长江经济新闻 ● 长江经济报记者 沈有荣

积极“走出去”的大业股价 （.SH） 计划扩大海外产能。

根据近期的公告，大冶计划在摩洛哥投资建设珠钢丝和钢帘线生产基地，总投资14.85亿元。该项目将分两个阶段建设，第一阶段将于 2026 年底完成并投入运营。

对于此次大规模的海外扩张，大业表示将应对国际贸易摩擦的风险，减少欧美客户对供应链安全稳定的担忧。

不过，令人担忧的是，大业的投资有些激进。该公司面临财务压力。截至今年9月底，公司资产负债率为67.83%，计息负债达44.62亿元，前三季度财务费用超过1亿元。这样的财务状况似乎不足以支持公司的海外扩张。

大冶的经营业绩也面临压力，造血能力较低。今年前三季度，公司营业收入超过38亿元，同比下降超过7%，归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）亏损1.08亿元。

该公司对前三季度亏损的解释是市场竞争加剧。

二级市场方面，大业股份的股价走势并不强劲。目前，公司股价在6.7元/股左右，虽然近期有所上涨，但与7年前上市时的15.31元/股的发行价相比，仍处于破产状态。

一年后，损失再次出现

大冶的股票损失再次出现。

根据2024年第三季度报告，今年前三季度，大冶营业收入为38.40亿元，同比下降7.97%;净利润为-1.08亿元，同比下降202.10%;扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣除非净利润”）为-1.21亿元，同比下降412.66%。

2023年前三季度，公司营业收入和净利润分别为41.72亿元和1.05亿元，同比增长6.91%和162.73%。

对比发现，今年前三季度，公司营收和净利润双双下滑，亏损超过1亿元。

再往前追溯，2022年前三季度，公司营业收入和净利润分别为39.03亿元和-1.68亿元，同比变动24.39%和-211.70%，营业收入保持快速增长，净利润由盈转亏。

以上数据显示，仅仅一年后，大业股价再次扭亏为盈。与 2022 年前三季度不同，虽然亏损收窄，但营业收入有所下降。

从季度来看，今年第一、二、三季度，公司营业收入分别为12.39亿元、13.92亿元和12.08亿元，同比下降2.12%、1.11%和19.37%;净利润分别为702.2万元、-3157.16万元和-8310.62万元，同比下降79.05%、172.02%和395.85%;扣除后净利润分别为341.47万元、-3543.06万元和-8852.94万元，同比变动177.50%、-191.97%和-2095.95%。

季度数据显示，无论是营业收入、净利润，还是非净利润，第三季度都出现了大幅下降，也比上一季度迅速下降。

今年 7 月，大冶在发布上半年业绩预测时，解释了上半年经营业绩的下滑。该公司表示，由于国内市场竞争激烈、产品销售价格下降、运输成本上升等因素，公司经营业绩有所下滑。

在第三季度报告中，针对营业收入的下降，该公司解释说，销量和销售价格同比下降。

这样的不利局面能否在第四季度得到遏制？

研发费用下降了30%以上。

收入和净利润双双下降，大业的研发投入也在缩水。

大业主营业务为胎圈丝、钢丝、软管丝的研发、生产和销售，主要应用于乘用车轮胎、载重轮胎、工程轮胎、航空轮胎等各种轮胎产品。

该公司表示，具有较为突出的技术研发能力和制造工艺水平，在轮胎骨架材料行业具有较强的竞争力，是目前国内最大的胎圈丝制造企业。公司国内主要客户为中策橡胶、玲珑轮胎、赛轮轮胎等行业内大型、知名的轮胎制造商，国际主要客户为米其林、普利司通、固特异等国际知名轮胎制造商。

它声称拥有技术优势，但很难说大业股份是否能继续保持技术优势。因为，公司的研发投入正在减少。今年前三季度，在营业收入下降不足8%的情况下，公司研发费用为4900万元，同比下降31.94%;研发费用比率仅为 1.28% 左右，比去年同期的 1.73% 下降了 0.45 个百分点。

轮胎行业与汽车行业直接相关，为了就近配套，轮胎企业往往会跟随车企客户的扩产。汽车行业是一家全球性企业，轮胎公司也是如此。

根据今年的半年度报告，上半年，公司国内销售收入为18.82亿元，占比71.54%;出口销售收入（含港澳）7.16亿元，占比27.21%。

备受关注的是，近日，大冶宣布拟投资14.85亿元，在摩洛哥建设生产基地10万吨/年珠钢丝生产项目和10万吨/年钢帘线生产项目，该项目分为两期建设，其中拟投资建设一期4万吨/年珠钢丝生产项目和4万吨/年钢材帘线生产项目，投资金额8.5亿元，后期投资建设二期6万吨/年珠钢丝生产项目和6万吨/年钢帘线生产项目。

据公司介绍，上述投资将有助于公司更灵活地应对宏观环境的波动，调整产业政策，减少国际贸易格局变化可能对公司产生的潜在不利影响。

不过，市场担心这种投资建设会增加公司的财务压力。公司本身有一定的债务偿还压力。截至今年三季度末，公司货币资金13.95亿元，相应的有息负债44.62亿元，其中仅短期借款就达19.05亿元。

今年前三季度，公司财务费用达到1.08亿元。

此外，自 2021 年以来，公司仅支付了 1200 万元的现金股息。

综上所述，此次投资14.85亿元扩产，市场担忧大业股份面临的资金压力。