今年开始以来, 有色金属价格波动显著加大, 铜、铝以及铝合金等品种的行情起伏, 给上下游产业链里面的企业带来了不算小的经营压力, 特别是处于中间环节的加工企业, 其利润空间被更进一步地压缩了, 怎样利用金融工具来平滑成本、锁定利润, 变成了产业关注的焦点。

近来, 券商中国的记者跟随上海期货交易所前往成都展开调研, 参与了由上期所主办、四川省证券期货业协会加以协办的培训活动, 该活动名为“上期大学堂—从业人员强化班—期货公司提升服务实体经济能力专班”, 之后还走访了五矿期货成都分公司以及再生铝企业四川生琳新材料科技有限公司, 从而深入去了解期货市场助力产业企业稳健经营的最新实践。

多层次风险管理方案稳经营

实体企业稳定经营时, 期货公司发挥着重要作用, 于此同时，期货公司在深化产业理解的进程里，在提升专业能力的进程里, 在拓展服务边界的进程里, 实现了高质量成长。

作为五矿期货布局西南重要支点的成都分公司, 近年来依托区域产业基础与资源优势, 其产业客户增长尤为显著, 五矿期货成都大区总监且兼任成都分公司总经理之人余瀚进行了介绍。

在2025年9月截止算来, 成都分公司产业客户的日均权益规模, 跟2021年比较起来增长幅度远超10倍, 产业客户开户数的年均复合增长率超过200%。就客户结构而言, 新能源产业链客户占比大概达到60%, 这中间涵盖锂资源开发、锂盐加工以及电池材料制造等环节；金属行业客户约占30%, 主要存在区域内为铜加工、铝型材企业；农产品类客户约占10%废铝回收厂家 铝合金锭生产厂，大多是饲料养殖企业。

在市场波动加剧的状况下, 五矿期货成都分公司依据产业链上下游不一样的风险特征, 制订了分层次且差异化的风险管理方案。上游企业, 像是铜矿、锂矿开采以及冶炼企业, 虽说属于天然空头, 然而在实际运营的时候, 除了借助期货卖出套保来锁定销售价格之外, 还会结合市场行情灵活运用期权工具达成“保底+增值”废铝回收厂家 铝合金锭生产厂，部分国企更倾向利用风险可控的期权工具来进行对冲。

处于中游位置的贸易商, 身为产业链里的“桥梁”, 于采购阶段, 买入期货或者看涨期权, 以此去锁定原材料成本, 在销售阶段, 卖出期货或者买入看跌期权, 借此来锁定销售价格, 通过这样的方式, 达成“采购—销售”整个流程的套保。

处在下游位置的制造企业, 像家电企业、汽车零部件企业、新能源电池企业这样的, 身为原材料采购的一方, 其需求是持续不断地获取价格低廉的原材料, 还要保障供应链维持稳定状态, 所以这类企业更偏向于进行长期的套期保值操作, 并且会依据生产计划灵活机动地调整套期保值的头寸, 以此达成期货平仓以及现货采购之间高效的衔接。

余瀚提出建议, 交易所应当契合产业痛点, 完善产业链品种体系, 对于铜、铝期货, 调整交割品级, 把更多契合区域加工企业需求的细分牌号纳入交割范围, 以此提升品种对产业的适配性, 同时, 丰富场外衍生品工具, 推出基于企业实际采购量的非标准期限期权, 并且建立场外衍生品信息披露平台, 从而提升交易透明度, 降低企业交易风险。

再生铝企业的风险管理样本

生琳新材料科技有限公司处于四川, 在广安市武胜县, 它属于再生铝企业, 每年生成再生铝合金锭达10万吨, 是那种把回收、冶炼、加工以及销售都整合起来的循环经济型企业, 主要给汽车、家电、还有机械制造等行业供应铝合金材料。

公司负责人胡云龙讲道, 再生铝这个行业的利润空间是比较有限的, 其价格波动相当明显, 这受到国际铝价、国内需求以及能源成本等多重因素的影响。为了能够稳定经营, 公司作出选择, 借助期货市场去开展套期保值操作, 以此来降低铝合金价格剧烈波动致使出现的风险。

胡云龙表示, 在参与期货之前, 我们对于风险管理的目标, 有着初步的规划, 秉持着坚持保值避险、不作投机的原则, 以此确保期货交易能够与生产经营相匹配。

企业借助套期保值操作, 于原材料价格向上攀升之际锁定采购成本, 在铝合金价格朝着下方降低之时锁定销售利润, 显著地提升了经营的稳定性。

将废铝看作主要原料的铸造铝合金, 在会同铜、硅等予以熔炼后, 借由铸造工艺去生成毛坯或者零件, 它是废铝循环利用的主要路径, 还是全球铝工业低碳转型的重要产品, 今年6月10日, 铸造铝合金于上海期货交易所挂牌以实现上市。

胡云龙称, 铸造铝合金期货的推出, 使得再生铝企业的定价话语权得以增强, 还提供出了更具参考价值的价格信号, 当下相关企业每天都紧盯着铝合金期货的行情。目前, 公司初步进行了“期现结合”经营模式的尝试, 未来还会积极去拓展参与铜等其他有色金属期货品种。

期货市场功能强化助力产业发展

连接期货市场跟现货市场的重要枢纽之处, 在于交割库, 其在畅通大宗商品产业链供应链、促使资源优化配置方面起着关键作用。这些年, 上海期货交易所持续不断完善交割体系, 交割运行整体处于平稳状态, 市场功能一直不断增强。

国内存在着几家期货交易所, 其中上期所的交割量处于首位, 其交割金额同样位居首位。根据相关数据所显示的情况来看, 在2024年的时候, 上期所的交割金额大约占据了全市场的六成, 其交割量大约占据了全市场的三成。这些数据把期货市场服务实体经济的深度以及广度不断提升的情况反映了出来。

伴随制度体系日益完备, 还有科技监管能力持续提高, 期货市场功能持续不断地强化, 这为更优质地服务产业链上下游企业供给了坚实的保障。

余瀚说, 期货市场的核心要义并非单纯局限于价格发现这一方面, 而还在于风险管理这个更为关键的层面。我们期望借助持续不断的培训, 以及交流互动, 还有创新服务, 从而让更多的实体企业能够切实有效地运用好期货这一工具, 运用金融手段去提高产业的竞争力。