周五（2025年1月3日），A股继续震荡，午后加速跌势。上证指数继续下跌1.57%，结束连续三日下跌。该指数下跌2.16%。市场4700余只个股下跌。 A500成分股不足100只收涨，最后一位500中证华宝（）收盘下跌1.22%。

市场上，前一天领涨的商业和零售板块逆转领跌。科技方向深度调整持续，金融科技、大数据、信息创新、人工智能、国防军工齐跌，金融科技ETF()盘中跌5.27%，创业板人气高人工智能ETF华宝（五连银）盘中下跌4.09%。

值得注意的是，资金仍在逆市增持创业板人工智能ETF华宝（），市场净申购数量为3100万。这已是连续第五天“低吸”。此前四天累计增仓已超过2.5亿元。

随着市场持续下跌，避险情绪持续升温。黄金股带动有色板块跑赢，煤炭和石油石化两大高股息板块也成功收红。 ETF方面，市场龙头有色ETF()价格最高达到3.02%，而化工ETF()和800股息低波动ETF()表现优于市场。

港股当天走出独立市场，三大指数集体收涨。恒生科技指数盘中一度上涨逾2%，收盘上涨1.05%。 股走势强劲，小米集团大涨6.62%，股价创历史新高！美团涨2.06%，阿里巴巴涨1.6%。占据香港互联网股龙头地位的香港互联网ETF()盘中上涨2%，但午后回落，收盘上涨0.6%。

消息方面，雷军1月2日表示，小米汽车将完成2024年13.5万辆的目标交付量，2025年的交付目标由此前的25万辆上调至30万辆。小米的3C业务也获得了政策利好。 1月3日上午，国家发改委相关负责人表示，将加大力度扩大“两新”政策实施力度，对个人消费者购买手机、平板电脑等给予补贴。和智能手表。

有券商机构认为，港股仍处于性价比区间。展望2025年，港股流动性宽松有望持续，基本面复苏的大方向也较为确定。就互联网行业而言，总体上行机会大于下行风险。

当周（2024年12月30日-2025年1月3日），上证指数下跌5.55%，深证成指下跌7.16%，创指下跌8.67%，A股累计成交量达到5.34万亿元，连续3年。周收缩。

对于A股后市，从综合机构最新观点来看，短期震荡或将成为主旋律，但不必对1月份完全悲观。一方面，政策基调依然宽泛。另一方面，在“稳楼市、稳股市”的政策背景下，如果市场出现明显的下行风险，预计会有市场化机制的干预和支持。

国家发展和改革委员会的最新声明证实了这一点。 1月3日上午，相关负责人在《中国经济高质量发展成果》系列新闻发布会上表示，2024年出台的政策效应将持续显现，仍有充足空间2025年宏观政策还有空间。总体而言，我们“有信心推动今年经济持续复苏，有信心高质量完成“十四五”规划目标任务”。

【ETF热点回顾】重点关注有色龙头、化工、创业板人工智能等几个主题板块的交易和基本面。

1、吹响反击的号角！龙头有色ETF()盘中逆势上涨超3%！铜金铝联手上涨北方铜涨停

有色金属板块逆势领涨A股市场，铜、金、铝联手上涨。铜方面，北方铜业涨停，洛钼、紫金矿业、西部矿业涨超2%；黄金方面，四川黄金涨超6%，山东黄金、湖南黄金涨超4%；铝材方面，云南铝业涨超5%，神火股份涨超4%。

热门ETF方面，在有色金属行业中占据主导地位的有色龙头ETF（）全天逆市活跃。市场价格最高上涨3.02%，收盘上涨0.39%。

资金方面，有色金属板块全天获主力资金净流入27.48亿元，位列申万31家一级行业第一！ “通茂”紫金矿业全天获各大资金净流入6.06亿元，位列A股“金榜”前5名。

消息面上，重点关注有色金属板块细分赛道，黄金、铜、铝等方向有良好催化剂：

1、黄金方面，地缘政治风险和财政赤字担忧并存，避险资产更具吸引力。

特朗普政府在任内实施的减税和大规模财政刺激政策可能导致财政赤字急剧扩大、政府债务上升。市场普遍预计，特朗普上台后这一趋势将持续，通胀和财政赤字压力加大。在此背景下，黄金作为避险资产的吸引力进一步增强。

2、铜方面，供给端趋紧，为铜价提供有力支撑。

宏观经济宽松预期+矿业供给扰动+房地产需求边际扩张预期或将构成铜市的主线。铜价的进一步上涨可能需要美联储降息预期的加大刺激，以及下游需求增加预期的实现。情绪交易转向基本面预期交易。中游需重点关注上游精矿供应增速放缓背景下的减产行动和冶炼产能去产能。国盛证券指出，铜矿供应偏紧的局面短期内难以扭转，持续为铜价提供有力支撑。

3、铝方面，氧化铝供需紧张局面有望缓解，利润或将逐步向电解铝转移。

国盛证券指出，虽然电解铝生产成本中心下移，但国内电解铝供给刚性凸显，下游房地产政策利好影响或将企稳，新能源汽车、光伏等需求空间扩大。电力增加，有利于铝价。

展望后市，国联证券指出，继续看好有色金属板块的投资机会：①黄金方面，降息周期加上通货再膨胀预期支撑金价走强； ②铜方面，紧张局势从采矿端传导至冶炼端，看好铜价持续上涨； ③铝方面，电解铝供需缺口逐渐显现，铝价上行通道或将变得更加顺畅。

估值方面，截至最新，有色龙头ETF()跟踪的中证有色金属指数最新市净率为1.98倍，处于上市以来11.18%的历史低位，估值性价比突出。

公开资料显示，截至2024年底，龙头有色ETF跟踪的中证有色金属指数中，铜、铝、黄金、锂、稀土行业权重占比分别为25.1%、17.7%、分别为 13.9%、10.1% 和 8.6。 %，与投资单一金属行业相比，可以分散风险，适合作为投资组合的一部分进行配置。

2、化工板块护盘不力，化工ETF()尾盘翻绿，盘中上涨1.69%！资金逆市增加

市场回调，化工板块出手护市！早盘，反映化工板块整体走势的化工ETF()价格一度上涨1.69%。但随后随大盘下跌，尾盘转绿。最终收盘小幅下跌0.51%，但仍大幅跑赢上证指数（-1.57%等A股主要指数）和沪深300指数（-1.18%）。

成分股方面，石化、聚氨酯等板块部分个股涨幅居前。截至收盘，新凤鸣大涨5.65%，东方盛虹大涨3.25%，行业龙头万华化学也小幅上涨。跌幅方面，氯碱、锂电池、碳纤维等板块部分个股跌幅居前。航金科技收跌5.78%，华恒生物、金发科技收跌逾4%，中复神鹰、天赐材料、新洲邦等个股收跌逾3%，拖累板块走势。

资金方面，当日大部分行业板块出现资金净流出，化工板块则逆市吸纳资金。 Wind数据显示，截至收盘，基础化工板块已获得主力资金净流入7.13亿元，在中信30个一级行业净流入中排名第五；截至收盘，基础化工板块近60天累计吸量有所增加。达到982.09亿元，在30个中信一级行业中排名第一。

消息方面，国家发改委当天作出重磅表态。对于2025年消费，国家发改委副秘书长肖伟明表示，展望2025年，我国超大规模消费市场的优势没有改变，消费的支撑条件和基本趋势没有改变。消费向好的趋势没有改变，消费市场将继续呈现稳定增长的态势。实施促进消费专项行动，把促进消费和改善民生结合起来。

值得注意的是，消费是国民经济的重要组成部分。随着高层不断出台刺激消费的政策，内需有望回暖，国内经济有望进一步企稳复苏。化工行业作为顺周期行业和众多消费品的重要上游原材料行业，或将受益较大。

从估值角度看，Wind数据显示，截至昨日收盘，化工ETF细分的化工指数市净率为1.96倍，处于过往10.78%分位数的低位10年。中长期配置划算。

展望后市，中泰证券表示，从周期角度看，基础化工行业目前处于盈利能力和估值双底。随着我国化工产品全球市场份额不断提升，以及节能减碳、生态环保、能源消费双控等一系列政策出台，化工行业或正处于一个新的起点。新的周期。

银河证券认为，2024年化工需求疲软，化工盈利能力触底。 2024年前三季度，化工产品价格将有所回落，但由于规模扩张，化工行业收入将基本保持稳定。展望2025年，我们或许能够抓住化工行业的结构性投资机会。当前我国化工行业的景气度正处于历史底部。预计2025年布伦特原油价格将下行至70美元/桶，行业成本端压力有望缓解。

3、AI产业链暴跌，多只股票跌幅超10%！创业板人工智能ETF华宝()收跌4%。日线连续五日负，资金持续加仓。

市场延续跌势，创业板人工智能指数大幅调整跌幅超4%，成分股大面积翻绿。 、资本在线、Torsi、金信诺、光酷科技、博创科技、通牛信息等个股跌幅均超过10%。权重股逆势坚挺。信谊盛涨逾2%。中基群创成功收高。

热门ETF方面，市场首只、目前唯一一只创业板人工智能ETF华宝()市价收盘下跌4.09%，日线连续第五次跌至新低。全天交投活跃，换手率超过17%，成交额1.19亿元。资金持续加仓AI赛道。创业板人工智能ETF华宝()当日净申购3100万手。连续四天吸引资金超过2.5亿元！

从时间上看，创业板人工智能指数已连续五日下跌，累计跌幅接近14%。基金此时积极加仓，表明了对今年AI赛道的看好。从配置策略来看，华西证券表示，中期来看，当前股市资金供需关系明显改善，宏观微观流动性有望宽松，以“AI+”为代表的科技主题仍可能经常执行。

展望近期AI事件的催化，投资者不妨关注“科技春晚”。

据消息，当地时间2025年1月7日至10日，素有“科技春晚”之称的国际消费电子展（CES 2025）将在美国拉斯维加斯拉开帷幕。 AI仍将是今年CES最引人注目的亮点，但与去年略有不同的是，重点从AI进一步延伸到“AI+”。也就是说，从智能穿戴、机器人、软件、消费电子到家居的一系列AI应用。

开元证券指出，众多行业龙头有望展示AI领域的最新进展。例如，英伟达首席执行官黄詹勋将发表主题演讲，展示人工智能、机器人和加速计算领域的创新。 AMD还将展示其在高性能计算和人工智能领域的丰富经验。产品组合。我们相信CES是人工智能创新的重要标杆。建议关注巨头创新动向，抓住AI投资机会。

华福证券也表示，AI终端落地将成为核心主题，创新产品密集推出。人工智能将继续在展会中发挥重要作用。今年，我们将重点关注AI底层技术创新的加速以及AI应用落地场景的深入探讨。本次大会众多科技硬件、智慧出行等品牌将带来AI支持的创新产品。 AI手机、AIAR、AI眼镜等AI+产品的亮相将掀起创新热潮。

人工智能作为2025年的主要投资方向，有望继续成为市场主线，引领“春旱”市场。从同类AI主题指数的表现来看，创业板人工智能指数中长期表现较好，回调时可积极跟踪。数据显示，截至2024年12月31日，创业板人工智能指数自2023年以来涨幅超过104%，大幅跑赢中证人工智能、科创AI等同类主题指数！

资料来源：Wind，统计区间2023.1.1-2024.12.31。 2020年至2024年创业板人工智能指数每年涨幅和跌幅分别为：20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%。指数成分股构成根据指数编制规则及时调整，其回测历史表现并不一致。表明该指数的未来表现。

特别提醒：近期市场可能会出现较大波动。短期上涨和下跌并不预示未来业绩，基金投资可能会造成损失。请投资者根据自身财务状况和风险承受能力理性投资，并密切关注仓位和风险管理。