本周光亮铜价格指数的均价是73040元/吨，相较于上周，它上涨了1400元/吨 ，本周废黄铜价格指数报46674元/吨，比上周上涨了416元/吨 ；在现货铜价格方面，1#电解铜的均价为80506元/吨，较上周上涨了1832元/吨。

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于供给层面而言，铜价攀升致使废铜贸易板块抛货量增多，然而铜厂下方订单状态欠佳，无法有力支撑高价收购废铜之举，进而对精废价差造成一定影响，使其有小幅扩大之势，可值得留意的是，进口废铜预期存有紧张之风险现象。

【需求方面】，再生铜杆企业开工负荷率处于稳定状态。依据卓创资讯的调研情况，国内主流再生铜杆企业有22家，这些企业所涉及的年产能为310万吨。废铜的供应呈现出增加的态势，产量也随之回升，然而，高价对需求产生了负反馈作用，致使铜杆的增量受到限制。

【下周预测】，原料呈现趋紧态势而且下游订单表现疲软，再生铜杆维持高贴水状况，这限制了企业的加工利润，随着铜矿价格不断走高，废铜冶炼阳极铜的需求将会逐步得到提升，进而带动后续废铜的需求，预计下周废铜价格依然存在上涨空间，参考光亮铜运行区间为73200至75000元/吨，均价是74100元/吨。

需密切留意美国关税政策、经济动态，以及国内重要会议情况，此为风险因素。

一、价格走势回顾

1.1本周废铜价格走势回顾

本周，废铜价格保持着偏强的态势运行着，市场上的货源供应呈现出偏紧的状况。截止到3月20日，本周光亮铜价格指数的均价是73040元/吨 ，相较于上周上涨了1400元/吨 ；本周废黄铜价格指数报出的是46674元/吨 ，比上周上涨了416元/吨 ；在现货铜价格方面 ，1#电解铜的均价为80506元/吨 ，较上周上涨了1832元/吨。

表格1：国内主要废铜市场光亮铜价格变化一览

1.2本周废铜价格走势因素分析

本次驱动废铜价格变动的因素主要有三点：

上周，贸易商大多进行抛货，这致使市场当中，废铜的供应量出现减少情况，而企业的需求此情形之下，对废铜价格起到支撑作用。

美精铜溢价预期受美国关税政策反复影响，市场积极对其进行交易，推动了铜价上涨，进而传导至废铜价格上涨。

图片1：光亮铜价格指数走势图

二、再生铜供应端情况

2.1本周废铜精废价差分析

讲起精废价差这块儿，本周它的周度均值是7200元每吨，这比上周可是涨了470元每吨呢。再看铜厂那儿，本周电解铜价格大幅往上升，可再生铜加工企业下游订单数量有限，大幅去挺价采购废铜的意愿不够足，使得废铜跟着涨价受到了限制；转到贸易端，铜价往高处冲的时候废铜贸易端抛货的意愿有所增加，因为这个精废价差就小幅扩大了。

图片2：精废价差走势图

需要留意的是，进口废铜预期有着紧张的风险，并且目前反向开票政策持续在推进，然而反开的货源却不够充足，这致使对应企业的成本税负有所提高，精废价差和去年相比较，因为税负成本存在差别，故此有较大的同比差距，这属于正常的状况。

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2.2本周再生/精铜杆差情况

对于铜杆加工费而言，在本周的时候，电线电缆所使用的T1铜杆加工费，这里所说的加工费不包含当日电铜升贴水代理废铜进口，其均价是340元每吨，相较于前五个交易日，每吨下跌了15元；电线电缆所使用的T3铜杆，其周加工费均价为630元每吨，相较于前五个交易日来算，每吨上涨了110元。铜杆杆差也就是T1与T3的差值，其均值为1660元每吨，相较于前五个交易日，每吨上涨了270元。

利于T3铜杆消费的是精废铜杆价差得到扩大，据所知悉，近期存在铜厂废铜杆库存消耗速度有所增加的情况，这是因为订单有需求所以增加炉进行生产，不过整体反馈回来消费比不上去年同一时期，当前废铜杆依旧维持着高贴水。

图片3：精废杆差走势图

三、再生铜需求端情况

3.1再生铜加工利润情况

当周，再生铜杆利润监测，这里面包含加工费毛利润，其均值达到了 -450 元/吨，和前个 5 交易日均值相比，上涨了 110 元/吨 ；本周，阳极铜加工利润情况，这里未计算金银，其均值为 150 元/吨，跟前 5 个交易日相比，上涨了 440 元/吨 ；本周，废铜杆加工费是 630 元/吨，和前 5 个交易日均值相较，上涨了 110 元/吨。

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，本周，铜杆加工利润，因精废价差扩大，影响，小幅上涨；但本周，废铜杆消费，仍旧表现为高贴水，贸易商以接货为主；此外，铜价冲高，下游终端企业接货意愿有限；目前，废铜仍有挺价态势，预计，废铜杆加工利润，或仍维持偏低利润水平。

图片4：中国再生铜杆及阳极铜加工利润走势图

3.2再生铜企业开工情况

22家国内主流再生铜杆企业涉及年产能310万吨的情况，被卓创资讯进行了调研，再生铜杆企业开工负荷率稳定。废铜供应增加了，产量也回升了，然而高价却负反馈需求了，铜杆增量有限。本周铜杆产量是25150吨，开工负荷率为43.71%，环比增加了0.87个百分点。在社会库存方面，企业原料库存是以备货刚需为主的，样本企业库存5010吨。

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四、铜市行情走势预测

那么从基本面来看，在特朗普 25%关税预期引发担忧的这种情况下，美国下游企业或许会提前去进行备货操作，鉴于内外盘存在高价差，出口套利窗口依旧持续处于打开状态，并且 TC 加工费呈现一路下滑的态势，当前已经跌至接近 -20 美元 / 吨，国内冶炼厂出现较为严重的亏损状况，硫酸等副产品所带来的利润根本不足以去补充亏损缺口，从而致使陆续有厂家开始产生减产计划，还有一些厂家在冶炼原料方面的选择开始从铜精矿朝着阳极板倾斜，原料端的紧缺预期不断升温，在国内冶炼厂处于检修以及出口增多的背景之下，市场到货将会有所减少，库存或许会延续下降趋势；从需求方面来说，短期内铜价可能会延续处于高位，下游加工企业原料成本居高不下，观望的情况增多，采购或许仍然维持刚需生产。

对后市展开分析，原料呈现出趋紧态势，然而下游订单却表现得疲软，再生铜杆维持着高贴水状态，这对企业的加工利润造成了限制代理废铜进口，铜矿价格持续走高，在此情况下，废铜冶炼阳极铜的需求会逐步得到提升，随之带动后续废铜的需求，预计下周废铜价格依旧存在上涨空间，其参考光亮铜的运行区间为73200 - 75000元 / 吨 ，均价是74100元 / 吨。