上个星期，伦敦铜价、上海铜价一同上涨，伦敦铜价格在盘中的时候，最高价位达到了每公吨一万一千二百一十点五美元，创造出了历史上的最高纪录，上海铜主力合约在盘中的最高价格同样也快要接近之前的高位了。

摩科瑞能源集团，其金属业务主管为Kostas Bintas ，日前呢，再次强调了对于铜价的那种看涨预测，还发出了警告，声称因为大量的金属涌入了美国市场，所以全球其他地区的铜库存，面临着进一步枯竭的风险。他把当前的这种局势，描述成是铜多头的“一次大好机会” 。

据相关报道显示，Bintas作出表示称，正有着利润颇为丰厚的美国套利交易再度兴起，这种情况将会致使美国以外的地区出现铜供应短缺的状况，进而推动铜价出现上涨。他持有这样的观点，假使单单是从数学的角度去审视当前的市场趋势，那么供应紧张以及价格上涨将会是仅有的答案，最终甚至就连中国买家也不得不支付更高的溢价从而确保供应。要是目前的资金流向持续保持下去，全球其他别的地区将会面临“无铜可用”的窘迫境地。

金瑞期货铜研究员吴梓杰持有如此观点，即本轮铜价出现上涨情况，其核心原因在于供应呈现下降态势，一方面，诸如智利等主要铜生产国，在今年期间，其产量未达到预期标准，国内精炼铜产量同样出现阶段性回落现象，废铜以及阳极铜等中间品进口处于近年相对偏低的水平范畴内，并且冶炼加工费长时间处于历史低位状态，甚至在某一阶段接近零或者负值，这种状况清晰地反映出铜精矿端存在供应短缺的问题，另一方面，境内外交易所铜库存整体保持下行的态势废铜指数，上海期货交易所所监测的铜库存处于偏低水平，而且近期仍然处于下降过程中 。从需求的一端来看，新能源汽车、光伏与风电、电网以及数据中心等方面的需求持续增长，市场广泛地把这一回的能源转型看作是“长周期、很强确定性”的需求增量。在这样的基础之上，美元呈现走弱态势、美联储12月降息的预期不断升温、海外交易所出现短暂“停摆”等诸多因素一同放大了价格向上突破的斜率。

国投期货有色金属组负责人肖静觉得，上周五夜盘伦铜价格创下了历史新高废铜指数，这直接展现出资金开展多头配置的热忱。在供应层面，2025年主流铜矿山产量增速被不断降低，2026年一季度大矿复产难以获得明显进展，与此同时矿冶博弈下更低的长单加工费致使中国与日本冶炼厂接连减少矿料产能。从投资的角度来看，市场普遍觉得铜价相对被低估，在技术形态方面，伦铜价格冲破1万美元／吨，意味着开启了价格长期上行的空间。

从交易逻辑方面来看，吴梓杰持有这样的观点，即市场是运用更高的远期价格去达成“配平”预期之中的供应缺口这一目的。沪铜价格在跟随外盘定价的情形下，还会受到国内实际需求、进出口比价以及汇率的作用。自今年起始，沪铜价格从7万元／吨左右上涨至将近9万元／吨，然而当价格超过9万元／吨之后，现货成交量以及下游接货意愿显著下降。数据表明，9月精炼铜产量同比首次出现显著下滑，税制调整以及集中检修进一步压缩了阶段性产出。国内阳极铜进口同比降幅超过一成。需求端，房地产开工下滑，部分基建开工也下滑，这拖累了线缆等终端消费，然而新能源车投资维持较高增速，充电桩投资维持较高增速，风光电场投资维持较高增速，特高压电网投资同样维持较高增速，制造业回暖使得海外铜需求持续增长，基础设施更新使得海外铜需求持续增长，数据中心建设使得海外铜需求持续增长。

肖静称，沪铜中长线看涨情绪浓厚，宏观层面，11月全球金融市场流动性局部紧张，却未对铜价形态造成负面效应。国内现货市场对于高铜价的适应性相较于去年二季度显著提升，11月多数时段维持一定升水进行交投，社库基本和10月保持持平 。

就后市进行展望时，吴梓杰作出表示，在大幅向上行进并且创造出历史新高度之后，12月的铜价大概率会在高位呈现出宽幅震荡的态势。其一，前期多头所获取的利润颇为丰厚，任何在宏观或者情绪层面出现的扰动，都极有可能触发获利了结的需求，进而致使期价在前高附近反复地进行拉锯。其二，精矿供应处于偏紧张的状态，加工费依旧处于较低的位置，库存也偏低等一系列因素，对价格回调的空间形成了限制。所以，12月更近似于市场于高位针对铜的真实需求强度以及宏观货币环境进行重新定价的进程，美联储议息会议的结果，美国与中国的经济数据，还有海外金融市场的波动，均会对铜价产生直接影响。将已披露的矿山投产节奏、冶炼扩产与检修计划予以观瞧，全球精炼铜供给于2026年前后依旧是以紧平衡作为主要态势，新项目在短时间之内难以释放出充足的增量，然而能源转型、电网以及数据中心投资等结构性需求不会因价格升高就显著收缩，这表明铜价中枢有希望继续处在历史高位区间。“未来需着重关注以下三个方面：其一为矿山端生产恢复节奏；其二是国内需求状况；其三是全球货币政策以及美元指数走势。”。

肖静作出表示，当前沪铜仓单量存在持续上扬的可能性，在2026年的一季度期间，外盘铜价有突破12000美元／吨的潜在状况。