嗯, 涵盖他某些供需情形, 还有全球流动性状况, 以及地缘政治所产生的影响, 我们认为或许此行业会迎来一波程度较大的行情。没错, 这些因素的确致使有色金属板块变得极具关注价值, 对, 那我们径直开启今日的讨论。我们先瞧瞧首个话题, 就是有色金属行业的基本面当前状况, 实际上大家都满怀好奇。这个行业的周期波动究竟与哪些因素存在关联? 而后现今这个时间节点, 究竟积攒了哪些促使上涨的动力? 情况是类似这样的, 有色金属板块实际上始终都与全球宏观环境相关, 与供需格局有关联。它还和美元流动性有关, 这三件息息相关事引发很多特别关注, 所以这就是为何其价格总会展现出很强的、以周期性为特点的显著波动, 被人们大量地在讨论着。听起来目前好像是积攒了一些特别的能量, 是不是就意味着会有大规模的行情即将到来? 没错的没错的, 由于板块在遭遇了长时间的震荡以后。实际上内部已然积蓄了极为充足的、能够推动上涨的动能, 那现在各种各样的信号都在暗暗地给提示指出。有色金属板块极有可能会迎来一轮有着比普遍情况更可观表现的行情。就这样, 我们围绕铜这种工业金属的供需状况展开交流, 近期全球精炼铜库存及铜矿供应发生变故。那些变化是哪些? 背后缘由是什么? 依据最新数据, 至二零二六年上半年, 全球精炼铜库存持续降低, 降至二十一点三万吨。较上一统计周期减少三点七万吨。主要原因是, 全球最大的两个铜矿产地, 即智利与秘鲁, 出现问题。看似主产区生状况, 所以致使供应如此紧张。是的, 智利那边罢工情况持续不断, 矿山开采效率显著下滑, 运输效率同样明显降低, 而秘鲁因极端降雨致使众多矿场不得不临时停止生产。所以这一系列事件致使, 铜矿供应增量远远低于市场预期。理解了, 那现在铜的需求端出现了哪些新的变化? 这些变化又会给相关企业带来怎样的影响？需求端方面其实当下是, 全球新能源产业, 以及中国电网投资和地产产业链, 都在持续带动铜的消费。举个例子, 像我们国家电网, 二零二六年的投资规划提升至五千二百亿元。这便意味着, 不管是输电线路, 还是变电设备, 均会用到大量的铜。哎, 新能源领域对铜的消耗是否也在加快呢? 没错, 比如新能源汽车的电机、电控系统。包含光伏的逆变器等, 这些都离不开铜。嗯, 并且整个新能源领域, 每年的用铜量都以百分之十五左右的速率在增多。对, 所以在这种供给收紧, 需求又稳步上升的情形下。于是就造就了一种处于紧密平衡的状况, 那么对于A股当中的那些相关企业而言, 像是江西铜业、铜陵有色、云南铜业, 它们皆是直接从中获益的。那么我打算再次问一下, 铝这种金属, 它各自的产能以及库存, 最近是不是存在什么大的变动? 而后这些变动又将会给相关的上市企业带来什么样的影响? 铝的情况实际上是, 国内针对电解铝总的产能是设定有一个上限的, 这个上限被确定在四千五百万吨。所以基本上是不太可能会有什么新增的产能了。首先, 嗯, 氧化铝原料主要依赖进口, 因而成本始终难以降低。如此说来, 供应端相当紧张, 那么当下铝的需求状况如何呢? 需求端方面, 光伏的型材一直在起到拉动作用。新能源汽车的车身结构件同样如此。建筑用的铝型材也是这样, 这些方面使得需求得以拉动。故而现存国内电解铝社会库存, 仅仅为六十八点六万吨。这处于近三年同期的最低水平。与之相关的一些核心企业, 诸如中国铝业等企业, 具体还有云铝股份以及南山铝业, 它们均会从这种价格的上涨当中受益。知晓了, 近来这锂、钴、镍这些小金属的市场, 可有什么新的变动? 锂而言, 前些年不是进行疯狂地扩产? 如今那个产能过剩的状况已然有了显著的缓和。嗯, 接着再加上, 海外的一些盐湖项目, 投产被推迟了。并且国内对于锂矿开采的审核更为严格了。另外伴随下游的锂电池厂, 开始积极地补库存。故而碳酸锂的价格也已着手从底部回升了, 那相关的企业, 像天齐锂业、赣锋锂业, 她们皆是直接从中受益的。看样子锂的基本面显著好转了, 那钴和镍的情形如何? 钴镍方面, 主要都与新能源电池的产业链紧密相关, 从全球范围来看, 印尼的镍矿出口政策愈发严格了, 因而氢氧化镍的进口量相应下滑。然而, 全球动力电池的装机量持续稳定增长, 所以镍钴的长期需求十分确定。那相关的核心企业, 像华友钴业这般, 定会从中受益。话说回来, 钨、钼、锡这些所谓的战略小金属, 近期有无值得留意的新动态? 实际上这几个方面而言, 中国的储量皆在全球位居第一, 并且国家收储已经演变成一种常态, 因而市场上能够进行流通的货源愈发稀少, 如此一来, 价格上涨蕴含的动力极为充足, 与之相关的那些龙头企业, 像洛阳钼业以及锡业股份, 它们所占据的优势地位愈发稳固, 好了, 我们接下来即将谈论的一个话题是宏观层面的流动性环境。究竟是以怎样的方式为有色金属的价格上扬去提供核心动力的, 接着涵盖美元指数的起伏波动, 以及美联储货币政策的变动情况, 到底是凭借何种传导机制去对有色金属的市场价格产生影响的? 实际上大宗商品的价格与美元的流动性是紧密相连、不可分割的, 那么美元指数的强弱态势。直接就确定了, 以美元作为计价标准的有色金属的价格核心位置。所以说, 只要美元出现哪怕极其微小的变化, 有色金属市场就会随之产生相应反应? 当前市场上广泛存在的一种预期就是美联储即将迈入降息环节, 那么在过往的历史当中。每次美联储实施降息举措之前。全球资金因美元流动性开始变得宽松, 会大量涌入大宗商品市场, 去追逐有色金属, 一旦美元指数拐头向下, 像铜、铝、镍等都会迎来持续性上涨行情, 国内稳增长政策及宽松货币环境到底如何影响有色金属的需求和估值, 国内不断推出稳增长政策, 包括对房地产的刺激, 房地产是有色金属非常重要的下游。它的回暖会直接带动, 比如说家电行业、建筑型材行业、管道行业等对于有色金属的需求。哎, 所以说, 货币宽松也会使更多资金流入这个市场吗? 没错没错, 因为当下市场上资金充裕, 那这些资金就会倾向于找寻。基本面好转但估值仍处于低位的板块。那有色金属当前的市盈率。处于近十年的百分之十分位以下。就是明显被低估了, 所以其性价比就会凸显出来, 吸引这些机构资金提前进行布局。看二零二六年二季度时能发现, 机构针对有色金属的龙头加仓极为明显, 而这般大规模的资金进场常常是行情启动的关键信号。是的, 接下来要探讨的主题是全球的地缘局势, 它到底是怎样持续地对有色金属的供应链造成扰动, 进而推高人们对于价格上涨的预期, 近几年地缘冲突一直未曾间断, 这些冲突会直接产生影响, 影响有色金属的运输以及出口, 像一些重要的海上运输路线, 基于地缘事件的影响。使得他的此项运费急剧上涨, 紧接着整个金属矿石的运输时长便会被拉长, 进而中国众多冶炼厂的原料库存就极难获得及时补充, 所以说, 资源民族主义的兴起, 会对往后矿产品的供应, 产生怎样深刻的影响? 乃是当前许多资源国正在把各自的矿产资源当作核心利益；因而像印尼就极为严厉地限制镍矿出口, 仅准许出口经过初步加工程序的镍产品；如此一来, 秘鲁和智利它们便是经由提高矿产税费。使你这座矿山企业的成本得以增加, 如此便造成了, 海外那些投资热情急剧降温, 在未来三到五年期间。全球矿产的新增供应将会出现一个显著的缺口。讲到此处, 伴随新能源产业的迅猛发展 , 未来有色金属的供需格局会产生哪些改变呢? 从需求端来讲, 鉴于光伏, 以及储能, 还有新能源汽车，这些产业在全球都处于加速渗透的状态, 故而对有色金属的消耗只会逐年不断提升, 市场资金也是察觉到了这一点, 即未来的供需缺口会持续不断扩大, 所以当下它们就会提前进场去进行布局, 这也是有色金属板块极有可能会迎来一波爆发的关键原因。真有道理, 我们接下来将目光转向市场资金的交易行为, 以及板块的情绪变化。最近市场当中的资金流向, 是否存在什么比较大的转变呢? 这给有色金属板块造成了哪些方面的影响呢, 在此之前的很长一段时期之内, 市场当中的资金一直都是聚集在人工智能以及科技题材领域里面的, 那么周期板块基本上是处于被冷落状态的, 然而最近盘面已然是有了十分显著的变化, 也就是科技股在持续不断的拉升之后, 其估值已然达到了高位, 所以获利盘了结的意愿是极其强烈的, 所以资金开始从高估值的科技股当中撤离出来, 进而流向其他地方去了, 是这样的, 大量的资金正在从科技板块流出, 接着涌入一些估值尚且比较低, 并且基本面有着改善迹象的顺周期板块。那儿有色金属属于其中之一, 最为直观的是板块的成交额, 呈现持续放大的态势。每天涨停的个股数量显著增多, 甚至诸多龙头股已开始被资金主动买入。近来, 有许多投资者在关注有色金属, 那么他们具体是怎样布局的呢? 有的较为看好铜铝这类工业金属, 认为大宗商品的价格反弹会促使企业的盈利回升。故而他们会提前布局一些相关的龙头股。还有一些投资者则更看好新能源产业链的复苏。于是乎, 他们便会着重去配置锂、钴、镍这些小金属。另外, 存在一些投资者, 他们是去参与国家对战略小金属收储的博弈, 进而会去谋划布局相关企业。大家布局的方向颇为多样繁琐, 那么, 这个板块内部是否出现了分化呢? 的确出现了分化, 即当下已然有一些龙头股率先企稳并开始走强, 然而, 还有诸多后排的个股尚未有动静, 不过依照以往的惯例而言。基本上往往是龙头率先开启行动, 紧接着后续整个板块的效应才会向外发散, 最终众多处于低位的股票也便会随后跟风出现补涨情况, 因而这般一波行情通常都是如此循环交替着向前推进的。清楚了, 我们接着开展下一个话题, 即不同的细分品类, 与之相对应的上市公司的某些深入剖析。举例来说铜产业链之上的那些企业, 江西铜业, 铜陵有色, 云南铜业。它们各自的核心优势究竟是体现在何处呢? 就江西铜业这事而言, 它是国内自身供应量占比最高的铜业型公司。接着, 其整个产业链极为完整, 涵盖了从采矿一直到冶炼的全部环节, 故而它针对铜价上涨的弹性是最大的。至于铜陵有色, 它的冶炼能力极大。并且阴极铜产量于全国位居前列, 而且它的铜加工规模也颇大, 所以它也能够充分享受到铜价上涨所带来的红利。再看云南铜业, 它最大的优势在于依托云南本地丰富的铜矿资源。然后它的冶炼产能十分集中, 所以其区域优势十分显著。好的, 知晓了, 那么能否再阐述一下, 于铝产业链里的这几家核心企业, 中国铝业、云铝股份以及南山铝业, 它们各自的竞争优势究竟是什么呢? 就中国铝业而言, 它是全球为数不多的几家能够达成全产业链布局的铝业公司, 也就是说它从铝土矿的开采起始, 历经氧化铝阶段, 再到电解铝环节。全部涵盖其中, 并且它的业务不仅仅局限于中国, 在海外同样有着诸多布局, 所以它能够充分地从上下游各个环节价格的上扬中获取益处。在云铝股份方面, 其最大亮点在于, 所有电解铝产能均采用绿色电力, 也就是水电来展开生产, 故而其所产出的以绿电生产的铝, 能够售卖到更高价格, 鉴于此, 在如此碳中和大背景之下, 其成长空间备受看好。南山铝业则主要聚焦于高端铝加工。并且其产品大量应用于新能源汽车及航空等领域。所以其产品附加值颇高, 业绩也会更为稳健。以下这些企业听起来都各具特色, 那咱们再来瞧瞧新能源小金属这个范畴的几个关键企业, 天齐锂业、赣锋锂业以及华友钴业, 它们各自都有着哪种独特优势? 就天齐锂业来讲, 它掌控着全球较为优质的一些盐湖锂矿资源, 并且它的自给水平是非常高的, 故而碳酸锂价格回转对它利润的促进是非常直截的。至于赣锋锂业, 它不只是国内锂行业的领军者, 此处在锂的深度加工那方面, 也是拥有十分多元的布局的。华友钴业是全球钴资源龙头, 大力拓展镍资源, 与全球诸多主流动力电池厂商深度合作, 尽可充分享受动力电池行业增长红利。想问战略小金属领域, 洛阳钼业与锡业股份这两家公司分别有何核心竞争力? 洛阳钼业在全球布局广泛, 同时拥有铜、钴、钼等多种重要矿产资源。是故其资源储备极为丰富, 其业务规模尤其庞大如此, 这便使其拥有相当非凡的抗风险能力。至于锡业股份, 它乃全球锡行业之龙头, 掌控国内绝大部分锡矿资源。伴随半导体行当的复苏, 锡的需求持续递增，故而它作为核心原料供给商, 亦会即刻受益。好的, 最终我们进行总结, 即综合所有这些要素考量, 究竟有色金属板块, 日后的上涨动力究竟有多强劲? 其一, 当下存在多重利好因素共同产生共振, 首先, 供需格局处于持续改善状态, 其次, 全球流动性开始趋向宽松, 再者, 地缘局势不断对供应端造成扰乱, 同时, 有大量资金进行调仓并布局此板块。其二, 整个行业基本面出现了十分明确的拐点。其三, 那么, 现在此板块的估值以及未来盈利预期, 是否都拥有比较巨大的想象空间呢? 确实, 有色金属的估值现今仍处于历史的较低位置, 然而大宗商品的价格已然开始持续地向上攀升了, 因而后续相关企业的业绩修复以及增长是能够被预期的。那么在如此众多利好的推动之下, 有色金属板块于接下来的一段时期内, 极有可能会迎来一波极为强劲的具有爆发性质的行情。好了, 我们今日谈论了这么多呀, 从行业的基本面到宏观的流动性, 接着到地缘政治, 再到资金的流向。将有色金属板块能够爆发的所有线索, 基本上都为大家梳理了一番。嗯，那节目就到这里啦废铜价格网，感谢大家的收听废铜价格网，咱们下期再见拜拜拜拜。","tts_meta_addr":"https://tosv.byted.org/obj/tos-tingtoutiao/ai_podcast_meta/7658137839682519571_0.json","voice_type":"sami_ai_podcast"}}