短期内，铜价呈现震荡且偏弱态势废铜催化剂，中期时，先是表现为强而后又走入弱态，长期来看废铜催化剂，其价格中枢呈现抬升状况；在此过程中，核心变量涵盖美国关税落地进程的节奏，库存以及供需间出现的错配情形，美联储所施行的政策以及新能源需求方面的增量 。

短期（1-4周）

- 走势情况是，呈现出震荡且偏弱的态势，沪铜处于在 10.1 万元/吨到 10.4 万元/吨这个区间之内进行拉锯的状况，LME 电铜对 13000 美元/吨支撑展开测试。

导致其如此的原因在于，中东地区风险暂时得到缓解，美联储维持高利率的预期对其产生压制；上期所库存一周增加了24.2%，下游因价格较高采购时较为谨慎，获利后选择了结的情况增多。

关键点位方面，沪铜有着支撑价位，为10.1万元/吨，同时存在阻力价位，是10.4万元/吨；LME也有支撑价位，是13000美元/吨，并且存在阻力价位，为13200美元/吨。

中期（2026年全年）

上半年，LME有可能向上试探12750至13500美元每吨，沪铜会冲击11到12万元每吨，美国关税落定之前囤货，还有非美库存偏向紧张带来“稀缺溢价”，供应端矿山出现扰动，冶炼出现减产提供支撑 。

下半年时，有可能出现显著回调的情况，LME会回落至11000到11500美元每吨，沪铜会回踩9.8至10.2万元每吨；关税落地之后囤货就会结束，焦点会回归到供应过剩方面（高盛预计2026年过剩30万吨），投机资金会退潮 。

情绪与定价转折点处于二季度的关键节点，核心催化剂是关税决策落地 。

长期（1-3年）

中枢呈现抬升态势，在2027年的时候，LME均价大约为10750美元每吨，到了2028年，该均价回升至11500美元每吨，电气化也就是新能源汽车、光伏以及电网方面的需求占比，从2025年的46%上升到2030年的51%，进而对长期需求起到支撑作用 。

约束，铜矿品位下降，项目延期，供应增速受限，但，废铜供应增加，与新增产能释放，会缓解长期缺口 。

核心影响因素

美国关税方面，落地的节奏对那价格的拐点起着决定作用，要是提前落地的话，那么在上半年的时候就会提前出现回调 。

库存方面，非美呈现出低库存的状况，而美国存在囤货现象，二者形成了短期的错配情况，到了中期会回归到过剩的基本面状态。

美联储的政策是，降息预期延后，这可能会抑制价格弹性的情况发生，而宽松的话，则能够提供支撑 。

光伏发电，电动车辆给予的需求，电网投入所呈示的需求，这些新能源需求带来具备确定性的增量，用来冲抵一部分周期性的波动 。

操作建议

短期内，以观望作为主要策略，当沪铜价格跌破每吨十一点一万元的时候，才可以进行少量仓位的尝试性做空操作，而当价格反弹到每吨十点四千元的附近区域时，就要减少仓位。

中期阶段，在二季度之前，每次遇到回调的时候就要布局多单，同时要关注关税落地的信号，当关税落地之后，要逐步进行止盈操作，然后转为做空 。

长久来看，每逢出现深度回调的情况便去布局多单，着重关注新能源相关的、有着铜材需求增量的标的 。