文/杨国英

事实上，结合这几天的量能变化，我们可以隐约感觉到，超短期内市场可能会继续回调。

对此，我在昨天文章的开头就含蓄地写到，“结合当前的点位和当前的量能变化，是短线回调然后向上突破，还是持续向上突破”然后进行修正，两种可能性都是可能的。它会发生……”

正如预期，今日大盘继续回调，伴随着成交量萎缩的回调（两市成交额1.84万亿，持续萎缩），且回调规模较大，大盘中位跌幅为3.07 %。

结合本周全球资本市场和金价的走势，我们可以大致确认，今天A股的大幅下跌实际上只是延迟下跌——从上周三特朗普被确认赢得大选开始，随着美国股市的下跌，美元指数持续上涨，除美国股市外的全球市场普遍开启连续下跌格局，尤其是亚太股市，包括但不限于日股、韩股、印度股市、港股、海湾股市跌幅更大。

这意味着别人先跌，我们就补跌——无论市场多么狂热，都无法承受外围市场的持续下跌。

与此同时，国际金价也自上周三开始大幅下跌。截至今日，已跌至2550美元/盎司左右。上周三我在2700美元/盎司上方区间减持的时候就说过，只要金价回落到2500美元/盎司一线，我就补减仓。

因此，从“别人先跌，我们补跌”的角度来思考A股是否会继续大幅下跌，这无疑涉及到别人会不会继续跌，别人会继续跌多少。 ？

关于外围市场（除美股外的大部分市场）是否会下跌以及进一步下跌多少的讨论，涉及到美联储对货币政策将再次转向鹰派的预期，以及是否会继续下跌。打开的货币阀门又关闭了？

对此，我的判断是，美联储明年不会关闭已经打开的货币阀门，美联储降息仍将持续，但预期降息的规模可能会有所收窄——例如，明年利率将再下调150%。基点，现在可能会再调整降息100个基点。

确认美联储将继续降息，甚至可能在下个月继续降息。这是因为特朗普的关税大棒挥动很可能是渐进的，不会很快挥动。毕竟，美国尚未实现制造业的国内替代。需要更长的时间，第二个原因是特朗普在任期内将推动国内减税，这意味着美国政府的财政压力将进一步加大（至于依靠马斯克来提高政府效率，这也会需要更长的时间才能实现），在这种情况下，需要继续打开货币阀门。

因此，目前无需过于担心。我个人认为，特朗普的胜利对全球大多数资本市场（包括黄金）带来的打压很可能会在接下来的超短期内（可能只是几个交易日）发生。将会宣告结束，然后全球大部分资本市场将继续迎来中期向上拐点——当然，对于中国股市（包括A股和港股）来说尤其如此。

在货币和财政宽松政策都到位的情况下，我们没有必要继续怀疑这次中期货币牛市，也没有必要因为一些外部扰动而继续怀疑这十年来罕见的货币创造财富的作用。

至于本次货币中期牛市的关键实践逻辑，我在昨天的文章中已经说得很清楚了。拥抱硬核科技重点拥抱能够真正改变中国科技未来的优质企业，叠加本轮财政刺激。拥抱关注弱周期和大消费 拥抱确认量王、预期量王、追求短线交易利润的人，现在可以关注相关港股。

最后我想说，拥抱硬核技术需要不断深入的研究。真正的硬核技术与弱循环大众消费完全不同。真正的硬核技术往往是一个运行三五年的分段赛道。最终，一家公司会抵得上其他20、30家公司，而另外20、30家公司很可能有近一半都难以维持。这是因为硬核技术必须有绝对的技术领先性作为前提（而且需要很强）。 （操作能力），对此，过去两三年的美国股市其实是最好的参考。

如今，在我们的硬核技术中，一些细分赛道已经出现了巨头，但还有相当多的细分赛道还没有看到巨头。这些细分赛道还没有出现巨头，普遍甚至没有盈利。他们的深入研究需要特别的精确性和一定的想象力。其中，最终在某个细分领域获胜的公司很可能在未来两到三年内增长10倍甚至20倍。

当然，最终未能获胜的公司的未来价值可能比什么都没有好。

这就是今天的全部内容。