行情表现

11月10日收盘价当日涨跌幅五日涨跌幅

沪铜

86480.00元/吨

0.62%

-0.94%

日内消息

1、11月10日富宝废铜价格指数较上周五高300元/吨

富宝数据显示，在2025年11月10日这一天今日废铜价格，富宝废铜的价格指数为78300元每吨，相较于上周五而言，高出了300元每吨；富宝现货铜（1#）的价格是86495元每吨，相比上周五上升了495元每吨，直接精废之间的价差为8195元每吨，较上周五上涨了195元每吨，与前五日的均值（8010）相比上涨了185元每吨，并较近三个月的均值（6950）上涨了1245元每吨。

2、借势海外金融市场风险担忧，铜价顺势回调

在11月10日，光大期货研报表明，近期出现的情况是，美政府持续处于停摆状态，这给海外金融市场带来了较大压力，美股方面呈现高位回落态势，此态势抑制了市场风险偏好，美元指数一度出现回升，从而抑制了铜价的走势。从政策层面来看，LME正在就永久性新规则征求意见，其目的在于遏制市场操纵行为，并且缓解现货溢价快速上升的问题，然而，这一规则也会对多头的操作手法产生较大影响。另外，高铜价持续下去影响着下游采购的积极性，国内外库存持续累积能作为，近几年铜表面需求不畅的证据被证实，借着海外金融市场的风险担忧，铜价随着形势回调，不过铜价回调可以被视作“排泄压力”，这对下游企业年底备库有利，整体基本观点向往着乐观的走势，这类 investors 能够关注逢低买入并且持有的时机 。

品种基本面

据同花顺iFinD数据显示：

11月10日今日废铜价格，上海，1#电解铜现货的价格进行了报价，为86535.00元/吨，其相较于86480.00元/吨的期货主力价格，升水了55.0元/吨。

11月7日，沪铜期货库存的数据显示为115035.00吨，相较于上一个交易日，其数量减少了1105.00吨。

机构观点

南华期货表明情况，铜价于供需间那种矛盾之状里，寻索双方平衡的那个点，在85000的附近位置，仍持续去经受多方的那种考验，。

【盘面回顾】，当周，国内期货价格，在86000附近，上下波动着。其波动区间，在【84900~87450】。周五的时候，收于85940元/吨。周内，跌了1.31%，振幅为2.93%。由于合约，即将展期，沪铜12月合约资金，继续流出。1月合约，多空资金，高位博弈明显。

在周沪铜加权指数交易量，相较于上一周期，以环比的方式，大幅减少了57.6%的时候，沪铜加权指数持仓量，同样以环比的形式，减少了6.61%，此时市场的投机程度有所下降。于1月合约方面，在前20的期货公司之中，净多持仓量呈现为负数，这一情况体现出，在铜价处于当前所保持的价格水平之际，多方与空方资金之间的分歧是比较大的。

伦敦金属交易所铜价主要是在【10577.5，10927.5】这个区间进行波动，随后最终收于10695美元每吨，与上一环比下跌了1.15%，振幅为3.24%；纽约商品交易所铜价主要是在【488.8，512.95】这个区间进行波动，随后最终收于495.8美分每磅，与上一环比下跌了 1.84%，振幅为4.78%。

1、7日的时候，上期所铜期货注册仓单呈现出43394吨情形，且相较于前一日而言减少了499吨，那上期所铜库存115035吨，针对其较前一日减少了1105吨；7日同样的，LME铜库存有着135900吨，相比前一日增加了1425吨，同时LME铜注册仓单为124625吨，较前一日增加了850吨，注销仓单是11275吨。7日，COMEX铜库存情况是369369吨，较6日出现了增加2950吨的状态。

2、彭博报道，援引了知情人士的说法，说有多家大型贸易公司，举例来讲，有摩科瑞能源集团 ，也就是 Mercuria Energy Group，还有维多集团 ，即 Vitol Group，以及托克集团 ，也就是 Trafigura Group，在最近几周已经和智利的生产商碰过头。目的是想锁定一直到2026年的、运往美国的年度供应合约。这里面有一些公司给出的溢价已经高于伦敦金属交易所 ，也就是 LME 的基准价格每吨500美元了。

3、Mysteel去调研国内的61家精铜杆生产企业，这些企业总共涉及的产能是1584万吨，这里包含2025年新增产能，10月的时候，国内精铜杆产量是75.60万吨，和上月相比下降了10.99%，10月国内精铜杆产能利用率为56.20%，和上月相比下降了9.04%，跟去年同期比下降了5.35%。

【南华观点】在那一周的时候，美国政府依旧处于停摆状况，关键重要的经济数据没有按照预期进行发布，市场凭借“小非农”数据超出预期的表现，预估12月降息将会充斥不确定性。与此同时，中国以及美国的PMI数据呈现虚弱态势，显示出制造业的需求比较差，就业情形并不容人感到乐观。所以，宏观层面对于铜价来说是利空的。

基本面上，下游需求因铜价下跌而展现出回暖态势，然而采购成交却没有出现放量情况。节奏方面，当期价下降到85000附近的时候，现货升水呈现走强，当期价反弹超过86000附近时，升水表现走弱。能够判断得出，市场比较接受的价位处于85000附近。

本周，铜价持续于下游企业采购心态里找寻平衡点。要是能够实现放量，那么铜价将会企稳并反弹，其波动区间或许会处于【85500，86500】；不然的话，铜价重心会再度下降一层，波动区间或许会处于【84000，85500】。

【南华策略】，其一，12月合约需关注84000一线的支撑情况，同时关注86500一线的压力情形 ；其二，上周铜价的波动率出现上移现象，建议关注与波动率增加相关的策略 ；其三，对于那些需要备货的下游企业而言，依旧建议采取“卖出看跌期权会同逢低买入期货”这样的组合策略，可以降低采购成本 ；对于存在成品库存压力的企业，建议做卖看涨期权来进行保值 ，执行价能够随行情予以修正 。

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