近期，QDII产品溢价大幅上涨。 12月26日，纳斯达克中国一日内两次发布溢价风险警示，但未能缓解溢价现象。截至收盘，该产品IOPV升贴水率仍达7.83%，较上一交易日上升0.21个百分点。

当日，富国纳斯达克、南方标普、鹏华道琼斯工业平均指数ETF等20只产品发布溢价风险警告。截至收盘，这些产品仍有溢价，其中溢价最高的是景顺长城标普消费者精选ETF，达到26.21%。同时，该产品的高溢价也伴随着高交易量和高换手率。

事实上，高溢价不仅仅存在于个别产品中。截至26日收盘，IOPV升贴水超过3%的QDII产品共有23只。随着投资者热情高涨，QDII额度频频出现供不应求的情况。目前，市场上超过80%的QDII基金已暂停大额申购或直接关门。谢谢。

上海一位基金投资研究员表示，排除汇率、额度等外部因素后，ETF溢价幅度是反映市场关注度和交易情绪的重要指标。高溢价的出现通常表明该产品受到市场的青睐。需求强劲。然而，从长远来看，高保费通常是不可持续的。高价买入的投资者可能会在短期内面临溢价下跌带来的资金损失。建议面对高额保费时，需更加冷静，注意其中涉及的回撤风险。

高保费现象再次发生

12月26日早盘，华夏基金公告称华夏纳斯达克存在溢价风险，提醒该基金二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，导致较大溢价。因此，提醒投资者注意风险。投资者如果盲目投资，可能会损失惨重。

中午收盘后，纳斯达克中国再次发布溢价风险提示公告。据第一财经统计，该产品本月已连续9个工作日提示风险提示，仅本月就发布了15条保费风险提示公告。截至12月26日收盘，该产品IOPV升贴水率仍达7.83%。

类似情况也出现在富国纳斯达克和博时纳斯达克。 26日下午，这两款产品还发布溢价风险提示公告。最近10个交易日，两次溢价风险警示次数分别达到10次和6次。

记者注意到，除上述产品外，近期不少产品也带有类似风险提示，如南方标普、鹏华道琼斯工业平均ETF等。据第一财经统计，截至12月26日，近近一个月来，32个（不同份额合计，仅计算初始资金）产品发布溢价风险提示公告约200个，其中包括QDII产品和部分被动指数产品。 。

Wind数据显示，截至26日收盘，IOPV升贴水超过3%的QDII产品共有23只。其中景顺长城标普消费者精选ETF溢价率为26.21%，是目前全市场溢价率最高的QDII基金。该产品也连续7个交易日被警告并停牌一小时。此外，国泰标普、汇添富纳斯达克、华安纳斯达克等产品的IOPV升贴水率也超过8%。

不过，尽管风险提示频频，但近期部分品种交投依然活跃，成交量较上月大幅放大。以景顺长城标普消费精选ETF为例，该产品12月26日成交额为26.8亿元，11月日均成交额为3亿元，增长近9倍。

与此同时，巨大交易量的背后是极高的换手率。 12月17日至26日的8个交易日，景顺长城标普消费者精选ETF日均换手率均在200%以上。 26日甚至达到了646.67%。 16日其日换手率仅为36.07%。

纳斯达克相关产品也存在类似情况。以招商纳斯达克为例，该产品自12月以来日均交易额为3.83亿元，较上月日均7200万元表现增长逾4倍。此外，汇添富纳斯达克、富国纳斯达克等15个产品日均交易量环比增长一倍以上。

随着它的受欢迎，资金正在加速进入市场。 Wind数据显示，在发布风险提示的32只产品中，截至12月25日，近一个月资金流入超过96亿元。招商纳斯达克、华泰柏瑞南方OPEN新交所泛东南亚科技ETF分别净流入18.49亿元和13.04亿元。

多重因素推高保费

业内人士表示，QDII溢价反映了市场情绪的微妙变化。在国内市场持续波动的背景下，部分投资者通过QDII基金寻求收益相对较高的基金产品。 “需求的背后是真实的业绩。”天元二手料人士表示，QDII额度有限也是溢价高的重要原因。

该人士认为，较高的溢价率在一定程度上反映了产品的受欢迎和“炒作”。部分产品连续多日出现高溢价，在基金公司多次发布风险提示后仍难以平静。除了市场支撑之外，也是套利机制失灵和市场追捧情绪上涨的结果。

Wind数据显示，截至12月24日收盘，今年以来纳斯达克指数和标普500指数分别上涨了33.44%和26.63%，而上证指数同期上涨了14.07%。截至25日，QDII基金指数全年回报率为15.83%，同期偏股型基金指数回报率为5.25%。

具体来说，截至12月25日，有数据的304只QDII基金中，年内已有超过80%的产品实现正收益，而今年迄今收益率超过30%的产品数量为44、表现最好的华南新兴经济体已持有A级9个月，年初至今累计回报49.09%。

在业绩驱动下，大量资金涌入，导致QDII额度频频“告急”，QDII基金申购接连受到限制或暂停。据统计，上述产品中，目前有209款处于“关门”状态，54款已暂停大额申购。两类产品总数为263只，占市场QDII产品总数的86.51%。去年同期，有202只基金暂停申购或暂停大额申购状态。

“除了市场因素外，QDII、外汇限额额度等机制在一定程度上削弱了交易效率，进一步放大了跨境ETF折溢价波动范围。”上海一位基金投资研究员认为，基金公司投资海外市场的资金受到QDII额度的限制。在进行特定投资时，还需要将人民币兑换成外汇后再进行投资。外汇管理局对各基金公司的兑换也有额度限制。

该人士表示，当QDII额度或外汇额度紧张时，基金公司可能会通过暂停一级市场申购或降低申购额度来应对。此外，部分产品规模较小，流动性相对不足。当面临突然的溢价和规模的快速扩张时，资金很容易在二级市场积累，一二级市场的力量不对称进一步放大折价。优质的。

同时，他也提醒，配置QDII资金只是个人资产配置整体框架中的一个环节或一部分。你不能看到QDII产品短期内有比较好的表现，然后全面转向此类资产，因为不管是什么资产，市场总是有涨有跌的周期性波动模式。 。随着溢价在短期内回落，那些在高位买入的人可能会面临资本损失，这实际上是为高涨的市场情绪付出了代价。

（本文来自第一财经）