搜索引擎服务提供商谷歌（GOOG.US）和人工智能芯片股超微半导体（AMD.US）当天公布了2024年第三季度业绩。不过，两者都是AI概念股。业绩公布后股价表现出现明显差异。 -A盘后股价上涨5.79%，-C盘后股价上涨5.89%；而AMD盘后交易中下跌7.63%。

为什么会有这么大的差别呢？

谷歌云大放异彩

2024年第三季度，谷歌营收同比增长15.09%至882.68亿美元，高于市场预期的863亿美元，稀释每股收益增至2.12美元，高于市场预期的1.85美元。营业利润率由去年同期的27.83%扩大至32.31%。

谷歌搜索等业务在2024年第三季度继续保持两位数增长，同比增长12.17%至493.85亿美元，广告收入也同比增长12.19%至89.21亿美元。综上所述，谷歌传统服务收入同比增长12.54%至765.1亿美元；分部营业利润同比增长28.91%至308.56亿美元；营业利润率由去年同期的35.21%上升至40.33%。

值得注意的是，在AI的支持下，谷歌云的表现非常抢眼。第三季度营收同比增长34.98%至113.53亿美元。分部营业利润同比增长631.95%至19.47亿美元。营业利润率较去年同期的3.16%增长近14个百分点。至 17.15%。

谷歌将其云业务的强劲增长归功于人工智能的机遇，因为这一收入包括企业客户的预订。管理层指出，公司AI全栈产品全面运营并形成“良性循环”，这可能意味着谷歌云的收入和利润仍有很大的扩张空间。

AMD 没有惊喜吗？

AMD第三季度业绩在AI的加持下也有非常亮眼的表现。季度营收同比增长17.57%至68.19亿美元；调整后毛利率同比上升2.54个百分点至53.63%；调整后利润率同比上升2.86个百分点至27.67%；第三季度经济调整后净利润同比增长32.51%至15.04亿美元。

包含AI业务在内的数据中心板块贡献营收35.49亿美元，同比增长122.09%。客户业务收入也同比增长29.46%，达到18.81亿美元，抵消了游戏和嵌入式产品分别同比下降69.32%的季度收入下滑。 % 和 25.42% 的影响。如下图所示，数据中心和客户群的贡献显着增加。

此外，数据中心和客户板块营业利润大幅增长，第三季度同比分别增长240.20%和97.14%至10.41亿美元和2.76亿美元。数据中心板块营业利润率较上年有所上升。同期的19.15%扩大了10多个百分点，达到29.33%；客户板块的营业利润率也由去年同期的9.64%提升至14.67%，增幅超过5个百分点。如下图所示，数据中心和客户细分领域的营业利润大幅增长，但嵌入式产品和游戏业务的利润大幅萎缩。

AMD表示，其第三季度数据中心性能创下历史新高，主要得益于AMD GPU出货量的强劲增长以及AMD EPYC CPU销量的增长。客户群的强劲增长主要得益于AMD x86微处理器产品Zen 5 Ryzen处理器的强劲需求。

AMD已完成对Silo AI的收购，以加速AI模型在AMD硬件上的开发和部署。此外，AMD和英特尔(INTC.US)宣布与博通(AVGO.US)、戴尔(DELL.US)、谷歌、惠普企业(HPE.US)、惠普(HPQ.US)、联想、Meta( META.US) )、微软 (MSFT.US)、甲骨文 (ORCL.US)、红帽 (RHT.US) 和业界知名人士组成了 x86 生态系统咨询小组，合作构建互操作性并简化软件开发，以抵御 ARM （ARM.US）。

10月，AMD发布了一款与（NVDA.US）H200竞争的新AI芯片，扩大了内存容量和带宽优势。与H200相比，推理性能提升20%，在训练上更具优势。 Suma表示，客户和合作伙伴对这款新型AI芯片非常感兴趣，并将于第四季度开始量产和交付。预计从2025年第一季度开始适用于戴尔、惠普、联想、超微电脑（SMCI.US）等系统。从长远来看，AMD加快了产品开发的步伐。其下一代MI350系列芯片预计将于2025年下半年推出，基于CDNA Next架构的MI400系列也预计将于2026年推出。

苏马在业绩发布会上表示，由于数据中心AI业务的需求非常强劲，数据中心AI业务的全年销售预测从之前的45亿美元上调至50亿美元以上。年初，她预计这一数字为20亿美元。她还表示，数据中心和客户细分市场表现强劲，并将随着Zen 5和AIPC的推出而继续增长，而游戏和嵌入式产品的增长则较为温和。

不过，尽管苏妈在财报会议上对AMD未来的AI发展如此乐观，但提供的预测数据并没有带来太大的惊喜。

AMD 预计第四季度营收约为 75 亿美元（相差约 3 亿美元），这意味着同比增长 22%，环比增长约 10%，非-GAAP毛利率预计达到54%。该指引大致符合市场对第四季度营收 75.4 亿美元和调整后每股收益 1.16 美元的预期。这或许就是投资者失望的原因。

总结

谷歌和AMD都受益于AI发展热潮，而且AMD处于上游，谷歌是其客户之一。不过，从行业前景来看，尽管目前AI核心需求强劲，但英伟达仍然占据主导地位，其产品和投资的成本也是投资者的重要衡量标准。如果AI的投入产出比没有想象中那么有吸引力，给出的估值也会不同。尽管AMD抓住了AI芯片的发展机会，但根据目前的指引，增速并没有市场预期那么高，这让投资者望而却步。

谷歌传统搜索引擎业务面临来自Meta、亚马逊（AMZN.US）、微软等技术同行和广告服务商的激烈竞争，但仍持续保持两位数增长和盈利能力提升，充分证明了其行业地位。谷歌云出乎意料地大幅增长，盈利能力也显着提高。随着AI应用的普及，谷歌或许能够通过其垄断地位进一步扩大其在AI应用市场的份额，也因此备受瞩目。

毛婷