工业产品早期评论 | 2023 年 9 月 15 日

黑色：钢铁、铁矿石、双焦

有色金属：铜、铝、锌、镍、不锈钢

钢

钢

1. 市场评论

供给端，本周机构数据显示，建材产量继续下滑，钢谷热轧卷板产量小幅增长，​​钢联、兆钢板材产量也有所下降，整体钢材产量继续下滑，但福宝数据显示，电炉企业产量小幅增加，环比下降0.8%。随着钢铁利润下滑，未来更多钢厂计划减产检修，钢材供给仍在减少。进口端，昨日国内钢坯价格下跌，国外主要地区钢坯价格维持稳定，目前国内外钢坯价差略有扩大，钢坯出口空间增大。

需求方面，本周钢联、找钢数据显示钢材社会仓位和工厂仓位均有所减少。钢谷网数据显示建材社会仓位和工厂仓位继续减少，热轧卷社会仓位和工厂仓位增加。数据也呈现分化。钢谷、找钢数据显示水泥需求增加，但钢联数据显示五大材料水泥需求均有所减少。百年建筑网调研显示，近期水泥出库发货量环比继续小幅增加，但混凝土发货量环比小幅下降。8月份以来，宏观政策不断释放利好，包括地方政府减债力度加大，“认房不认贷”、下调存量贷款利率、解除限购等利好房地产的政策，近期还有城中村改造的消息传出。昨日央行下调金融机构存款准备金率，使得市场需求预期继续改善，海外方面，近期欧美钢价小幅上涨，亚洲钢价涨跌互现，板卷价差小幅回落，但国内钢材出口空间不大。

总体来看，近期钢材市场供给持续减少，需求表现有所分化，但宏观利好政策仍在不断释放，钢价震荡偏强。

2. 新闻与数据

1、调查：本周唐山主仓及港口同口径钢坯库存72.27万吨，较上周减少3.33万吨；调查期内：下游采购节奏依旧缓慢，钢坯成交多集中在贸易环节；港口部分资源外销与南方资源港口并存。

2、中国央行：中国人民银行决定自2023年9月15日起下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），平均存款准备金率约为7.4%。

3、据了解，近期土耳其废钢进口市场行情低迷，截止本周进口废钢价格维持稳定，HMS 1/2(80:20)进口价在377美元/吨CFR左右。据了解部分规格为HMS 1/2(90:10)资源成交价为382美元/吨CFR土耳其。对于HMS 1/2(80:20)规格，土耳其钢厂最高可承受价格为380美元/吨CFR。受市场影响较小，成品材销量不大，钢厂采购废钢意愿不强，多数钢厂维持观望态度。受国内外需求不足影响，土耳其螺纹钢出口市场及国内市场成交较为淡静，螺纹钢价格维持稳定，厂方出口螺纹钢价格为570-575美元/吨FOB，较上周维持稳定。

4、第一商用车网：8月，国内新能源重卡市场共销售2907辆，环比7月增长23%，同比继续增长，增幅达57%，增幅较上月略有收窄。

5.8月份，全社会用电量8861亿千瓦时，同比增长3.9%。1-8月，全社会用电量60826亿千瓦时，同比增长5.0%。

6月14日，全国建材成交一般，市场交投气氛尚可，终端及期货、现货投机者均有采购，全天整体成交量较前一交易日有所回升。

铁矿

铁矿

1. 市场评论

供应端，近期全球铁矿石出货量从高位回落，巴西及非主流国家出货量明显减少。虽然台风过后国内到货量明显回升，但由于本周港口清关量大幅增加，港口铁矿石库存仍小幅下降。国内矿山方面，随着矿山产能利用率的恢复，近期国内铁精矿、球团产量有所增加。

需求端，本周钢厂高炉开工率、铁水产量小幅下降，日均铁水减少0.4吨至247.84万吨，钢厂利润率继续下滑，环比下降2.16%至42.86%，虽然过半企业亏损，但铁水产量仍处于高位，加之国庆假期即将到来，钢厂原料补库需求依然旺盛。近期钢厂铁矿石库存有所回升，预计节前钢厂对铁矿石仍有一定需求。成交量小幅增加，远期美元成交量有所回落，目前PB粉落地亏损小幅增加，说明当前国外需求仍明显强于国内需求。

总体来看，近期铁矿石市场供应平稳，需求有所增加，由于铁水仍处于高位，钢厂在国庆节前有采购补充库存的需求，预计矿价仍将维持强势震荡走势。

2. 新闻与数据

1、本周港口到港量明显增加，港口无法及时卸货导致拥堵加剧，同时受到即将迎来双休日影响，钢厂加大接货力度，日均港口通关量继续回升，且增幅环比扩大。受上述两大因素影响，本期港口库存小幅波动，45个港口到港船舶数量增加9艘。具体来看，本期华北地区库存减少明显，东北地区稳中略降，其余三地区港口库存较上期均有所增加。此外，本期各地区港口流量同步增加，其中华北地区增幅最大，长江地区次之，其余三地区增幅较为温和。

2、2023年9月14日，秦皇岛市人民政府发布关于实施大气环境应急管控措施的通知，涉及钢铁企业烧结机全天氮氧化物排放浓度≤25mg/m3。安丰钢铁：关停3台180mi烧结机（或停产1台180m+1台360m烧结机）；炼焦时间延长至30小时以上。宏兴钢铁：停产1台222mi烧结机。百工钢铁：停产1台180mi烧结机。兴国精密：停产1台112mi烧结机。德龙钢铁：限产30%以上，按进料量计算。

3.唐山地区89座高炉中，检修17座（含长期停炉但未拆除高炉和未更换高炉）。检修高炉合计当周影响产量约23.48万吨，周产能利用率90.8%，较上周增加1.3%，环比减少0.73个百分点，环比增加2.6个百分点。调查期内新增检修高炉4座，其中乐亭地区新增3座，临时检修2天；迁安地区新增1座，此为高炉大修，复工时间待定。

4、近日，日照港与山西建邦、必和必拓共同建设的全国沿海港口首个自动化铁矿石封闭筛分项目正式投入运行。该项目年筛分处理进口铁矿石块矿1500万吨，最高处理能力达7500吨/小时。

5、9月14日铁矿石期货市场交投较为活跃，杨迪粉在平台上以10月AM指数+0.5成交，杨迪粉贴水现象消失，11月初PB粉以62%品位122.7、以61%品位120.7为主。同时矿山洽谈金布巴粉、纽曼未筛块、高硅粗粒等资源。二级市场卖家报价积极，询盘集中在中低品位、贴水货上。港口市场整体成交气氛一般，主流品种价格涨5-11元，成交多为钢厂补库存。

双光

双光

1. 市场评论

本周铁水日均产量小幅下降，但维持高位。钢厂利润率降至42.8%，焦炭、焦炭终端需求良好。洗煤厂开工产量小幅下降，炼焦煤、焦炭整体库存小幅下降，供需表现偏强。上半年钢材出口良好，支撑需求。铁水产量维持高位，焦炭、铁矿石坚挺。钢厂利润受到焦炭、铁矿石挤压，利润率逐步下滑。关注后市钢厂利润率走势。调控政策、铁水产量决定市场走势。

2. 消息和数据

1、9月14日，国家能源局发布8月份用电量数据，8月份，全社会用电量8861亿千瓦时，同比增长3.9%，其中，全社会用电量6082.6亿千瓦时，同比增长5.0%。

2、中国人民银行有关部门负责人在接受采访时表示，下一步，人民银行将进一步加强与财政、产业政策的密切配合，加强预期引导，密切关注金融政策效果，提高金融支持效率，促进实体经济和有效经济需求，支持物价适度回升，增强经济活力，营造适宜的货币金融环境。

3、焦炭：14日乌海市场某主流煤企炼焦煤价格上涨50元/吨，中硫主焦（A11S1.8）报价1700元/吨，1/3焦（A12S0.8）报价1640元/吨，1/3焦（A10.5S2.0）报价1640元/吨。以上价格均为含税现金价格，15日零点起执行。

铜

铜 2023.09.15

1. 市场观点

相比其他金属，铜相对没啥用处，在如此高的估值水平下，供给面没有明显的制约，此时除非中国强势复苏或者美国大量释放货币，或者美国补充库存强势复苏，否则很难暴涨，也正是这几个月窄幅波动收敛的原因，这导致铜价追涨难度加大，如果追涨很容易套牢。

比较确定的交易方法是，中国和美国都不会采取休克疗法来寻求自身经济的转型，所以一定会支撑底部，一旦发生风险事件，市场下跌，或者短期内需求改善不及预期，可以押注一项政策会提供一定的确定性。

2. 消息和数据

1、尽管经济放缓，欧洲央行仍再次加息，并下调未来三年经济预测，上调今明两年通胀预期，欧央行行长拉加德在新闻发布会上强调，预计整体通胀将重回2%目标，经济增长仍将维持低迷。

2、【央行媒体：央行前瞻降准有效平抑短期扰动保市场】中国金融时报刊文称，央行决定下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。至于为何此时下调准备金率，业内人士分析，或是为了有效平抑发债、纳税、考核等短期扰动。具体时机准确。9月中旬，流动性面临地方政府债券发行、税收高峰、监管考核等因素冲击，地方政府债券发行加速，继8月发行1.2万亿元后，9月发行规模超过1万亿元，金融机构认购和支付为大量流动性的回笼提供了保障。 “每月15日通常是纳税高峰期，流动性压力会阶段性增大。”一位业内人士分析了多重因素。（摘自华尔街日报APP）

3、【S3扩建项目将使铜产量增至28万吨/年】据外媒9月14日报道，赞比亚索卢韦齐矿业重要参与者PLC透露，其S3扩建项目将大幅提高铜产量，扩建项目预计将使铜年产量从目前的15万吨增至28万吨。该总经理透露，项目重要部分包括建设一座最先进的铜加工厂，预计耗资约9亿美元。强调S3扩建项目全面投产后，预计到2026年将产铜28万吨。铜产量大幅提升预计将对赞比亚矿业和全球铜市场产生重大影响。（上海金属网）

4、【LME铜注册仓单升至两年来最高水平 表明需求疲软】外媒9月13日周三报道称，伦敦金属交易所（LME）注册仓库的铜注册仓单达到约两年来的最高水平。这是供应充裕、需求疲软的最新迹象。LME数据显示，周三LME注册仓库的铜注册仓单增加5.7%，为2021年9月以来的最高水平。这与三个月前的情况形成了鲜明对比，当时注册仓单跌至两年来的最低水平。目前，冶炼厂加工和精炼费（TR/RC）仍处于高位，表明铜精矿供应相对充足。近期增加的铜库存大部分进入了欧洲和美国的交割仓库。这两个地区的制造业已经连续几个月萎缩，制造业也是铜需求的主要来源。（博一大师）

铝

铝 2023.9.15

1. 市场观点

原料端氧化铝、煤炭价格平稳运行，电解铝成本平稳，目前理论利润370​​0左右，预计云南省电解铝总产能180万吨，复产基本完成。

需求端2024废铝回收价格表，房地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好；海外需求疲软，欧美制造业持续萎缩，房地产疲软；铝库存环比下降-0.4%至48.8万吨，处于同期较低水平；铝库存去化4000吨。

从供需平衡来看，随着云南产能释放，三季度末有少量库存积累的预期，云南复产基本结束，库存略有减少，处于同期较低水平；国内政策利好频频释放，使得市场对需求有预期，目前仍处于交易需求预期积极的阶段，加之供应端产能天花板已经出现，从行业供需平衡来看，沪铝主要策略为逢低做多。

2. 新闻

1、【欧盟将于下月启动全球二氧化碳边境税第一阶段】外媒9月13日报道，欧盟将于10月启动全球首个碳边境税计划的初始阶段。从10月开始，向欧盟进口钢铁、水泥、铝、电力、化肥和氢气的企业将需要报告生产这些商品所涉及的二氧化碳排放量。如果不报告，企业将面临每吨二氧化碳最高50欧元的罚款。跨境货物将被征收二氧化碳排放费。边境税预计将对土耳其、乌克兰、中国和俄罗斯的出口影响最大。（上海金属网）

2. 【LME：额外VWAP收盘价方法将于2024年1月22日起实施】LME发布23/168号公告。LME决定按照征求意见稿中规定的形式实施额外VWAP（LME 23/091号公告）为响应收到的反馈意见，LME在某些特定领域对额外VWAP收盘价方法的实施进行了修改。这些领域包括MVR（最低成交量要求）、舍入，详情请参阅原公告。在适当的情况下，收盘价基准方法和基准价格表将在实施新方法之前及时更新。LME打算从2024年1月22日起实施额外VWAP收盘价伦敦金属交易所将使用相同的定价方法计算铝和铅的价格，并计划在2024年3月18日将该方法扩展到铜、锌和镍。（伦敦金属交易所）

3、【中铝公司王国俊：到2025年公司将利用170万吨再生铝】中铝公司总工程师王国俊表示，通过增加再生铝的使用量，铝行业可减少24%的碳排放。我国社会铝储量逐年增加，每年回收利用5%，2030年将有3800万吨废铝得到回收利用；我国铝市场需求量为7000万吨/年，电解铝产能已达上限；再生铝需求量逐步增大；再生铝的碳排放量是原铝的10%。从国家战略资源供应角度看，要大力发展再生铝产业。中铝再生铝技术发展目标是，到2020年，中铝再生铝使用量达到68.3万吨，再生铝占比18%（中铝高端制造再生铝占比65%）。到2025年，再生铝使用量达到170万吨，再生铝占比40%（中铝高端制造再生铝占比65%）。（SMM）

锌

锌 2023.9.15

1. 市场观点

供应端，矿山供应宽松，冶炼厂原料充足，在当前价格及TC条件下，冶炼利润犹存，产量有望继续增加。进口、国产TC环比下降，海外矿山相继关闭，供应端压力减轻。需求端，国内下游产量环比持平，受政策预期刺激，需求保持韧性，国内政策底部显现。海外、欧美制造业在高利率背景下仍承压，锌库存增加4400吨至7.27万吨，仍处于历史同期低位。

采选端逐步拉开，冶炼利润仍在，供给端有望持续释放。库存略有积累，沪锌价格受到较强支撑。国内政策利好，市场对需求向好的预期得以维持，同时锌库存处于同期较低水平，对沪锌价格形成支撑，短期内仍将维持强势。中期来看，随着冶炼厂检修后陆续复产，产量将再次回升。另外，随着进口窗口的打开，锌进口量有望维持高位，观点仍以高价位买入为主。由于国内库存水平处于同期较低水平，需注意挤占风险。

2. 新闻

1、【全国主要市场锌锭库存统计（）】据统计，9月14日统计的6地锌锭库存为7.27万吨，本周较周一增加0.44万吨，较上周四增加0.5万吨。上海市场锌锭库存为3.08万吨，本周较周一增加0.27万吨，较上周四增加0.51万吨。广东市场锌锭库存为1.84万吨，本周较周一增加0.17万吨，较上周四增加0.16万吨，较上周四增加0.14万吨。天津市场锌锭库存为0.97万吨，本周较周一减少0.17万吨，较上周四减少0.29万吨。（）

镍

镍 2023.9.15

1. 市场评论

基本面来看，镍产量及出货量持续增加，9月全国精炼镍生产商产量2.33万吨，环比增长2.76%，同比增加50.74%。上周国内社会库存增加1800吨，LME库存也从低位小幅回升。下游300系不锈钢停车检修减产，库存不断累积，产量预期不及产量。8月新能源汽车产销分别为84.3万辆和84.6万辆，环比增长4.7%和8.5%，同比分别增长22%和27%，市场占有率为32.8%。但9月三元前驱体订单情况不佳，需求未见好转。

总体来看，镍元素整体供给增加，交割品种扩大，无论是二次镍还是一次镍，都有望释放大量产能。镍矿最新手续需在30个工作日内评估，镍矿紧张局面略有缓解。但具体执行情况尚待观察，镍价震荡弱势运行。

2. 消息和数据

1. 印尼将建设两座镍冶炼厂

据外媒9月12日报道，东省副省长哈迪表示，印尼计划在该省建设两座镍冶炼厂，总投资额达36.5万亿卢比。其中一座镍冶炼厂将由PT Mitra Murni（MMP）投资6.5万亿卢比，目前已开工建设；另一座冶炼厂位于库泰桑加桑加区，投资额高达30万亿卢比，由PT Ferro（KFI）带动，预计近期将举行落成典礼。这些镍冶炼厂的建设计划于2024年底完成。（上海金属网）

2.广西志良二期项目也有望2023年底开工

天元二手材料正在建设的锂电池新材料加工及资源回收再利用项目，将有利于废旧资源回收再利用，弥补资源短缺。据悉，该项目一期已于2023年7月开始试生产，二期项目预计2023年底开工建设。一、二期项目建成后，预计年产碳酸锂约8000吨、硫酸镍溶液6万余吨、硫酸钴溶液2万余吨，年产值约35亿元，年税收约1.2亿元。

3.印尼高官：吉利拟在印尼建电动汽车工厂

9月14日，印尼海洋与投资统筹部长卢胡特表示，印尼政府希望吸引吉利汽车在印尼建设电动汽车工厂。卢胡特透露，印尼政府提出向吉利供应电动汽车电池的关键原材料镍矿。吉利对在印尼建厂的可能性“非常感兴趣”。卢胡特还表示，印尼总统佐科·维多多支持该计划。

不锈钢

不锈钢 2023.09.15

1. 市场评论

镍铁最新成交价1190元/镍，成本较高；产量方面，预计9月国内300系产量178.3万吨，环比增长1.9%，同比增长26.6%。广西钢厂受强降雨影响停产，利润压缩，受上述原因影响，多家钢厂减产检修，实际产量或低于计划产量；预计9月印尼产量40万吨，环比下降3.6%，同比增长6.7%。主流市场不锈钢社会库存总量101.44万吨，周环比下降1.81%，但主要由于200、400系去库存所致。 300系继续累涨，周涨幅1.17%，涨幅主要来自冷轧，印尼镍矿批文最终影响待定，300系库存继续增加，累涨仍受成本支撑2024废铝回收价格表，不锈钢价格震荡弱势运行。

2. 消息和数据

1.全国主流市场不锈钢社会库存总量78个仓库口径

截止2023年9月14日，全国主流市场不锈钢社会库存总量101.44万吨，环比减少1.81%。其中，冷轧不锈钢总库存55.17万吨，环比增加0.64%，热轧不锈钢总库存101.44万吨，环比增加1.81%。热轧不锈钢总库存46.27万吨，周环比减少4.58%。本期全国主流市场不锈钢78库口径社会库存有所减少，主要是200系、400系资源消化所致。本周现货价格走势走弱，下游采购以刚需为主，补库存。主要受市场到货量低影响，全国不锈钢社会库存略有下降。

2、经调查2023年9月14日华南某钢厂废不锈钢304钢水(96%水、镍8、铬17)价格10750元/吨，跌100元；316钢水价格20700元/吨(96%水、镍10钼2)，持平；不含税，数量待核定。()

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