于2025年的时候，铜价出现暴涨，涨幅超过30% ，在特朗普关税以及全球 AI 数据中心建设这种“双鬼拍门”的状况之下，铜不但身为工业之母，而且还变成了金融市场的疯狂猎物……

到了年底，美国关税、供应中断以及对全球短缺的担忧，共同助推了一波疯狂的涨势，在此情况下，铜价有希望创下十多年来的最大年度涨幅。

这种呈现红色的金属，在12月之时飙升到每吨12000美元以上，达到了历史新高，并且在2025年的时候上涨幅度超过了30%，这是自2009年世界摆脱金融危机、铜价急剧暴涨超140%以来的最大年度涨幅。分析师做出预计表示废铜价格走势，到2030年代，这种工业金属的需求将会超过矿产供应，明年价格会维持在高位。

能源转型从传统化石燃料转向风能、太阳能等可再生能源，汽车发生电气化转变，数据中心建设热潮为人工智能提供动力，这些都在促使铜需求不断增长。可是，铜矿因老化导致生产力逐渐下降，而新矿投产不但成本极高，而且需要耗费数年时间。

大宗商品经纪商StoneX的高级金属需求分析师Natalie Scott-Gray称，持续的高价或许会致使一些制造商挑选更便宜的替代品，亦或许会打击脱碳等被视作非必要领域的需求。她表明，价格上涨是今年多种因素汇聚而成的“完美风暴”的一部分。这些因素涵盖紧张贸易局势的缓和，关于俄乌和平道路谈判的进展，以及美国进口关税所产生的影响。

金融服务集团Marex称，有一位名叫Alastair Munro的基本金属策略师，他表示好多市场参与者都在说着从2026年就开始的那种结构性短缺，而且是关于铜的短缺。

从10月开始，全球最大的三座矿山出现重大事故，这引发了对短缺的担忧，伦敦基准铜价因此攀升到一系列历史新高。最近几周，几家大型矿商降低了产量预测。今年还出现大量铜进入美国的情况，原因是进口商抢着在特朗普政府征收铜关税之前获取金属。

传言四起，有关可能会征收关税，在此情况下，伦敦基准价格与美国Comex铜价之间，出现了前所未有的价差 ，交易员们纷纷行动，通过买入伦敦金属交易所，也就是LME的金属，并且在Comex卖出，以此来赚取差价 。令市场感到意外的是，这些关税最终作出了豁免，豁免对象是此前大量涌入美国的阴极铜 。但分析师表示，Comex的交易价格，相对于伦敦价格废铜价格走势，仍旧有着溢价，这反映出人们存在担心，担心美国政府明年，仍有可能会征收额外关税 。

Benchmark Mineral Intelligence的铜分析师Albert Mackenzie宣称，市场正针对那由大量铜涌入美国这一情况所构成的“火柴”，进而点燃的“看涨情绪以及供应担忧的烈火”，做出相应反应。

Comex仓库之中的库存，已然攀升到了超出40万吨的、前所未有的历史最高水平，然而全球LME网络的库存，在今年却出现了明显的下降情况，欧洲地区的LME库存，已经减少到了不足2万吨的程度。

麦肯齐说道，鉴于美国存有那般库存，我们当下所目睹的紧张态势是局部区域的紧张情形，并非全球范围的 。

截止到11月底，也就是最新能够获取到数据的时候，LME仓库里85%的铜，是没有达到交付到美国Comex设施所必需的资格的。即便这样，有位从事金属交易的人员称，由于美国国内的价格处于较高水平，他们以及其他所有的人，依旧在把数量众多的金属运送到美国 。

他们透露，维持这种做法存在一种方式，那就是把不符合资格的铜料去往与来自中东等地卖家的符合Comex资格的铜材进行“掉期” 。他们补充声称，这种态势有可能会持续到2026年，并且会致使美国以外地区出现短缺。麦格理集团大宗商品策略师Alice Fox表明，铜价在2026年将会“保持强劲” 。