着用露天开采的方式，在有着22年矿山寿命的期间里，每年产出24万吨铜当量，其中，运营开始的前五年的铜当量产量大概是30万吨，这个项目涵盖9个金属矿产特许权，总面积是268平方公里，Solaris宣称达成了一项期权协议，打算去收购位于Warintza周边另外的10个特许权，总面积约40平方公里，这些区域被视作具备斑岩铜和浅成热液金矿化的勘探潜力。根据这一项全新的研究而言，Warintza具备13亿吨已经探明以及可能存在的矿石，其铜品位为0.31%，钼品位为0.02%，每吨含有0.04克金以及1.3克银，句号。

在冶炼以及进口这两方面，于最近的一周时间里，洋山铜溢价持续呈现走弱态势，当中提单周均价为46.8美元每吨，与环比相比下，跌了有5.8美元；仓单均价是35美元每吨，环比下降了1.8美元。EQ铜之CIF提单均价为 -8.8美元每吨，出现了微涨情况，涨了0.6美元。截止到11月7日，进口亏损大概为600元每吨废铜价格多少钱一斤，LME三月期铜保持着Contango结构状态。外贸市场成交表现得十分清淡，虽然达累斯萨拉姆港已经恢复了运营，但其效率依旧是偏低的，由此致使部分11月船期出现了延后现象，持货商观望情绪得以增强，远月提单价格进而有所回升。随着冶炼厂出口的货源渐渐开始交仓，进口的比价趋向有望得到修复，就在预计11月的中下旬进口窗口或许会短暂地开启。然而因为供需匹配的窗口具有较窄性，洋山铜的溢价在后续的上行过程当存在有限的空间，将会以缓慢上涨作为主要的表现形式。

在消费层面，于1到10月这个时间段，对包头市全社会累计用电量依产业来划分，其中第一产业用电量为1.87亿千瓦时，与去年同比下降了3.89%，其所占全社会用电量的比例为0.2%。第二产业用电量是872.73亿千瓦时，和去年同期相比较增长了1.3%，在全社会用电量中的占比达到94.57%。对于其中的非金属矿物制品业，这种行业主要是晶硅产业，其用电量记录为３３〇．四五亿，千瓦时，和上年同期比对增长比例是３．三六，则占全社会用电量的分量为三三．一％；电解铝行业的用电量是三二八．九七亿千瓦时，同比之际增长幅度为两万五二％它在全社会用电量里的占比是三五多六五；钢铁行业的话，相应的数量是八五．二两亿千瓦时，同比时期下降为9.一八％，占全社会用电量的比例为九俩四区。第三的产业用到的部分是二七．八七％亿 千瓦时，同比增长比例是五点四七％，占全社会用电量的3.二四＼%；。2025年10月，国内有产量为18.91万吨的铜板带，其产量环比减少3.62%，这一数据是通过Mysteel调研国内59家铜板带生产企业得出的，这些企业涉及产能358万吨，样本覆盖率94.03%。城乡居民生活用电为18.41亿千瓦时，同比增长5.31%，且占全社会用电量的2%。其中大型铜板带企业产能利用率为74.63%，中型铜板带企业产能利用率为65.82%，小型铜板带企业产能利用率在45.10%，综合产能利用率在63.84%。10月，铜板带供应了呈现出在预期范围以内的下降废铜价格多少钱一斤，整体下降的幅度比预期的值还要大。铜板带企业当下的库存处于低的位置，这致使铜厂开工的节奏更为具有灵活性，依据调研企业关于生产计划的安排情况来看，11月，国内铜板带预计会产生的产量是19.46万吨，与上一个月相比增加了2.91%。

先来看看库存与仓单方面具体情况噢，对于LME仓单而言，和前边交易日（称前一交易日啊为了简化都这么说）相比，它的变化量是1425.00吨，而对应着的数据是136275吨呢。再说说SHFE仓单，跟前一交易日作比较哈，它的变化变为395 吨，而且最后去到了43789吨这样的数据状态。另外呢，在5月19日这一天哦，有关国内市场的电解铜现货库，它的数量是19.59万吨的，从较之前咱们所说的一周的情况观察，它的变化呈现出来 -0.74万吨这般。

策略

铜：中性

整体来说，在周内的时候，铜价保持着相对震荡的局势，下方因为依旧受到矿端干扰方面的因素从而得到了支撑，然而当下需求端难以拥有靓丽的表现，仅仅是因为铜价走低进而在一定程度上激发了下游需求，所以目前铜价预计维持震荡格局，震荡的范围可能在85，000元/吨至89，000元/吨的区间，实体企业能够依据上述这个区间来进行买入或者卖出套期保值的安排。

套利：暂缓

期权：short put

风险

国内需求下降过快 库存大幅累高

海外流动性踩踏风险

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