11月28日，市场震荡走低。创业板指数尾盘加速下跌，一度下跌近2%。日出东方等多只高价股尾盘暴跌。

市场上，深圳本地股逆势大幅上涨，建科院、利和科技等涨停。午后供销社概念股走强，供销大吉、中农联、天鹅股份等涨停。地产股表现活跃；食品库存在尾盘发生变化。不利的一面是，AI应用方向有所调整。

截至收盘，上证指数跌0.43%，深成指跌1.26%，创业板指跌1.76%。沪深证券交易所全日成交量1.49万亿股，较前一交易日增加317亿股。总体来看，个股跌幅大于涨幅，市场下跌股近2700只。

01.市场等待进一步刺激信号

今日A股市场呈现分化盘整走势，三大指数尾盘呈现跳水走势。其中，小盘股相对活跃，沪深2000指数成为唯一收跌的主要股指。

对于今日市场走势，分析人士认为，目前部分资金选择观望，等待下个月关键经济会议的进一步刺激信号。市场博弈过程中，具体措施和规模尚未确定，可能会加剧市场波动。

板块方面，受政策利好催化，深圳本地股全线走强，涨幅居前。

消息面上，深圳出台“并购十四条”，指出必须实现三个小目标：到2027年底，天元二手物资总市值突破15万亿元；完成并购重组项目总数将超过100个，交易总数将超过100笔，交易金额超过300亿元。此外，深圳市地方金融管理局局长史维谦指出，未来深圳将推出科技金融领域多项重大政策。

另一方面，最近爆发的“小米经济”如今却陷入了分歧。

消息中，多家上市公司警告交易风险。新世界发布股票交易风险提示公告称，泛二维业务业态在公司整体业务板块中占比较小，对整体业绩影响有限，提醒投资者谨慎投资。奥飞娱乐公告称，相关业务仍处于早期发展阶段，并提醒投资者注意二级市场交易风险。

个股方面，A股第二贵股票继续创出历史新高。

寒武纪U昨日大涨逾10%，收盘价达到534.55元/股，创历史新高。今日早盘，该股继续上涨，最高至588.7元，股价再创新高。截至收盘，该股报546.03元/股，涨幅超过2%。

近两个月来，-U涨幅超过160%。股价大幅上涨可能是基本面因素所致。该公司三季报非常亮眼，第三季度单季度营收1.2亿元，同比增长近285%。此外，中信建投认为，以AI芯片为核心的国产自主可控是大势所趋。建议关注出货量、生态、产品力领先的公司。

总体来看，今日股市依然承压，指数后续重现的概率依然不低。仍建议市场将其视为轮动结构性市场。分析人士认为，在热点分歧逆转期间寻找一些抄底机会可能更为谨慎。

02．保险资金最新投资版图曝光

近期，保险资金整体投资情况曝光。

国家金融监督管理总局披露2024年三季度保险业资金使用情况。数据显示，截至三季度末，保险业资金使用余额平稳增长，年化金融投资收益率、年化保险资金综合投资收益率均同比上升。

截至三季度末，保险资金运用余额32.15万亿元，同比增长14.06%。

值得一提的是，今年以来，保险资金年化理财投资收益率整体呈现上升趋势。截至三季度末，年化金融投资收益率达到3.12%。这也是自2023年三季度末以来的年化金融投资收益率，收益率首次突破3%。

今年以来，保险资金年化综合投资收益率总体处于较高水平，一季度末达到7.36%的高位，二季度末回落至6.91%季度末再次上升至7%以上。

从主要资产配置来看，债券投资仍占据保险资产配置的“第一大份额”，其中债券配置余额和占比最高。但值得注意的是，与二季度末相比，三季度末人身保险公司和财产保险公司的股票配置余额和比例有所增加。

股票配置方面，截至三季度末，人身保险公司股票配置余额2.18万亿元，占人身保险公司资金运用余额的7.55%，同比增长增长17.24%；财险公司股票配置余额1506亿元，占人身保险公司资金运用余额的7.55%。公司资金运用余额占比7.05%，同比增长14.89%。值得一提的是，人身保险公司和财产保险公司股票配置余额环比分别增加2414亿元和136亿元，占比分别环比上升0.54和0.56个百分点。

目前，保险资金的资产配置以固定收益类资产为主，权益类及其他资产为辅。展望未来，业内人士认为，保险资金将在巩固基本市场的基础上，适度加大对股票和基金的配置。

03.外资发声：A股还有上涨空间

对于A股后市，外资机构近期展开密集研判。

境外投资者认为，2025年全球投资市场将继续呈现韧性，股市前景乐观，但仍需保持警惕。明年股市的焦点将回归基本面，科技股仍将是投资首选。建议投资者采用多资产策略来增强投资组合的稳定性。

对于2025年中国的投资机会，不少境外投资者指出，新的一年中国A股市场还有增长空间，历史平均水平并非估值上限。

瑞银证券中国股票策略师孟磊预计，新的一年，较低的无风险利率、更加明确的财政政策支持、个人投资者强劲的净流入以及“耐心资金”入市或有助于降低股票风险溢价。

总体来看，境外投资者普遍看好A股市场，认为如果2025年内需和企业利润能够提振，将可能引发大幅上涨。从风格配置来看，“成长”风格可能会优于“价值”风格。

在具体投资方向方面，对于中国市场，孟磊建议投资者关注2025年的四个投资主题：一是政策宽松的受益者更强、更明确，二是自主可控，国产替代加速，三是。第二是并购带来的增长曲线，第四是市值管理和股东回报改革下优质公司的估值重构。

此外，一些外资机构表示，可再生能源和基础设施也是不错的选择，而黄金作为避险资产的吸引力也值得关注。

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