王东升，中国半导体显示产业之父。

如果说创始人的名字比较陌生，那么“全球显示霸主”京东方A就是家喻户晓的名字。在王东升的带领下，京东方显示屏出货量连续三年位居全球第一。

截至2024年12月9日，京东方市值已达1615亿元，仅次于格力、海天香料、泸州老窖等消费巨头。 2024年第三季度，公司业绩也明显回升，净利润同比增长223.8%。

原本可以依靠京东方“吃老本”的王东升并没有选择“安老”。

2019年，62岁从京东方退休的王东升转身选择了第二次创业。

在解决了中国“缺芯少屏”的“少屏”问题后，王东升全身心投入“造芯”事业，加入了易维材料，又名西安易材。

这蓬勃的“事业第二春”能否再现京东方辉煌？

01西安最大的VC明星

上市从来就不是一件容易的事，更何况现在规范流程更加严格。别的不说，王东升加盟仅仅四年时间，西安一财就于2024年11月29日启动了上市程序。

王东升的加盟到底给西安一财带来了什么？

首先，是“信任”。

随着京东方的巨大成功，各大VC对王东升充满信心。

2019年后，西安一财已经历四轮融资，目前股东已达50人。其中包括中信证券、金石投资、中国网投、陕西私募基金、亿达资本、中维资本等明星资本。

如今，西安一财估值已达240亿元，成为西安今年最大的IPO。 50家资本公司的联合投资，也是中国创投史上的震撼一幕。

不过，王东升并不是一个只靠“名声”的人。

其次，分拆重组，发展全产业链。

不得不说，如今的VC在王东升面前都是“后来者”。

因为，早在1993年，王东升就带领员工筹集650万元种子资金进行股份制改制，只用了5年时间，就让京东方起死回生。

60多岁的王东升仍然是创投圈最具影响力的创业领袖之一。 “一手打造核心，一手投资”，王东升带领核心团队通过一系列分拆重组进行融资和发展。

如今，易思维科技已形成上下游全产业链一体化布局。还通过分支机构投资了艾纳检测、鑫辉装备、国科光芯、鑫辉材料等公司，涵盖封装测试、激光等细节。按行业。

那么，聚焦西安一财，它能否承受王东升带来的240亿估值呢？

02 专注研发打破垄断

资本是火，“硬技术”就是“硬实力”。

如果说芯片是现代技术的“大脑”，那么硅晶圆就是芯片的“小脑”。硅晶圆在全球半导体材料中占比最大，达到33%。

西安一彩的布局是这个“最大”产品中“最难”的部分。

12英寸集成电路硅片，98%的市场份额曾长期被国外企业占据。西安一彩通过长期“花钱”研发解决了这一尴尬局面。

2021年以来，西安一彩研发投入超过6亿元，营收占比保持在12%以上。

如今，西安一彩已成长为中国大陆最大的12英寸硅片制造商。 2024年第三季度，西安亿彩月均出货量已达60万片晶圆。

凭借强大的“硬技术”能力，西安一彩的下游客户包括联华电子、功率半导体制造有限公司、、日本铠侠、美光科技等全球一线晶圆厂。

更重要的是，凭借“硬实力”，西安一彩的产品销售“非常火爆”。

2024年1月至9月，西安一材产销率、产能利用率均在90%以上。

因此，本次上市，西安一彩直接准备融资49亿元，全部用于建设新产能。

建成后，西安一彩产能将翻一番，达到每月120万件。届时，可满足国内36%的12英寸晶圆需求。

然而，如此大规模的产能建设并不一定是好事。

03 投资大，损失隐忧

随着产能不断扩大，给西安宜材带来的首先就是库存规模的大幅增加。

2021年以来，西安一财库存持续增长，2024年三季度末达到11.42亿元。

而且，西安一材的库存周转率也远低于上海硅业、环球晶圆、德国世创电子等同行企业。 2023年仅为1.59倍。

如果未来半导体行业波动、行业竞争加剧等因素导致产品价格下降，西安亿彩的库存损失可能是致命的。

其次，建厂会有折旧，折旧会影响利润。

尽管发展正处于“巅峰”，但西安一财仍未实现盈利。

近年来，公司营收逐年增长，2024年第三季度达到14.38亿元，但西安一财却已累计亏损23.26亿元。

2024年第三季度，西安一财毛利率仅为0.66%。据西安一财测算，公司要到2027年才能实现合并报表盈利。

也就是说，未来几年，西安一财仍无法依靠自身的造血来维持运营。

好在过去已经获得了数百亿的投资，否则西安一财的“烧钱”工作就真的很难做了。

04 总结

如今，半导体已成为一场不容输的全球竞赛。

西安亿彩是中国大陆最大的12英寸硅片制造商。尽管公司仍处于亏损阶段，但未来的“竞争主题”一定是市场份额的提升。

对于西安一财来说，本土化远比自身利润更重要。背后有数百亿投资机构，他们看重的不仅仅是“赚钱”。

正如王东升所说，在此背景下创业，企业家的初心应该是“家国情怀、天下责任”。

西安一菜一直都是这样。

以上分析不构成具体买卖建议。股市存在风险，投资需谨慎。

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