投资面的飙升，使得A股上市保险公司前三季度净利润总额再创历史新高。与此同时，他们的负债端增长似乎也不错。

据第一财经统计，前三季度5家A股上市保险公司新业务价值（NBV）普遍上涨，涨幅在20%至一倍不等。业内人士分析，这主要是受益于政策变化带来的新业务产值率的提高。由于第四季度基数较低，预计全年将持续这种增长。产险方面，前三季度上市保险公司产险综合比率略有分化，但总体保持相对稳定。

值得一提的是，近年来寿险个险渠道被“清零”后，上市保险公司的代理人团队开始出现拐点，不少披露团队规模的上市保险公司都显示出呈环比上升趋势。

新业务价值普遍上升

今年在中介渠道“保银合一”、新一轮寿险产品预定利率下调等一系列影响下，寿险行业负债端表现如何？今年前三季度？

三季报显示，前三季度，5家A股上市保险公司新业务价值普遍增长。其中，人保寿险新业务价值同比增长最高，达到113.9%；新华保险也同比增长79.2%；中国太保、中国平安今年前三季度新业务价值增长超过30%；中国人寿增长25.1%。

业内分析师认为，上市险企三季报新业务价值普遍上升的原因主要有两点：一是定期利率切换导致短期需求爆发，二是保险业务增长。由于去年部分月份基数较低，新增保费增加。其次，预定利率的降低导致了负债成本的下降，“银户行合一”带来的利率下降，以及因业务优化而带来的新业务价值率的上升。溢价结构。

新保费方面，国金证券数据显示，三季度，太保、新华保险新保费实现高增长，同比分别增长36.6%、57.5%。尽管三季度同期基数较高，但今年上市保险公司新业务价值增速仍高于同期。这是由于预定利率的降低刺激了居民的储蓄需求，保险产品的相对竞争力增强。

新业务价值率方面，披露该数据的平安和中国太平洋保险同比分别上升7.3和6.2个百分点，达到25.4%和20.1%。与此同时，不少上市保险公司的保费结构也明显改善。以三季报新业务价值同比增幅最高的人保寿险为例，方正证券数据显示，其前三季度趸缴保费同比下降22.1%。其中定期续保保费同比增长21.4%。中国人寿还表示，公司积极推进产品多元化和业务形态多元化。十年及以上首年期交保费保持快速增长，占首年期交保费的比例为46.43%，较2023年同期提升4.31个百分点。

展望四季度，业内分析人士认为，由于去年同期正值上一轮预定利率转换后的销售低点以及银行“银报行合一”后渠道溢价大幅下降生效后，基数较低。预计全年新业务价值增速有望持续。同时，近期存款利率进一步下降后，预定利率2.5%的传统保险仍具有比较优势，保单组合下市场信心的增强也有利于分红险的销售。预定利率的综合降低导致了价值率的上升。金证券预计，2025年新单保费开局良好后或将承压，但NBV有望实现正增长。中长期来看，经济预期正在改善。受益于房地产政策的积极转向以及经济预期的预期回升，寿险的顺周期逻辑或将开始显现。

个人保险团队规模达到拐点

由于市场环境的变化，寿险改革已经持续数年。本轮改革的一个大方向是个险团队规模因“清仓”而快速下降。

今年5月底发布的《2024年中国保险发展报告》数据显示，截至2023年底，个人保险代理人数量下降至281.34万人，较9.12年的峰值累计下降69% 2019年达百万。

不过，从今年开始，几家龙头上市保险公司的代理人数量降幅明显收窄。从三季报来看，不少都出现了团队规模扩大的迹象，拐点已经出现。

三季报数据显示，国寿三季度末个险销售人员为64.1万人，较去年三季度末微降2.9%，但较年底的62.9万人增加1.2万人。上半年；中国平安三季度末个人寿险销售代理人数量为36.2万人，较上半年末增加2.2万人。

平安人寿团队发展部总监周卫东曾对第一财经记者表示，寿险行业高质量发展的核心是以客户为中心，提供更好、更专业、更高效的产品和服务。服务，这一转变意义重大。我们需要依靠一支高素质的代理团队。

因此，“扫清空白”，同时提高团队生产力和素质，才是个险改革的最终本质。从三季报来看，各上市寿险公司个险团队素质均有所提升。国寿个险渠道前三季度，月人均首年期交保费同比增长17.7%；平安寿险新人力中“优秀+”占比同比提升4个百分点，代理人人均新业务值同比增长54.7%；太保寿险月均核心人力5.8万人，同比增长2.4%。核心人力平均每月首年保费6.1万元，同比增长15.0%。

“一方面要推动产能提升和业绩增长；另一方面也要稳定人力资源基础，不断巩固现有团队结构，通过持续稳定和提升，巩固转型发展态势。核心人力资源的恢复。”中国太保总裁、太保人寿董事长赵永刚在业绩发布会上表示。

综合成本比差异化

与新增寿险业务价值的普遍增长相比，今年前三季度上市保险公司产险业务综合成本率略有不同。

其中，平安前三季度综合成本率同比提升1.5个百分点至97.8%；中国太平洋保险指标为98.7%，同比持平；相比之下，人保财险的综合成本率同比增长0.3%。个百分点达到98.2%。

业内人士分析，今年前三季度自然灾害对产险综合成本率造成较大压力。应急管理部数据显示，前三季度我国自然灾害造成直接经济损失3232亿元，同比增长4.8%。

中国太平洋保险管理层在业绩发布会上表示，此次巨灾对公司前三季度综合成本率的影响约为3个百分点，对其车险及企业财险等非车险业务线造成影响、工程保险、农业保险均受到较大影响。

国金证券数据显示，受此影响，人保财险前三季度非车险综合成本率同比上升1.9个百分点至100.5%，承保略有亏损，拖累财险其综合比率。另一方面，平安产险综合成本率同比优化主要是由于保证保险理赔大幅减少。

尽管重大灾害对产险理赔造成影响，但总体而言，上市保险公司前三季度综合成本率由于费用率控制保持相对稳定。业内人士预计，全年重大灾害对综合成本率的影响将进一步平滑，财险承保业务全年将相对稳定。

（本文来自第一财经）