昨日判断，A股直接启动新一轮上涨的可能性不大。指数想要突破就必须与大盘权重股配合，而权重股想要上涨就必须受到经济刺激相关预期的推动。短期来看，国内市场正处于窗口期，下一个时间节点是12月初的政治局会议和经济工作会议。股市一般会提前玩游戏，而且要到11月底或12月初才会发生。

因此，短期来看，更多的是超跌反弹。如今，反弹的动力显然已经耗尽。周二，市场蓝筹股走强，指数高开。周三，权重股基本停滞，主要是主题股表现，午盘指数飙升走高。后退；今天题材完全混乱，指数冲高回落，尾盘拉升，上证指数勉强收跌。

从上周的连续下跌到本周的反弹，颇有模仿国庆后市场行情的味道。可以看出，趋势基本相似，但更加迷你。就我个人而言，我认为这有点太多了。近三天成交量没有增加，一直维持在1.6万亿左右，与10月份无法相比。如果像10月份一样，这个主题又被迫在这里炒作，我只能说不是我自己给的。生存之道。

为什么机构总说自己的定价权被游资和散户抢走了，甚至还调侃“机构举报游资”，现在却在机构出面时不主动站出来？

答案是，尽管发行了10万亿元债务，无论是内资机构还是外资机构都对经济复苏没有信心。

ETF基金的走势可见一斑。一是节后ETF资金出现小幅净流出。尽管该指数上周回调后继续买入，但在反弹两天后才开始卖出。人们只是更倾向于做T，并没有说基于我看好中长期继续买入。

债券市场更能体现国内机构的不稳定。大家都知道，股票和债券是一个跷跷板。债券配置虽然不能说是负面的，但也肯定不能说是正面的。即使有这么多政策，10年期国债收益率、30年期国债收益率、20年期国债收益率也没有明显反弹，30年期国债期货今天上涨了近0.5%。

对于国内机构来说都是如此，更不用说外国投资者了。据EPFR统计，活跃的境外投资者持续抛售中概股，港股持仓量再创新低。

打破固有的认知是非常困难的，也无法通过非常规手段扭转。一些国内机构和国外投资者现在对兔子视而不见。除非直接发钱刺激消费或者大力购买储备，否则就只能靠减债，外国投资者只能等待。只有当经济数据真正好转时，才会增加A股的配置。

这也是A股指数一直横盘震荡的原因，因为权重股与经济挂钩。想要引发权重股的突破，就必须让机构相信经济复苏，所以我一直说要等待新的预期。另一方面，由于机构平淡，权重股陷入停滞，股市有支撑却无法下跌，再加上流动性过剩，这不正是题材炒作的最佳土壤吗？那不像是满地飞的恶魔啊！

指望A股不被炒作是不可能的。散户那么多，韭菜那么多。生态决定市场情绪。当市场情绪好的时候，A股就会炒作题材。

让我们更新一下融资数据。连续三天抛售后，近两个交易日分别出现30亿和63亿的小额净买入。现在A股有融资杠杆基金支持。但问题还是一样。指数疲软、量能萎缩与融资高位不符，融资仍存在较高风险。

我们先来看看今天的重磅新闻：

美联储官员表示，他们要么鹰派，要么不那么鸽派，他们需要通胀继续下降。昨晚美元指数大幅上涨。美元走高肯定会打压新兴市场。

“下一季度业绩指引低于最高预期”的说法与第二季度相同。当时英伟达进行了一波调整，但并没有阻止随后的新高，成为美股第一。市场对寄予了太多希望。它必须得到尊重。

可以说，美国的希望就在于AI。高债务和高通胀的困境只能由人工智能提高全要素生产率的说法来支撑。债务就是信用。如果美国能够在AI领域复制互联网的主导地位，债务自然不是问题。

美国国会的一个委员会提出了一项类似于“曼哈顿计划”的倡议，资助开发与人类一样聪明甚至比人类更聪明的人工智能（AI）系统。最关键的10条建议都是针对中国的。

从美国要求台积电停止供应国产7nm及以下AI芯片，到提出AI曼哈顿计划，美国赢得AI竞争的决心可见一斑。或许是受此刺激，今天国内A股算力再次大涨，寒武纪涨幅超过8%，再创新高，也就是说突破了2100亿。

最后简单看一下行情，截至收盘，上证综指小幅上涨0.07%，创业板指数小幅下跌0.09%，港股恒生指数下跌0.53%，恒指小幅下跌0.53%。森科技指数下跌1.24%。两市成交1.65万亿元，与昨日基本持平，涨跌几乎平分秋色，125家公司涨停。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议，请读者独立思考。