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减少股票交易的后顾之忧

2024年三季报显示，中国大陆公募基金累计为公民创造利润1.12万亿元。受A股及港股市场提振影响，股票型基金贡献8873亿元，占比超过80%。其中，指数股票基金贡献近5628亿元，主动股票基金贡献近3245亿元。

利润上升的同时，公共资金规模也在不断增长。截至三季度末，市场公募基金总规模突破32万亿元，第五次创年内新高，资金净额持续流入公募基金市场。其中，权益类基金规模同比增加13354亿元，反映了市场对权益类资产配置的需求。

展望后市，公募机构普遍看好A股未来中长期投资机会。业内人士指出，在波动和轮动的市场中，主动股票型基金有望凭借基础研究等方面的优势为投资者创造超额回报。

权益类产品成为公募基金主要盈利来源

2024年第三季度，股票型基金收益率大幅反弹。以主动股票型基金为例，截至9月30日，主动股票型基金年内平均回报率为5.02%，三季度平均回报率为10.64%。

与基金产品净值增速相比，基金年报中的当期盈利指标更能直观地反映基金投资者实际获得的收益。 Wind数据显示，截至2024年第三季度，公募基金管理人旗下所有基金产品利润总额为11.242亿元。与今年一、二季度超过200亿的利润相比，三季度公募基金行业为投资者实现的利润水平明显提升。

从类型看，股票型基金贡献8873亿元，其中被动型股票型基金贡献利润近5628亿元，主动型股票型基金贡献近3245亿元。

证券时报·券商中国记者统计了有数据的216家券商资管公开发行三季报，发现持仓数据发生了明显变化。其中，有65%的产品在今年三季度加仓，相关产品的库存仓位甚至从10%飙升至70%。

近年来，指数股票基金成为市场配置权益类资产的重要工具，受到监管部门的鼓励。近日，多部门联合印发的《关于促进中长期资本入市的指导意见》提到“大力发展股权型公募基金”。截至2024年三季度末，市场纯指数股票基金规模达.5亿元，较二季度末增长45.02%。

主动股票基金可能表现

业内人士指出，在市场总体上涨阶段，指数股票基金受益于仓位较重、跟踪指数灵活性较大、资金持续流入等因素，表现较为突出；当市场进入震荡和轮动时，主动股票型基金凭借在基本面研究、时机和交易方面的优势有望为持有者创造超额回报。

长期来看，公募基金在股票投资能力上仍具有一定优势。数据显示，截至2024年9月30日，61家基金公司近十年股票投资收益率中位数为92.61%，同期沪深300指数增速为63.93%。

从基金利润来看，股票投资能力较强的基金公司一般都会为其持有人创造可观的回报。截至2023年底，近十年主动股权基金盈利能力最强的十家公司累计为持有者创造利润3119亿元。其中，盈利最多的兴业证券环球基金近十年累计盈利402亿元。

机构持续看好中资资产未来表现

随着市场逐步复苏，机构继续对主动股票型基金和股市后续表现保持乐观。与此同时，市场上多批主动股票基金近期也放宽了大额申购限制。业内人士表示，当市场大幅上涨时，资金会限制基金购买，因为大量资金涌入会稀释基金收益；而当市场调整时，基金往往会恢复大额认购，以方便市场资金进行未来的市场规划。从目前来看，可能是由于宏观经济政策向积极转向，投资者风险偏好持续改善，权益类资产投资需求增加，主动型权益类基金恢复大规模申购，这也有利于投资者市场全面调整后的长期投资布局。

中信证券研报指出，主动型股票型基金迫切需要抓住市场上涨机会，通过稳定获取超额收益的能力提升投资者持有体验。从市场整体来看，国内宏观经济政策处于拐点，国际经济大概率保持稳定，有利于市场风险偏好提升，细分行业预期好转繁荣。

国内方面，三季度末，国家继续推出宏观逆周期调控政策和资本市场振兴举措。首先，三季度末，央行推出股票回购、增持和再融资，初始额度3000亿元；房地产方面，继续扩大一线城市放宽限购区域、降低二手房交易税费等，中央政治局会议也提出推动房地产市场止跌回升。下降并稳定下来。

海外，美联储9月开始降息，央行也跟进降息，均有利于国内资产风险偏好改善。资源类产品价格将继续受益于美联储降息。短期金价仍在上涨，铜、铝、原油价格保持稳定，螺纹钢、玻璃等期货价格继续下跌。

兴业证券表示，逆周期政策的持续加码已经并将继续支撑经济预期改善、动能恢复。随着近期政策持续稳增长，9月份大部分经济指标都出现了好转迹象：商品消费开始回暖、房地产市场开始企稳、就业开始回暖。另外，从估值角度看，目前主要普基指数仍仅恢复至历史中点附近。天风证券表示，从三年多的长期来看，市场可能已经见底，大概率不会回到比之前底部区域更加悲观的状态。长期战略层面，需要关注股权资产配置。

兴证环球基金副总经理、基金经理谢志宇在三季报中表示，从板块来看，由于市场风险偏好整体上升，券商板块季末涨幅明显，随后乐观情绪蔓延至半导体、泛科技、新能源等板块。 。展望四季度，随着宏观逆周期政策陆续落地以及股市利好因素不断积累，细分行业预期和景气度有望改善。

海外投资者也表达了对中国资产的乐观预期。富达国际基金经理戴尔近日表示，中国人民银行最近宣布的刺激计划，包括降息和其他支持资本市场的货币工具，提振了市场。当前阶段，相应的承诺和措施对于应对市场通缩风险​​、实现房地产市场稳定具有积极意义。这些都是提振消费者信心、恢复内需的关键因素。

戴尔表示，相对于历史和全球市场，中国股票的估值仍然具有吸引力，并且估值还有进一步扩大的空间。从全球范围来看，中概股盈利前景总体乐观，科技等领域表现强劲，但盈利修正总体趋势向下。希望这些政策能够帮助推动经济基本面的积极变化，改善盈利前景。如果能够形成良性循环，将有效推动市场情绪持续改善、估值进一步提升。