进入12月，拟IPO企业纷纷撤单，另有两家企业IPO申请被终止。截至目前，今年已有超过400家企业终止IPO程序，创下近年来新高。

继12月1日天元二手材（以下简称“嘉宏新材”）审核终止后，天元二手材（以下简称“飞士德”）申请科创板IPO科创板也于12月2日停牌。

对于飞士达退出，第一财经从接近公司人士处获悉，终止是公司综合考虑自身发展规划的结果，并有计划重新提交材料开始上市。

据第一财经记者从沪深北方交易所披露的统计，今年以来至12月3日发稿时，三大交易所已宣布终止审核（撤回材料+驳回/终止注册） 428家企业，比去年同期增加了75%。

IPO失败后，这些公司的未来何去何从？

“近期很多并购案例的对象都是IPO退出的公司。”某领先投行并购业务负责人告诉第一财经记者，这些标的都比较成熟、明确，并购操作进程也会比较快。

南开大学金融发展研究院院长田立辉告诉第一财经记者，终止审核的拟IPO企业有内部整顿、寻求其他融资渠道、并购重组、重启上市等选择。他认为，明年IPO市场有可能逐步走向常态化，但整体节奏将在一段时间内继续收紧。

超过400家公司IPO失败

在IPO阶段性收紧的情况下，今年特别是不少企业终止了审核。

12月短短两天，就有两家拟IPO公司终止审核。这两家公司分别是原申请创业板上市的嘉宏新材和申请科创板上市的菲斯特。

其中，嘉宏新材料在一年多后终止审查，而飞士德经询问仍无进展，直至撤回订单。这两种终止审查的情况也是近年来的常见现象。尤其是今年下半年，会后终止审查的情况越来越多。

就11月份来看，沪深北交所实际终止了12家拟上市公司的审核（北交所11月份披露了8家公司终止审核的信息，其中3家公司的上市申请被终止） 11月实际终止审核），其中因会后一年多撤单而终止审核的企业有8家，占比67%。

据沪深北交所终止审核公告显示，今年以来，IPO企业终止审核数量相对处于中低两侧。也就是说，三大交易所6月份公布终止审核数量最多，达到118起； 5月和7月前后，宣布终止审核的交易所数量分别为47家和46家。

与上半年1-4月平均终止审核数量33.25个相比，下半年8-11月交易所公布的终止审核数量相对较低，其中平均19.5。

据第一财经记者从沪深北方交易所披露的统计，截至12月3日发稿，三大交易所已对428家公司宣布终止审查（撤回材料+驳回/终止注册），其中包括上海证券交易所150家公司。主板上市公司77家，科创板上市公司73家，深交所上市公司202家（主板上市公司54家，创业板上市公司148家），北交所上市公司76家。

据上交所企业上市服务公众号发布的信息，截至2023年12月3日，已有245家公司宣布2023年终止审核（撤回材料+驳回/终止注册），其中上交所88家。深交所（主板 35 家、科创板 35 家、53 家）、深交所 119 家（主板 29 家、科创板 90 家）创业板公司）、北京证券交易所38家公司。

根据该公众号往年发布的信息，截至2021年12月5日，已有227家企业宣布2021年终止审查（撤回材料+驳回/终止注册）；截至2022年12月4日，已公告2022年终止审查的企业288家（撤回材料+驳回/终止注册）。

由此来看，2021年至2023年同期，宣布终止审核的公司数量在200至300家之间。今年以来，终止审核的拟上市公司数量猛增，增加了与去年同期相比增长了75%。

田立辉告诉第一财经记者，今年以来IPO终止审核数量有所增加，主要有四大原因：监管政策收紧、企业重新审视市场、资本市场估值逻辑发生变化、政策导向力度加大等。监督。

也有业内人士表示，撤单的拟上市公司都有一些共同点，比如：财务数据不符合上市新规标准，业绩下滑严重。年;存在“清算”股息情况；股权高度集中，存在绝对家族控制 问题：传统消费行业或进入下行周期行业的公司上市受到限制；分拆上市将受到严格监管。

不过，也有投资者向第一财经记者表示，业绩达标，但增长预期不够，这也是部分企业撤单的原因。 “很多企业都有周期性特征，申请的时候可能处于周期的顶部，但审核的时候已经到了周期的底部，所以审核很难通过。”一位国有创投人士告诉记者，其所在机构投资的个别项目因业绩预期较弱，会后仍撤回材料。

IPO终止后出路何在？

终止审核后企业有哪些选择？

田立辉认为，终止审核的拟IPO企业还有内部整顿、寻求其他融资渠道、并购重组、恢复上市等选择。

在今年的并购重组浪潮下，不少筹划IPO的企业在终止审核后确实选择了被上市公司收购。这也成为投资机构的主要退出渠道。

股权投资机构人士告诉第一财经记者，他们正在积极推动一些无法上市的投资标的，通过并购与资本市场对接。大多数买家都是上市公司。

“现在并购的标的有一部分来自新三板企业、辅导企业、撤资企业等，因为监管程度高，也有一定规模。”一位证券公司和投行高管表示。

从案情来看，斯林格拟收购的天元二手材（以下简称“科凯电子”）正是此前撤单后拟IPO的公司。

科凯电子IPO申请于2024年4月15日终止。五个月后的9月24日，斯林格发布公告称，拟发行股票并支付现金购买科凯电子71%股权并筹集配套资金。

类似情况，通威股份拟收购天元二手材（以下简称“润阳股份”）不少于51%股权，永达股份拟收购天元二手物资（以下简称“金元装备”）51%的股权。股票。其中，润扬股份于2023年6月29日注册生效，但一年内未完成发行，导致IPO审批到期；金源装备也未能申请创业板上市，并于2022年6月25日终止。

除了并购重组，一些企业在IPO失败后，正准备再次上市。

例如，天元二手材料（以下简称“辰泰科技”）在经历了科创板和创业板IPO失败后转战北交所。

据辰泰科技12月2日晚间发布的公告称，11月15日，辰泰科技与开元证券签署了关于辰泰科技向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的辅导协议。浙江证监局于2024年11月29日正式受理开元证券提交的辰泰科技上市辅导备案材料，公司正式进入上市辅导期。

也有一些公司在IPO终止后重新申请同一板块或其他板块。例如，天元科技科创板IPO二手材料申请于今年8月23日终止后，启动辅导备案流程，拟申请创业板上市。