行情表现

11月10日收盘价当日涨跌幅五日涨跌幅

沪铜

86480.00元/吨

0.62%

-0.94%

日内消息

1、11月10日富宝废铜价格指数较上周五高300元/吨

富宝给的数据显示着这样的情况，在2025年11月10日的时候，富宝废铜的价格指数是78300元每吨，而且这个价相比上周五呀要高出300元每吨。再说富宝现货铜也就是1#的价格呢是86495元每吨，相较于上周五上涨了495元每吨。还有其直接精废价差为8195元每吨，比上周五涨了195元每吨。并且较前5日的均值也就是8010涨了185元每吨，和近三月均值也就是6950相比涨了1245元每吨 。

2、借势海外金融市场风险担忧，铜价顺势回调

光大期货11月10日研报指出，近期，美国政府持续处于停摆状态，由此给海外金融市场带来了较大压力，美股处在高位开始回落，抑制了市场的风险偏好行情，在这种情况下，美元指数一度出现回升，进而抑制了铜价的走势。从政策层面来看，LME正在就永久性新规则征求各方意见，其目的在于遏制市场操纵行为，并且要缓解现货溢价快速上升的问题，然而，这一规则也会对多头的操作手法产生较大影响。另外，高铜价持续下去影响到了下游采购的积极性，国内和国外的库存持续累积，这证明了近期铜的表观需求不顺畅，借着海外金融市场存在风险担忧的形势，铜价顺势出现回调，不过铜价回调能够被看作是“泄压”，对下游企业年底备库有利，在整体基本面预期仍旧偏乐观的情况下，投资者可以关注逢低买入并持有的机会。

品种基本面

据同花顺iFinD数据显示：

上海1#电解铜现货价格在11月10日处于报价86535.00元/吨状态，其与期货主力价格86480.00元/吨相比，呈现出价格升高达55.0元/吨的情况，这个升水情况是基于两者价格对比得出的结果 。

在11月7日这一天，沪铜期货库存为115035.00吨，相比于上一个交易日上海富宝废铜金属网，它减少了1105.00吨。

机构观点

南华期货，铜价于供需矛盾里头寻觅平衡点，在85000附近持续接受考验，。

就【盘面回顾】而言，当周之时，国内期货价格于86000附近做上下波动之态，其波动区间乃是【84900~87450】，至周五收盘之际，收于85940元/吨，在周内下跌了1.31%，振幅为2.93%。鉴于合约此刻即将要展期，沪铜12月合约的资金持续出现流出的情况，1月合约之中多空资金于高位进行博弈的状况十分明显。

当着周沪铜加权指数的交易量，环比大幅度减少了57.6%，沪铜加权指数的持仓量，环比减少了6.61%，此时市场的投机度下降了。1月合约前20期货公司的净多持仓量为负，这表明铜价处于当下的价格水平时，多空资金的分歧较大，。

伦敦金属交易所铜价啊，主要是处于【10577.5，10927.5】这个区间进行波动呢，最终啊是收在了10695美元每吨的价位上呀，与上一周期相比环比下跌了1.15%呢，其振幅达到了3.24%哟；纽约商品交易所铜价呢，主要是在【488.8，512.95】这个区间进行波动哒，最后收于495.8美分每磅的价格呢，与先前相比环比下跌了1.84%呀，振幅为4.78%呢。

【产业信息】，7日，上期所铜期货注册仓单为43394吨，较前一日减少499吨，上期所铜库存是115035吨，相比前一日减少1105吨，7日，LME铜库存达135900吨，较前一日增加1425吨，LME铜注册仓单是124625吨，较前一日增加850吨，注销仓单为11275吨，7日，COMEX铜库存有369369吨，较6日增加2950吨。

据悉，彭博援引知情人士消息称，有一些大型贸易公司，其中涵盖摩科瑞能源集团，也就是Mercuria Energy Group，还有维多集团，即Vitol Group，以及托克集团，也就是Trafigura Group，在临近几周之时，已然接触了智利生产商，其目的在于尝试锁定运往美国的2026年年度供应合约，并且其中部分公司所支付的溢价，已然超过了伦敦金属交易所，即LME的基准价格，超出额度为每吨500美元。

首先，Mysteel对国内总计61家精铜杆生产企业展开调研，这些企业总涉及产能达到1584万吨，这里面是包含2025年所新增产能的，其次，10月的时候，国内精铜杆产量是75.60万吨，并且环比下降了10.99%，然后，10月国内精铜杆产能利用率为56.20%上海富宝废铜金属网，它环比下降了9.04%，同时同比下降了5.35%。

【南华观点】在那一周的时候，美国政府处于停摆状态之中，具有重要意义的经济数据没有按照预期进行发布，市场借助“小非农”数据超乎预期的表现为支撑，预期在12月进行降息这件事将会充满着不确定性。与此同时，中国以及美国的PMI数据呈现出比较弱势的情况，这表明制造业的需求处于比较差的状况，就业的情形不容让人感到乐观。所以，从宏观层面来讲这对铜价是不利的 。

下游需求在基本面上，随着铜价下跌才呈现出回暖的状况，然而采购成交却并未放量。在节奏方面，当期价下跌到85000附近的时候，现货升水是走强的；当期价反弹超过86000附近的时候，升水则走弱。由此能够判断出，市场较为接受的价位就处于85000附近。

本周，铜价持续于下游企业采购心态里寻觅平衡点，倘若能够实现放量，那么铜价将会企稳后反弹，其波动区间或许会处于【85500，86500】；不然的话，铜价重心将会再度下降一层，波动区间或许会处于【84000，85500】。

【南华策略】，其一，12月合约需关注84000一线的支撑情况，以及86500一线的压力状况。其二，上周铜价的波动率出现上移现象，建议关注与波动率增加相关的策略。其三，对于那些有备货需求的下游企业而言，依旧建议采用“卖出看跌期权加上逢低买入期货”这样的组合策略，以此来降低采购成本；而对于存在成品库存压力的企业，建议进行卖看涨期权操作来实现保值。执行价能够随着行情而加以修正。

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