10月28日晚收盘后，佘舍酒业披露2024年第三季度报告。报告显示，今年1-9月，公司实现营业收入44.6亿元，归属于股东净利润上市公司资产6.69亿元。

舍得酒业同日公告，基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，拟以1亿元（含）至2亿元（含）回购公司股票，用于员工持股计划或股权激励。回购价格不超过91.00元/股（含）。

2024年前三季度，面对白酒行业深度调整周期，佘氏酒业立足长远，主动调整，梳理渠道、控量提价。尽管现阶段营收和净利润均面临压力，但随着库存的健康去化和业务场景的恢复，公司未来可期健康发展。报告显示，舍得酒业三季度营业利润、归属净利润率等重要数据环比改善，业绩有望逐季回升。

积极调整，夯实长远发展基础

量价调控下多项重要数据环比好转。

受总体消费环境影响，今年三季度白酒行业整体需求疲软，市场呈现“淡旺季”现象。许多葡萄酒公司为了促进销售而放宽了价格体系。在此情况下，近年来高速发展的舍得酒业选择主动调整、放慢脚步，积极推进各项举措，为未来的发展打下坚实的基础，包括：

进一步消除渠道库存，保持价格稳定。三季度，舍得酒业继续推进口味优越的大单品阶段性去库存。据渠道追踪，其批发价格依然坚挺，实现良性消化，维持品牌价值地位。在众多知名产品价格倒挂严重的情况下，凸显其扎实的产品力和品牌力。

在热门葡萄酒赛道上脱颖而出的名酒沱牌加速回归。抓住行业“换挡”期机遇，佘舍酒业加快完善大众价格段的产品布局。核心单品蛇之岛通过渠道和农村市场开拓，在宴会市场表现良好，保持较高增速。今年8月，近三年保持70%以上增速的沱牌特T68进行了升级。强大的市场和品质竞争力也将加速沱牌名酒荣耀的觉醒。

渠道布局不断提升品质，巩固国家前沿地位。今年，社合酒在拓展电商平台业务的同时，也扎根线下分销渠道，夯实了全国市场的基础。前三季度舍得酒业电商销售收入3.22亿元，同比增长7.92%；经销商数量较2023年底增加108家，渠道合作关系稳固，全国化潜力仍在释放。

长期的品牌建设将反哺营销并进一步优化成本投入。佘氏酒业围绕品牌建设需要，打造了多项产销结合的重点活动。比如中秋、国庆期间，我们与央视合作推出了中秋精彩之旅。凭借央视名人+央视新媒体矩阵的加持，吸引了千万流量，在为双节销售造势的同时，也强化了涉涉老酒的认知优势；在成本投入方面，佘舍酒业也加强了优化。报告显示，第三季度运营成本为4.32亿元，环比下降5.07%；销售费用率为24.84%，较二季度下降2.16个百分点；前三季度管理费用4.38亿元，同比下降11.71%。

精益管理、务实调整，也让佘舍酒业的业绩迎来了触底反弹的信号。其中，第三季度营业利润1.08亿元，环比增长90.95%；毛利率为63.66%，较二季度增长2.73个百分点；归属于母公司净利润率为6.56%，较二季度增长3.08%。

产品结构协调发展，引领老酒消费潮流

政府与复星双向赋能，长期发展潜力充足

虽然短期内经营增速有所放缓，但从品牌竞争优势和内生动力分析，佘舍酒业仍具备足够的长期发展潜力。这是因为：

首先，产品结构的协调发展让品牌具有较强的抗压能力和增量能力。

我国白酒消费市场巨大，在多个价格区间都有绝对的消费量。它还为企业提供了继续竞争扩张的市场空间基础和结构性机会。

顺应消费趋势的变化，舍得酒业聚焦舍得的战略单品口味。在发挥次高端价位优势的同时，深耕舍得系列10年，强势进军高端市场，长远赋能品牌价值。理性消费背景下，大众价位带来需求扩张机会，品质与价格并重的社之岛、沱牌超级T68保持快速增长。从大众到中高端多价位产品协同发展的布局，不仅提高了佘舍酒业的抗压能力，也带来了更大的增量市场。

其次，老酒不可替代的优势，奠定了不可动摇的发展基石。

尽管当前大众消费趋势谨慎，但并没有改变人们对更好生活品质的追求。近年来，“喝得更好、喝得更老”已成为白酒消费的主流。

作为窖藏老酒市场化的先行者和引领者，舍得酒业拥有行业领先的老酒储备优势。同时，舍得酒厂依靠科技创新的力量和生态酿酒的理念，持续提升老酒产品品质，并牵头制定多项老酒相关标准，填补行业空白标准体系建设，推动老酒战略2.0先进发展。老酒不可替代的优势也将助力佘舍酒业引领精品白酒消费浪潮。

三是政府与复星双向赋能，优势叠加助推品牌成长。

佘舍酒业得到了政府和复星的双向赋能的大力支持。遂宁、射洪市委市政府高度重视白酒产业发展，将白酒产业作为主导产业之一给予重点支持，有利于射德白酒基地市场的建设和发展。同时，射洪成功荣获“中国白酒之乡射洪”称号，也赋予了品牌软实力加持；复星的生态赋能将为佘舍酒业搭建广阔的发展平台，赋能品牌加速海外扩张。此外，复星为舍得酒庄带来的高效组织架构和管理体系也持续增强了公司业务发展的潜力。

回购股份计划彰显发展信心

长期增长看好，多方资金加仓。

近期，国家推出一揽子增量政策，加大逆周期调节力度，为市场注入强劲信心。在多重利好政策刺激下，资本市场迎来一轮上涨行情。

其中，舍得酒业9月24日至10月29日21个交易日内股价上涨45.18%，成为同期白酒板块涨幅居前。作为中国著名葡萄酒企业，舍得酒业基本面扎实，是低估值、高股息率兼具的成长标的。此轮超跌反弹是市场对其基本面认可的直接体现。

为提振市场信心，佘舍酒业在发布三季报的同时发布了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的公告》，拟使用1亿元（含）至2亿元元（含）。 ）回购公司股票用于员工持股计划或股权激励。这是其两年内第三次公布回购计划，显示了控股股东及公司管理层对未来发展的坚定信心，以及对投资者利益的有效保护。

不少机构也对舍得酒业的前景持积极态度。其中，华信证券给予公司“买入”评级，并发布研报称：“目前，公司大众、中档价位产品均取得了良好的增长，未来扩张空间较大。”沱牌复兴战略，收入增长有保障，短期白酒消费疲软对公司业绩构成压力，长期看好公司在次高端市场品牌力的持续提升。 ”。

值得一提的是，三季度，佘舍酒业获得多方资金大幅加仓。其中，北方资金代表的天元二手材增持26.47%，鹏华中证酒业ETF增持12.04%。此外，全国社保基金412组合新进入前十大股东，并划分为全国社保基金117组合。排名第七、第八大股东。

舍得酒业将通过务实调整、修复渠道良性循环，进一步夯实发展基础。随着扩大内需政策见效，佘舍酒业业绩拐点有望加速。