伊利股份以超出预期、呈现韧性增长的三季报，向市场发出乳制品行业逐步复苏的良好信号，为行业发展注入信心。

10月30日，亚洲乳业龙头企业伊利发布2024年三季报，前三季度实现营业总收入890.39亿元，归属股东净利润突破“百亿”大关达到108.68亿元，同比增长15.86%，再创历史新高。创历史新高，位居亚洲乳业第一。

图注：伊利各项指标均排名第一

值得注意的是，第三季度，伊利实现营业总收入291.25亿元，归属母公司净利润33.37亿元，同比增长8.53%。归属于母公司净利润同比增长19.86%。这一远超市场预期的增长，以扎实的业绩检验了伊利上半年主动调整的有效性，也再次展现了龙头企业强劲的抗风险能力。加之行业供需改善和利好政策不断释放，伊利有望凭借领先实力引领行业步入高质量增长新轨道。

基石业务积极改善

战略新兴业务强劲增长

上半年，面对严峻复杂的市场环境，伊利从供需两端采取了一系列措施，通过主动调整，充分挖掘消费潜力。

从业务板块来看，前三季度，液态奶实现营收575.24亿元。第三季度则明显好转，营收达到206.37亿元，环比增长24.12%，呈现明显上升趋势。

尼尔森数据显示，伊利液态奶业务市场份额连续11年位居第一，奠定了公司稳定的基本面。作为中国有机奶第一品牌，金典有机奶前三季度继续保持领先增速，市场份额持续扩大。

图注：金典乳铁蛋白有机纯牛奶荣获“IDF乳业创新奖”

奶粉业务是伊利前瞻性、聚焦的战略业务，也是伊利区别于其他综合性乳制品企业的又一核心业务优势。前三季度，伊利奶粉业务继续领跑，整体销量位居中国市场第一，市场份额持续扩大。报告期内，奶粉及乳制品收入达到213.30亿元，创历史新高，同比增长7.07%，且增速还在不断提高。

其中，位居行业第一的成人奶粉市场份额持续扩大。这是伊利在“银色经济”市场不断增长的新需求下，前瞻性布局新蓝海加大健康消费的结果。凭借专利配方、产品、服务等多重优势，婴幼儿配方奶粉业务也实现持续增长，收入和市场份额持续提升，上升势头强劲。

此外，前三季度，冷饮业务实现营业收入83.44亿元，连续29年位居全国第一，市场份额持续扩大。

据悉，伊利液态奶和冷饮业务主动调整已完成，渠道层面已达到最佳状态。这无疑将为伊利后续的健康成长奠定坚实的基础。

行业复苏加速，政策利好叠加

乳业进入“高质量增长新轨道”

作为行业龙头，伊利三季度业绩的提升是公司自身主动调整的结果，也是公司外部环境改善的体现。

统计局公布的数据显示，9月份社会消费品零售总额约为4.11万亿元，同比增长3.2%。增速比上月加快1.1个百分点，消费后劲依然充足。券商机构普遍预测，10月社会零售数据同比增长近5.4%，增速将进一步加快。

图片说明：伊利现代智慧健康谷生产基地

与此同时，一系列行业数据也显示乳制品行业供需平衡正在加速。公开数据显示，继8月份乳制品产量同比增长1.1%并实现年内首次同比正增长后，9月份同比增速扩大至2.1%； 9月份乳制品行业收入同比降幅收窄；近两个月来，我国主要鲜奶产区的生产价格也出现企稳迹象。

图注：全国乳制品产量月度增速

可以预见，随着行业复苏、消费回升以及“元旦+春节”双节备货效应，乳制品消费市场四季度也有望出现加速复苏态势，明年第一季度。

国联证券研报指出，展望后市，公众送礼场景正在复苏，乳制品需求在消费刺激政策的提振下有望复苏。行业最坏的时期或许已经过去，竞争格局优化，股票向龙头集中。我们期待原奶价格稳定带来乳制品产业链的新周期。

9月以来，各部门密集推出一系列“稳增长、促消费”新政策，涵盖金融、投资、房地产、消费等领域；同时，还出台了多项促进乳业消费的重大举措。鼓励地方政府发放消费券促进牛奶消费等利好政策有望为乳制品行业消费增长注入新动能。

随着多项指标的改善和利好政策的密集释放，乳制品行业或将进入新的增长轨道。像伊利这样的乳业龙头，在质量、创新、数字智能等战略高地具有前瞻性投资和绝对领先优势，具备高质量发展能力，有实力抓住行业新机遇、加大红利。